BIS llama la atención sobre el rápido crecimiento de los fondos del Tesoro tokenizados

Fuente: Coindoo Título Original: BIS Llama la Atención sobre el Rápido Crecimiento de los Fondos de Tesorería Tokenizados Enlace original: Un nuevo signo de cuán rápido se está fusionando la financiación tradicional con blockchain ha surgido: los fondos del mercado monetario están convirtiéndose silenciosamente en uno de los mayores motores de rendimiento en redes públicas.

Conclusiones Clave

• Los fondos de mercado monetario tokenizados han aumentado de $770M a casi $9B en menos de un año.
• BIS advierte que su estructura podría acelerar el estrés de liquidez durante los reembolsos masivos.
• BlackRock y Franklin Templeton continúan expandiendo rápidamente los productos de Tesorería tokenizados a través de múltiples blockchains.

Y la velocidad de ese cambio ha llamado ahora la atención del Banco de Pagos Internacionales (BIS), que dice que el mundo cripto puede estar construyendo su próxima fuente importante de riesgo sistémico.

Los inversores han estado acudiendo en masa a versiones tokenizadas de los Tesorerías de EE. UU., atraídos por rendimientos fiables sin salir del ecosistema cripto. Lo que comenzó como un experimento de nicho se ha convertido ahora en casi $9 mil millones en activos en cadena, en comparación con menos de $1 mil millones a finales del año pasado. Para muchos usuarios, estos productos representan el primer competidor real de las stablecoins — ofreciendo una flexibilidad en cadena similar, pero con pagos de intereses que las stablecoins no proporcionan.

BIS reconoce que la apelación es obvia: la exposición al mercado monetario, representada como tokens de blockchain, se mueve instantáneamente entre billeteras y a través de redes, abriendo la puerta al préstamo DeFi, el préstamo colateralizado y el trading automatizado. Pero el boletín argumenta que la estructura de este nuevo mercado también introduce una vulnerabilidad que no existía antes.

Un mercado rápido sobre un mercado lento

El informe señala que las transferencias de tokens se liquidan instantáneamente en las blockchains, mientras que los valores respaldándolos se liquidan en canales tradicionales, a veces durante varios días. Si la presión de redención aumenta repentinamente, los titulares de tokens podrían moverse más rápido de lo que los administradores de fondos pueden liquidar activos reales, creando un escenario en el que la liquidez desaparece en la cadena mucho antes de que lo haga fuera de la cadena.

El BIS también señala un creciente bucle de dependencia: algunos fondos del mercado monetario ahora se utilizan directamente como colateral para operaciones apalancadas, préstamos de margen e intercambios de stablecoins. Una prisa por vender tokens en un sector de las criptomonedas, advierte, podría cascada en otros mercados a un ritmo que las finanzas tradicionales no están diseñadas para absorber.

El boletín llegó justo un día después del nombramiento del funcionario del FMI Tommaso Mancini-Griffoli como jefe del Innovation Hub del BIS, un movimiento que señala un enfoque continuo en la tokenización, las monedas digitales y la financiación de activos del mundo real.

Los gestores de activos están escalando de todos modos

A pesar de la advertencia, los mayores gestores de activos están avanzando aún más en la tokenización. BlackRock ha estado ampliando rápidamente su Fondo de Liquidez Digital Institucional en USD (BUIDL) a través de múltiples blockchains — ahora está activo en Ethereum, Aptos, Arbitrum, Avalanche, Optimism y Polygon. El portafolio es actualmente el fondo de mercado monetario tokenizado más grande en la cadena con más de $2.5 mil millones en activos.

Franklin Templeton ha tomado una ruta estratégica diferente, integrando su plataforma tokenizada Benji con la Red Canton, un ecosistema diseñado específicamente para instituciones reguladas. El fondo de mercado monetario gubernamental de la firma ya representa más de $844 millones en exposición tokenizada.

La competencia entre las dos empresas — una centrada en la interoperabilidad a través de redes abiertas, la otra orientada hacia sistemas institucionales — refleja dos frentes en expansión de la tokenización.

Dónde Deja Esto al Mercado Cripto

Ya sea que estos instrumentos se conviertan en una fuerza estabilizadora o en un nuevo punto de fragilidad depende de cómo se comporten durante el próximo shock del mercado. Si los fondos tokenizados continúan escalando como colateral para préstamos, derivados y apalancamiento — y el BIS cree que lo harán — la próxima crisis de liquidez en cripto puede no comenzar con Bitcoin o monedas estables, sino con los Tesoreros tokenizados.