La nueva investigación de la Reserva Federal: la caída de los servicios en la nube podría ser más aterradora que un incumplimiento de crédito, ¿qué pasará con el mercado de criptomonedas?

【Bloquear律动】La Reserva Federal (FED) realizó recientemente una investigación bastante interesante: los principales bancos de Estados Unidos y las instituciones no bancarias, sorprendentemente, están apostando demasiado en proveedores “externos” como servicios en la nube y sistemas de pago.

Los datos en el informe son bastante alarmantes: los 100 principales bancos y 100 instituciones financieras no bancarias dependen en gran medida de unos pocos grandes proveedores para los servicios de TI clave. Una vez que estos sistemas en la nube o centrales fallan, no es un problema de una sola institución, todo el mercado financiero se verá afectado. Los modelos de cálculo muestran que, en situaciones extremas, el 99.9% de las pérdidas en la cola provienen principalmente de esta interrupción operativa, en lugar de los tradicionales incumplimientos crediticios; esta conclusión en sí misma es lo suficientemente disruptiva.

Lo que merece más atención es el nivel macroeconómico: esta es la primera vez que alguien utiliza datos duros para demostrar que el colapso de la infraestructura digital puede desencadenar una crisis financiera, no es un efecto secundario. Imagina que el pago, la liquidación, la asignación de liquidez y la transmisión de crédito se bloquean al mismo tiempo, la demanda de dólares se dispara instantáneamente, la liquidez global se agota y los diferenciales de crédito y la volatilidad saltan directamente. Más irónico es que esos grandes bancos que parecen más “tradicionales” sufren pérdidas en una proporción de ingresos aún mayor en situaciones extremas, lo que indica que el mercado siempre ha subestimado su vulnerabilidad.

El círculo de criptomonedas es en realidad más sensible a este “riesgo funcional”. ¿Qué intercambio, billetera, custodia, oráculo o capa de liquidación no depende en gran medida de los servicios en la nube y de la autorización de terceros? Una vez que ocurre una interrupción regional o a nivel de proveedor, la liquidación en cadena y el agotamiento de liquidez llegan más rápido de lo que imaginas. Históricamente, este tipo de impactos no relacionados con el precio a menudo obligan a los fondos de alto apalancamiento a cerrar posiciones de manera pasiva, y la volatilidad se dispara instantáneamente. A corto plazo, si Bitcoin retrocede a esas áreas con alta concentración de apalancamiento, y la liquidez inferior se ve superada, cuidado con la “espiral de liquidez”: podría ser difícil detener la caída.

Al final, el mercado está entrando en una nueva etapa: no solo hay que asignar precios a los riesgos financieros, sino también a los riesgos de infraestructura. En el futuro, al asignar fondos, además de observar las tasas de interés y el crecimiento, habrá que considerar si el sistema es estable y si la cadena de suministro no estará demasiado concentrada. La aversión al riesgo será cada vez más impulsada por eventos imprevistos. ¿Oportunidades estructurales reales? Podrían estar ocultas en esos momentos en que los activos resistentes al riesgo y la infraestructura descentralizada son reevaluados.