Todo el mundo ha estado gritando sobre la gran rotación hacia los mercados internacionales. ¿Pero mira los datos reales de flujo de ETF? No está ocurriendo.

Las divisiones entre EE. UU. e internacionales apenas se están moviendo; todavía se encuentran por debajo de los promedios históricos. No estamos ni cerca del repunte posterior a la crisis o incluso de esa locura de posicionamiento cubierto que todos están persiguiendo. Claro, EFA acaba de publicar algunos retornos decentes. De hecho, es el mejor período en mucho tiempo.

¿Pero los inversores se lanzaron? No. El dinero se quedó en casa. ¿La narrativa de "Vender América, comprar el mundo"? Sí, los mercados no recibieron ese mensaje. Los flujos cuentan una historia diferente a los titulares.