Bitcoin vuelve a la sala de juntas: el ciclo de apalancamiento de 2021 está regresando silenciosamente

Metaplanet acaba de realizar un movimiento que se siente como un déjà vu en esteroides: la empresa cotizada en Tokio aseguró un $100 millón de préstamo respaldado completamente por Bitcoin, utilizando 30,823 BTC (valorados en ~$3.5 mil millones) como colateral. No vender, no retirar. Solo pura palanca.

Aquí está el patrón:

El libro de jugadas es de 2021. Las empresas apilan BTC → lo utilizan como colateral → piden prestado dinero → compran más BTC. Jack Maller recientemente llamó a Bitcoin “colateral prístino”—globalmente líquido, resistente a la censura, movilizable al instante. La teoría se encuentra con la práctica.

El $100M prestado está destinado a:

• Adquiriendo más Bitcoin
• Generando ingresos a través de las primas de opción
• Posibles recompras de acciones

El Elefante en la Habitación

El empresario Mario Nawfal lo resumió perfectamente: “Metaplanet está tomando préstamos usando su Bitcoin como garantía para comprar más Bitcoin… ¿Podría terminar mal?”

Es una preocupación legítima. Cuando la acumulación impulsada por la deuda se vuelve parabólica, también lo hacen tanto las ganancias como las pérdidas. El ciclo de 2021 nos enseñó que la misma mecánica que alimenta los rallies de 50x también puede desencadenar cascadas de liquidación.

¿Qué es diferente esta vez? Los prestamistas tradicionales ahora se sienten cómodos bajo escritura de exposición a BTC como fortaleza del balance, no como especulación. Esa confianza es tanto optimista como frágil.

El Medidor de Riesgo

• El interés corto de Metaplanet ha superado el 40% en la Bolsa de Tokio, señalando fuertes apuestas bajistas
• La firma de acciones se mantiene firme por encima del nivel de soporte de 400 yenes a pesar de la presión
• Si Bitcoin se desploma drásticamente → llamadas de margen → liquidaciones forzadas → volatilidad amplificada en los mercados de criptomonedas + acciones

MicroStrategy fue pionera en este juego de apalancar el balance. Ahora está volviendo a ser común. La pregunta no es si Bitcoin puede servir como colateral—claramente puede. La pregunta es: cuando venga la corrección, ¿puede el sistema absorber la desapalancamiento sin romperse?

Estamos observando el reinicio del ciclo en tiempo real.