Revelación del cronograma de aprobación del ETF Spot de BTC: derivando el ritmo de la próxima ronda del bull run a partir de la historia del ETF de oro.

¿Alguna vez te has preguntado por qué tanta gente está atenta a la aprobación del Bitcoin Spot ETF? La lógica detrás de esto se puede encontrar en la historia: al comparar el proceso de aprobación del ETF de oro en EE. UU. (GLD) en 2004, se pueden observar algunos patrones.

Predicción de la línea de tiempo: tres puntos clave

A partir de la trayectoria del fideicomiso Grayscale (GBTC), la opinión de Chain Research Society es la siguiente:

• Enero de 2024: Aprobación del ETF de Bitcoin Spot (la Reserva Federal detiene el aumento de tasas o el mercado no tiene expectativas de aumento de tasas)
• Abril de 2024: ETF entra en vigor oficialmente (justo antes de la reducción a la mitad, lo que favorece la atracción de capital)
• Julio de 2024: El mercado alcista realmente comienza (fin del período de ajuste de 2-3 meses después de la reducción a la mitad, el mercado digiere las expectativas de recortes de tasas)
• Septiembre de 2024: La Reserva Federal inicia un ciclo de recortes de tasas.

¿Por qué no es un mercado alcista inmediatamente después de que el ETF entre en vigencia? Porque históricamente, después de la reducción a la mitad de BTC, generalmente necesita un ajuste de 2-3 meses, no es inmediato. Combinando esto con el ciclo de reducción de tasas de interés esperado actualmente, el punto en julio es más confiable.

Referencia histórica: la inspiración del GBTC de Grayscale

La historia de Grayscale de 2019 a 2020 merece ser recordada:

• Noviembre de 2019: GBTC presentó una solicitud a la SEC
• Enero de 2020: Aprobado
• Abril de 2020: Entrada en vigor, crecimiento explosivo en escala
• 2020 todo el año: Grayscale trajo por sí solo más de 10 mil millones de dólares en fondos incrementales al mercado

¿Cuál fue el pico en ese momento? La tasa de prima de GBTC en el mercado secundario superó el 30% en un momento dado. La cantidad de BTC en posesión de Grayscale alcanzó 654,000, con un costo promedio de solo 13,700 dólares. En febrero de 2021, Grayscale dejó de comprar.

¿Cómo se está moviendo el mercado con este dinero? En ese momento, Grayscale contribuyó con más de 10 mil millones de dólares en fondos adicionales, y el incremento total del mercado podría alcanzar niveles de 100 mil millones de dólares. A finales de 2021, la capitalización total del mercado de criptomonedas alcanzó los 3 billones, en comparación con los más de 10 mil millones de 2019, multiplicándose casi por 30.

¿Cuál será la magnitud actual?

Surge la pregunta: ¿el capital adicional aprobado por este ETF superará al de Grayscale?

La respuesta es definitivamente superará. El tamaño de Grayscale en su momento fue de 25.5 mil millones de dólares, y solo desde la perspectiva de la liquidez de los ETF, se espera que pueda aportar más de 10 mil millones de dólares en nuevos fondos al mercado. Esto impulsará la capitalización total del mercado de criptomonedas al menos a un nivel de aumento de 1 billón de dólares, suficiente para superar a la empresa con la mayor capitalización de mercado del mundo en la actualidad (Apple).

La inspiración de la ETF de oro

La experiencia del ETF de oro (GLD) de Estados Unidos en 2004 es muy interesante:

Proceso de aprobación:

• Marzo de 2003: Australia lanzó el primer ETF de oro del mundo
• Octubre de 2004: la SEC aprobó el primer ETF de oro en EE. UU. (GLD)
• Noviembre de 2004: GLD comienza a cotizar oficialmente

El entorno macroeconómico de ese momento: La economía de Estados Unidos era relativamente estable, el PIB estaba en aumento, la tasa de desempleo era baja y la inflación era moderada. La política monetaria de la Reserva Federal era expansiva: aunque en 2004 se incrementó la tasa de interés (del 1% al 1.75%), el nivel absoluto seguía siendo muy bajo. La política expansiva apoyó el rendimiento del oro.

El movimiento real del oro:

• El oro tuvo un aumento significativo después de la aprobación del ETF, que continuó hasta que el ETF comenzó a operar.
• GLD sigue subiendo ligeramente tras su aprobación
• Pero aproximadamente 2 meses después de que comenzara la negociación, el mercado corrigió alrededor del 9%, incluso cayendo por debajo del precio cuando se aprobó el ETF.

¿Y luego? Más fondos continuaron entrando, y en 2008, durante la crisis financiera, el oro fue llevado a 1000 dólares.

¿Puede ser igual el entorno macroeconómico actual?

Esta es la diferencia clave. 2004 vs ahora 2023:

2004: Economía relativamente estable, entorno de bajas tasas de interés

2023: Inestabilidad económica (a principios de este año también se experimentó una crisis bancaria), alta inflación, crecimiento del PIB débil, inversión de la curva de rendimiento, tasa de desempleo baja pero con riesgo de recesión. La Reserva Federal ha aumentado agresivamente las tasas de interés hasta el 5.25% para controlar la inflación, aunque el aumento de tasas está a punto de terminar, aún no se ha detenido. El mercado espera una reducción de tasas a partir de septiembre de 2024.

Conclusión clave: Tres condiciones necesarias, ninguna puede faltar

El inicio de la próxima ronda de mercado alcista requiere cumplir simultáneamente con:

1. SEC aprueba el ETF de Bitcoin Spot ✓
2. Próxima reducción a la mitad de BTC ✓
3. Suficiente liquidez monetaria + ciclo de reducción de tasas ⏳

Ahora, los dos primeros factores están prácticamente determinados, el tercero es el clave. La simple aprobación de un ETF por sí sola no es suficiente para desencadenar un gran mercado alcista; esto solo puede atraer una reconfiguración de los fondos existentes y elevar el ánimo. Un verdadero aumento sostenido necesita que nuevos fondos entren continuamente, lo cual depende de si el entorno macroeconómico realmente se vuelve expansivo.

Últimas palabras: En lugar de esperar a que la noticia de la aprobación del ETF genere un pico a corto plazo, es mejor centrarse en las acciones reales de la Reserva Federal. Si el mercado de valores de EE. UU. también cae en este período, básicamente no hay muchas esperanzas. El BTC, en última instancia, seguirá el ritmo de los activos de riesgo globales.