Las cifras del crudo de la semana pasada cuentan una historia interesante. El spread a 12 meses del WTI se estrechó en 30 centavos, lo que supone un movimiento del 49%, y ahora estamos en territorio de contango más allá de abril. No son señales precisamente alcistas.

¿Contratos a vencimiento próximo? Bajaron 2,03 $, pasando de 60,09 $ a 58,06 $. Eso equivale a una caída de aproximadamente el 3% en la semana que terminó el 21 de noviembre.

Lo que está ocurriendo aquí es que la curva está cambiando de estructura. Cuando los precios a corto plazo caen más que los de los meses diferidos, los operadores empiezan a reposicionarse. El contango significa que las operaciones de almacenamiento pueden volver a ser atractivas, pero también señala una demanda inmediata más débil.

Probablemente la OPEP esté observando estos movimientos de cerca. La presión sobre los precios a estos niveles cambia las reglas del juego para las decisiones de producción de cara al final del año.