Bitcoin, Ethereum, ¿te atreves a recibir cuchillo cayendo en esta ola?

Muchos están mirando las velas para encontrar niveles de soporte, pero no han visto una señal más mortal: el rendimiento de los bonos del gobierno japonés a largo plazo ha explotado. El de 20 años se acerca al 2.8%, y el de 40 años va directo al 3.7%. ¿Qué significa esto? El "grifo de fondos gratuitos" que ha estado alimentando a los mercados globales durante los últimos treinta años se está cerrando.

Al revisar la historia, el superciclo alcista de las acciones y bonos estadounidenses, así como de las criptomonedas, el hecho de que la Reserva Federal haya impreso dinero es solo la superficie. El verdadero combustible es la política de tasas de interés cero de Japón: las instituciones piden prestado yenes a bajo costo y los cambian por dólares para obtener ganancias en todo el mundo, esto es el clásico comercio de carry. Cuando el capital es barato y abundante, los activos de riesgo naturalmente aumentan.

Pero ahora el guion ha cambiado. Los rendimientos de los bonos japoneses han aumentado, el costo de pedir prestado se ha disparado y la volatilidad del tipo de cambio ha amplificado el riesgo de apalancamiento. ¿El resultado? Fondos por valor de billones comienzan a regresar a Japón para cerrar posiciones, la liquidez global se está ajustando rápidamente. En tiempos favorables es un grifo, en tiempos desfavorables es un agujero negro.

En el mundo de las monedas, esta pequeña oscilación, frente a un tsunami de liquidez a nivel macro, es realmente solo un eco. Tú piensas que estás comprando en el fondo, pero otros pueden estar ya retirando la escalera. El fondo del mercado a menudo es más profundo de lo que imaginas.