Un importante banco de Wall Street acaba de retractarse de su pronóstico de recorte de tasas en diciembre después de que los últimos números de empleo resultaron ser más fuertes de lo esperado. El informe de empleo mostró una resistencia que sorprendió a muchos: las nóminas aumentaron, el desempleo se mantuvo estable y el crecimiento salarial no se desaceleró tanto como anticipaban los pronosticadores.

Este pivote importa porque los cambios en la política monetaria se propagan a través de todos los activos de riesgo. Cuando los gigantes de las finanzas tradicionales recalibran sus expectativas sobre la Fed, reconfiguran las previsiones de liquidez en todos los ámbitos. Los escenarios de ajuste más estricto por más tiempo suelen presionar las posiciones especulativas, mientras que cualquier sorpresa dovish tiende a avivar el apetito por las jugadas de mayor beta.

¿La conclusión? La fortaleza del mercado laboral mantiene cautelosos a los banqueros centrales. Las trayectorias de las tasas siguen dependiendo de los datos, y cada informe de empleo tiene más peso de lo habitual. Los mercados todavía están valorando recortes eventualmente, pero el momento sigue deslizándose a medida que la economía se niega a romper.