El capital extranjero está inundando los bonos del gobierno japonés a un ritmo que no hemos visto en años. ¿El catalizador? Los rendimientos están subiendo a niveles que de repente hacen que los JGBs parezcan atractivos nuevamente después de una década de rendimientos cercanos a cero.

Lo que impulsa este cambio es importante para cualquiera que observe los flujos de liquidez global. El banco central de Japón ha estado deshaciendo lentamente su política monetaria ultraexpansiva, empujando los rendimientos a 10 años por encima del 1.5% – un umbral que está llamando la atención de los comités de inversión desde Singapur hasta Londres. Para las instituciones extranjeras hambrientas de rendimiento en sus mercados locales, esto representa una rara oportunidad en una clase de activos tradicionalmente estable.

El momento es interesante. A medida que las principales economías luchan con las secuelas de la inflación y la incertidumbre de las tasas, los bonos japoneses ofrecen una mezcla convincente: respaldo gubernamental, exposición a una moneda que se debilita como el yen ( que podría revertirse ), y rendimientos que finalmente compensan el riesgo de duración. Esta reasignación de capital lejos de otras clases de activos, incluidos los activos de riesgo, podría tener efectos en cadena en los mercados.

Para aquellos que siguen las tendencias macro, esto no se trata solo de bonos. Es una señal de cómo el dinero institucional se reposiciona cuando las reglas del juego cambian. Y en mercados donde todo está interconectado, estos flujos importan.