El estado de Nuevo Hampshire aprueba el primer bono municipal respaldado por Bitcoin, abriendo el mercado de deuda global de 140 mil millones de dólares.

Fuente: Amarillo Original Title: Nuevo Hampshire aprueba el primer bono municipal respaldado por Bitcoin en EEUU, abriendo la puerta al mercado de deuda de $140 billones.

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Nuevo Hampshire aprueba el primer bono municipal respaldado por Bitcoin

New Hampshire se ha convertido en el primer estado en aprobar bonos municipales respaldados por Bitcoin, un hito que podría abrir la puerta de los activos digitales al mercado de deuda global de 140 mil millones de dólares.

La oficina de finanzas comerciales del estado autorizó el lunes un bono de conduit respaldado por Bitcoin de 100 millones de dólares, permitiendo a las empresas pedir prestado contra Bitcoin sobrecolateralizado mantenido por custodios privados. Esta estructura representa un puente sin precedentes entre los instrumentos de renta fija tradicionales y los activos digitales, aplicando por primera vez en la historia de EE. UU. las reglas de bonos municipales a colaterales de criptomonedas.

A pesar de que BFA es una entidad estatal, este bono no pone en riesgo a los contribuyentes ni a los fondos estatales. La agencia actúa puramente como un canal, supervisando y aprobando transacciones sin asumir obligaciones de pago. Los inversionistas están protegidos con bitcoins custodiados por un proveedor de servicios de custodia, con un mecanismo de liquidación automática diseñado para asegurar que si el valor del colateral disminuye, los tenedores de bonos recibirán una compensación.

La gobernadora Kelly Ayotte celebró el anuncio como otro ejemplo del liderazgo de New Hampshire en las finanzas digitales.

“Me siento honrado de que New Hampshire sea nuevamente el primer estado del país en adoptar esta histórica tecnología de bonos respaldados por Bitcoin”, afirmó Ayotte. “Esta es una forma innovadora de traer más oportunidades de inversión a nuestro estado y posicionarse como un líder en finanzas digitales, sin poner en riesgo los fondos estatales o los dólares de los contribuyentes.”

¿Cómo funcionan los bonos?

La empresa de gestión de activos criptográficos Wave Digital Assets ha diseñado este bono en colaboración con los expertos en bonos municipales de Rosemawr Management. Esta estructura aplica las reglas de los bonos municipales tradicionales y de los bonos corporativos a las garantías de Bitcoin, creando un marco compatible que los inversores institucionales pueden utilizar para evaluar con indicadores familiares.

De acuerdo con los términos propuestos, el prestatario contribuirá con aproximadamente el 160% del valor de los bonos en Bitcoin como colateral. Si el precio de Bitcoin cae por debajo del 130% del valor de los bonos, se activará un mecanismo de liquidación para garantizar que los tenedores de bonos reciban el pago completo. Este exceso de colateral protege a los inversores de la volatilidad inherente de Bitcoin, al tiempo que permite a los prestatarios acceder a capital sin tener que vender activos o desencadenar eventos imponibles.

Les Borsai, cofundador de Wave Digital Assets, describió este bono como un paso para fusionar los ingresos fijos tradicionales con los activos digitales de una manera completamente institucionalizada y compatible.

“Nuestro objetivo es vincular los ingresos fijos tradicionales con los activos digitales de una manera completamente sistematizada, totalmente compatible y globalmente escalable”, dijo Borsai.

El principal bufete de abogados de bonos municipales Orrick proporcionó apoyo legal para la transacción, ayudando a New Hampshire a construir el primer valor municipal respaldado por criptomonedas.

“Estamos muy contentos de apoyar el lanzamiento del primer bono municipal respaldado por criptomonedas en New Hampshire”, dijo Orion Mountainspring, socio de Orrick. “Esto es un cambio de juego para las monedas digitales y la financiación municipal.”

flujo de costos hacia el desarrollo económico

El objetivo de este bono es generar ingresos para el estado, y no simplemente financiar. Según el CEO de BFA, James Key-Wallace, los costos de transacción y cualquier apreciación del colateral en Bitcoin fluirán hacia el fondo de desarrollo económico de Bitcoin, que es un fondo dedicado a apoyar la innovación, el emprendimiento y el crecimiento empresarial en todo New Hampshire.

El representante republicano Keith Ammon (quien presentó la legislación sobre reservas estratégicas de Bitcoin del estado a principios de este año) describió el bono como un campo de prueba efectivo para evaluar cómo el Bitcoin puede funcionar como un colateral de alta calidad en el financiamiento gubernamental.

“BFA se financia a sí mismo, por lo que pueden colaborar en esta estructura, probar el concepto, lo que podría llevar finalmente a la emisión de verdaderos bonos estatales en bitcoin por parte del Tesoro”, dijo Ammon.

Estructura permite a los prestatarios desbloquear liquidez de sus activos de Bitcoin sin venderlos, evitando impuestos sobre ganancias de capital, mientras que aún se utilizan los activos en propósitos económicos productivos. Si tiene éxito, este modelo podría establecer un precedente para otros estados que busquen integrar activos digitales en financiamiento público.

está basado en reservas estratégicas

Este bono sigue la iniciativa pionera de New Hampshire de mayo, convirtiéndose en el primer estado en autorizar reservas estratégicas de Bitcoin. La gobernadora Ayotte firmó el proyecto de ley 302 de la Cámara, que permite al Departamento de Finanzas del estado invertir hasta el 5% de ciertos fondos públicos en activos digitales con una capitalización de mercado superior a 500 millones de dólares, un umbral que actualmente solo cumple Bitcoin.

La ley exige que cualquier cantidad mantenida sea gestionada por instituciones de custodia reguladas por EE. UU. a través de billeteras multifirma controladas por el estado, custodios calificados o productos cotizados en EE. UU. Este marco asegura el cumplimiento y la transparencia, al tiempo que permite a los estados establecer exposición a activos digitales como una cobertura contra la incertidumbre económica.

El estado de Arizona había aprobado anteriormente una legislación similar, pero la gobernadora Katie Hobbs vetó el proyecto de ley a principios de mayo. Florida retiró aproximadamente al mismo tiempo su propia consideración de ley de reservas. La voluntad de New Hampshire de avanzar lo convierte en un líder claro entre los estados que exploran la integración de Bitcoin en el financiamiento público.

La combinación de reservas estratégicas y una nueva estructura de bonos crea un marco integral para el bitcoin en los gobiernos estatales, abarcando la acumulación de activos y la aplicación de financiamiento de deudas.

abrir un nuevo mercado de deuda

Los préstamos respaldados por criptomonedas han existido en el mercado privado durante años, mediante plataformas que ofrecen préstamos contra colateral de bitcoin. Sin embargo, esto marca la primera vez que un mecanismo así entra en el financiamiento municipal en Estados Unidos, un mercado caracterizado tradicionalmente por condiciones de riesgo conservadoras, colaterales estables y estándares de suscripción de décadas.

El valor del mercado global de bonos es de aproximadamente 1.4 billones de dólares, siendo el mercado estadounidense el que representa aproximadamente 580 mil millones de dólares, lo que lo convierte en el mayor mercado de renta fija del mundo. Si el modelo de Nueva Hampshire tiene éxito, podría establecer un modelo para otros estados del país y, en última instancia, para las autoridades municipales en todo el país.

“Esto no es solo una transacción, sino la apertura de un nuevo mercado de deuda,” dijo Borsai. “Creemos que esta estructura demuestra cómo el sector público y privado pueden colaborar para desbloquear de manera responsable el valor de los activos digitales y las reservas de activos digitales.”

Hoy en día, muchas reservas de criptomonedas aún se encuentran inactivas, actuando como reservas de valor pasivas en lugar de herramientas financieras activas. Borsai imagina que los emisores eventualmente pondrán estas reservas en uso, generando ingresos, apoyando préstamos y respaldando proyectos económicos, todo dentro de un marco completamente regulado.

La realización de esta visión requiere la participación de instituciones. Los fondos de pensiones y los planes de jubilación pueden aumentar su exposición limitada a los activos digitales a través de herramientas como los bonos de New Hampshire, sin aumentar el riesgo total de la cartera de inversiones, ya que el sobrecolateral y los mecanismos de liquidación brindan una protección a la baja similar a la deuda garantizada tradicional.

idea final

Este bono aparece en un momento en que el interés de las instituciones por los activos digitales continúa madurando más allá de los fondos cotizados en bolsa de inmediato. Aunque el ETF de Bitcoin ha atraído decenas de miles de millones de dólares desde su lanzamiento en enero de 2024, el mercado de deuda representa un mayor fondo de capital, con diferentes preferencias de riesgo y requisitos de rendimiento.

Borsai espera que, a medida que los bonos obtengan calificaciones crediticias, el interés institucional aumente, lo que permitirá evaluarlos junto con la deuda municipal tradicional. Las calificaciones también abrirán el camino para productos adicionales basados en herramientas de ingresos fijos y derivados en lugar de exposiciones similares a acciones.

El éxito de esta estructura dependerá de cómo se comporte el colateral de Bitcoin en diferentes entornos de mercado, de cómo las agencias de calificación crediticia evalúen el novedoso perfil de riesgo y de si la demanda de los inversores por herramientas no probadas se materializará. Si los bonos funcionan según lo diseñado, podrían acelerar la integración de los activos digitales en la financiación pública tradicional y atraer capital que ha estado a la espera de productos compatibles de nivel institucional.

Para New Hampshire, este bono refuerza su posición como líder en la adopción de criptomonedas a nivel estatal. Después de que el gobierno federal estableciera reservas de bitcoin y ahora lanzara el primer bono municipal respaldado por criptomonedas, el estado de granito ha creado un laboratorio del mundo real para probar cómo los activos digitales pueden funcionar dentro de la estructura financiera gubernamental tradicional.