Fuente: Amarillo Título original: ETF de Bitcoin de BlackRock registra salida récord de $523M, mientras el éxodo de noviembre se acerca a $3 mil millones

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Registro de salidas diarias récord

Un ETF de Bitcoin al contado de un intercambio líder experimentó la mayor salida diaria desde su lanzamiento en enero, con los inversores retirando 523.2 millones de dólares el martes, lo que marca una aguda escalada en los reembolsos institucionales, una característica que ha acompañado el colapso del mercado de criptomonedas en noviembre.

Los reembolsos récord han llevado al ETF de Bitcoin al contado más grande del mundo a una quinta salida neta consecutiva, alcanzando un total de 1,430 millones de dólares durante este período. Solo en noviembre, las salidas acumuladas de este fondo ya han alcanzado aproximadamente 2,100 millones de dólares, lo que representa la mayor parte de los casi 3,000 millones de dólares que han salido de todos los ETF de Bitcoin al contado en EE. UU. este mes.

Esta ola de salida de capitales ha dejado un margen de beneficio extremadamente estrecho para los compradores promedio de ETF de Bitcoin al contado. Según el análisis de una institución de investigación, el precio de compra promedio de todos los flujos de ETF de Bitcoin al contado desde enero de 2024 ha sido de aproximadamente 90,146 dólares. A medida que el precio de negociación de Bitcoin se acerca a los 91,000 dólares, la mayoría de los inversores institucionales que ingresaron a través de estos productos apenas se encuentran en una situación de ganancias por primera vez desde el inicio del aumento.

El flujo de salida de IBIT el martes rompió el récord anterior de 463 millones de dólares que había establecido el fondo solo cinco días antes (14 de noviembre). Este patrón refleja una continua reducción del apalancamiento institucional, aunque Bitcoin muestra signos de estabilidad por encima de los 90,000 dólares, esta reducción se ha acelerado durante todo el mes. Un fideicomiso de Bitcoin mini en un intercambio y productos relacionados de una compañía de gestión de activos registraron flujos de entrada de 10.8 millones de dólares y 139.6 millones de dólares, respectivamente, proporcionando algo de cobertura. Sin embargo, estas ganancias no son suficientes para contrarrestar la presión de venta general. Las salidas netas de todos los ETF de Bitcoin al contado en EE. UU. alcanzaron los 372.7 millones de dólares el martes, marcando el quinto día consecutivo de reembolsos.

En noviembre, solo se produjeron tres días de entrada neta en toda la compleja gama de productos ETF de Bitcoin al contado. Si la tendencia actual persiste hasta fin de mes, las salidas totales podrían superar el récord de 3,560 millones de dólares creado en febrero, lo que haría de noviembre el peor mes desde su lanzamiento, a pesar de que esta clase de activos tradicionalmente ha tenido un buen desempeño en este período.

Desde su debut en enero de 2024, el ETF de Bitcoin al contado en EE. UU. ha atraído alrededor de 58 mil millones de dólares en flujos netos acumulados. Estos productos han cambiado la forma en que las instituciones acceden a las criptomonedas y se consideran ampliamente como el principal motor que impulsa el impulso del Bitcoin durante todo 2024.

La mayoría de los compradores de ETF ahora están en territorio negativo o neutral

El momento de la salida ha creado una realidad incómoda para muchos inversores institucionales. Bitcoin ha caído casi un 30% desde que alcanzó su récord de más de 126,000 dólares a principios de octubre, cayendo por primera vez por debajo de 90,000 dólares a principios de esta semana, un nivel que no se había visto en siete meses, antes de recuperarse ligeramente.

Esta caída ha empujado a la mayoría de los compradores institucionales de 2024 a la zona de pérdidas. Los estudios citados por los analistas indican que el costo promedio de los inversores en ETF es de aproximadamente 89,600 a 90,146 dólares, lo que significa que una parte considerable de los tenedores ahora se encuentra en pérdidas o con ganancias muy marginales.

Una institución de investigación ha destacado esta posición vulnerable, señalando que los 59,000 millones de dólares que fluyeron hacia los diez principales ETF de Bitcoin al contado ahora solo generan aproximadamente 2,940 millones de dólares o el 4.7% de ganancias no realizadas. La institución argumenta que si el mismo capital se hubiera mantenido en fondos del mercado monetario durante los últimos 22 meses, habría generado ganancias no realizadas más altas.

Este estrecho margen de maniobra ha generado preocupaciones sobre un posible rescate en cascada si el Bitcoin no puede mantener su nivel actual. Los analistas advierten que si los participantes del ETF comienzan a realizar ventas netas continuas, la liquidez del mercado podría deteriorarse rápidamente.

Reajuste institucional, no rendición

A pesar de que el volumen de salidas es grande, algunos observadores del mercado argumentan que estos reembolsos reflejan un reequilibrio de cartera, en lugar de una pérdida de confianza en los fundamentos de Bitcoin.

El director de inversiones de una institución de investigación describió la extracción récord como una señal de reajuste institucional. Los grandes asignadores de activos están reduciendo el riesgo y probando puntos de entrada hasta que las señales macroeconómicas se aclaren. Cuando mejoren las condiciones, “el apetito por el riesgo y la asignación regresarán rápidamente”.

La salida coincide con la incertidumbre más amplia en los mercados financieros. El prolongado cierre del gobierno de EE. UU. ha reducido la liquidez, mientras que el debilitamiento de las expectativas de recortes de tasas por parte de la Reserva Federal en diciembre ha ejercido presión sobre todos los activos de riesgo. La herramienta de monitoreo de la Reserva Federal actualmente asigna una probabilidad de menos del 50% a un recorte de 25 puntos básicos el próximo mes.

El mercado de Bitcoin y las criptomonedas en general ha estado siguiendo de cerca el sentimiento macroeconómico, comportándose más como acciones relacionadas con el riesgo, en lugar de ser un almacenamiento de valor no correlacionado como sus defensores habían imaginado.

El mercado de opciones muestra una postura defensiva

La ansiedad institucional es visible más allá del flujo de ETF. Los operadores de opciones han tomado medidas activamente para protegerse contra una mayor caída, y el costo de las opciones de venta protectoras ha alcanzado niveles altos en comparación con las opciones de compra.

El director de investigación de una institución de investigación señaló que cada vez más participantes del mercado están comprando protección para evitar que el bitcoin caiga a 80,000 dólares antes de finales de diciembre. La desviación put-call de 250 días de las opciones IBIT ha alcanzado el 3.1%, el nivel más alto en siete meses.

La posición bajista indica que, incluso si algunos fondos reducen su exposición mediante el rescate, otros fondos se están preparando para extender la posibilidad de debilidad.

IBIT sigue manteniendo su posición de liderazgo a pesar de los vientos en contra

Las recientes salidas no han afectado sustancialmente la posición de liderazgo de IBIT en el panorama de los ETF. El fondo todavía cuenta con aproximadamente 72,76 mil millones de dólares en activos netos, lo que lo convierte en el ETF de bitcoin al contado más grande del mundo, con una gran diferencia.

El precio de las acciones de IBIT ha caído aproximadamente un 16% a alrededor de 52 dólares, el nivel más bajo desde abril. Sin embargo, el fondo atrajo aproximadamente 26 mil millones de dólares en flujos antes de la reversión de este año, y sus activos administrados superan a los de la competencia.

El tamaño de este fondo hace que su flujo tenga un impacto especialmente influyente en el sentimiento del mercado. Los reembolsos grandes en un solo día pueden generar olas en el mercado al contado cuando el gestor del ETF vende Bitcoin subyacente para satisfacer los requisitos de retiro.

Un estratega de investigación de un intercambio ha señalado que la combinación de las salidas de ETF y las ventas de los titulares a largo plazo ha limitado la liquidez del mercado, ha presionado a la baja el precio a corto plazo de Bitcoin y ha destacado la disminución de la confianza del mercado.

El mercado más amplio sigue siendo frágil

Las salidas de ETF reflejan una mayor vulnerabilidad del mercado cripto. Los productos de inversión en activos digitales solo registraron 2 mil millones de dólares en salidas la semana pasada, marcando la tercera semana consecutiva de desinversiones, lo que eleva el total a 3.2 mil millones de dólares en tres semanas.

El ETF de Ethereum al contado ha seguido un patrón similar. Un ETF de Ethereum de una compañía de gestión de activos registró 165 millones de dólares en salidas el martes, mientras que los productos complejos del ETF de Ethereum al contado han visto más de 900 millones de dólares en reembolsos en las recientes pérdidas.

Algunos productos de altcoins han mostrado resistencia. El ETF al contado de Solana ha extendido su racha de flujo positivo a 16 días, a pesar de que los productos de Bitcoin y Ethereum están en pérdidas, acumulando 420 millones de dólares en entradas.

Los analistas sugieren que este patrón refleja un mercado maduro pero averso al riesgo, donde los inversores están diferenciando los activos en lugar de ver todas las criptomonedas como una sola transacción. Sin embargo, no hay un catalizador claro que invierta el sentimiento, y las perspectivas a corto plazo siguen siendo inciertas.

El miércoles por la mañana, el precio del comercio de Bitcoin se acerca a los 91,400 dólares, ligeramente por encima de su nivel mínimo semanal, pero sigue siendo aproximadamente un 30% más bajo que el máximo de octubre. Todas las miradas están puestas en la reunión de diciembre de la Reserva Federal y en los próximos datos económicos, en busca de señales que puedan cambiar la postura institucional en cualquier dirección.