Lanzamientos récord de ETF de Solana y XRP en medio de caídas de precios: La paradoja explicada

Fuente: CryptoNewsNet Título Original: Los ETFs de Solana y XRP acaban de tener lanzamientos récord, ¿por qué los precios están cayendo de todos modos? Enlace original:

Volumen de registro, precios en caída

El ETF de Staking de Solana de Bitwise (BSOL) atrajo $56 millones en volumen en su día de lanzamiento, mientras que el ETF spot de XRP de Canary Capital (XRPC) registró $58 millones, los dos volúmenes más altos para cualquier ETF lanzado en 2025.

Sin embargo, SOL se negoció cerca de $205 un día antes del lanzamiento del ETF y cayó a $165 dentro de una semana, una caída del 20% durante lo que Vetle Lunde de K33 llamó “un claro éxito” en términos de flujos. Hasta el momento de la publicación, SOL se negociaba alrededor de $140.

XRP cayó un 7% en 48 horas alrededor de su debut en el ETF, bajando de la región entre $2.40 y $2.50 hacia el bajo $2.20. Ambas monedas están ahora en mínimos de varios meses, mientras que sus envolturas de ETF continúan registrando creaciones netas positivas.

El paradoja no es realmente paradójica. Estos ETFs se lanzaron exactamente como se diseñaron en una parte particularmente desafiante del ciclo, que consistió en una fuerte toma de ganancias, un sentimiento macro de aversión al riesgo y un reajuste de capital dentro del espacio cripto, en lugar de dinero fresco que llegara desde fuera.

Los registros de impresiones de ETF y los gráficos de puntos rojos pueden coexistir porque miden cosas diferentes.

El volumen no equivale a la compra neta

Los titulares de “volumen récord” para BSOL y XRPC describen el número de acciones de ETF que cambiaron de manos, no la cantidad de nuevo capital que ingresó a las monedas subyacentes.

Esos números capturan el comercio secundario entre compradores tempranos, dinero rápido y creadores de mercado. Incluyen el reequilibrio de otras exposiciones cripto hacia el nuevo envoltorio.

Contienen arbitraje a corto plazo donde los comerciantes compran el ETF y se cubren vendiendo futuros o SOL/XRP al contado, lo que puede ejercer presión a la baja sobre los precios.

Las entradas netas, que implican la creación de nuevas acciones de ETF que requieren compras reales de monedas, fueron fuertes pero relativamente pequeñas en comparación con el tamaño del mercado.

Los datos de CoinShares indican que los productos de Solana generaron aproximadamente $421 millones en una semana, con flujos adicionales que superaron los $100 millones en las semanas siguientes.

A pesar de registrar $245 millones en entradas en su día de debut, el fondo Canary formaba parte del grupo de fondos XRP, que vio $15.5 millones en salidas la semana pasada, lo que sugiere un cambio de dirección en las entradas.

La conclusión es: contra tokens con capitalizaciones de mercado en decenas de miles de millones y un gran interés abierto en derivados existentes, esos flujos no mueven la aguja de inmediato.

Mecánicas de ETF y Efectos de Cobertura

La infraestructura del ETF explica el retraso. El S-1 de Canary deja claro que el fideicomiso mantiene XRP directamente y crea o redime acciones en “cestas” de 10,000 acciones.

Los participantes autorizados pueden entregar efectivo o XRP para crear cestas, con el fideicomiso adquiriendo monedas a través de lugares aprobados.

La mayor parte de la emoción del día de lanzamiento permanece en el mercado secundario, ya que las acciones de ETF pueden cambiar de manos a lo largo del día sin provocar ninguna creación o redención a nivel del fideicomiso.

Donde ocurren las creaciones, a menudo están protegidas. Los AP y los creadores de mercado compran rutinariamente acciones de ETF y venden futuros o al contado para gestionar el riesgo.

En un entorno de aversión al riesgo, ese pie de cobertura contribuye a la presión a la baja sobre la moneda subyacente incluso cuando el ETF mismo crece.

Lanzamiento a un Drawdown

Estos ETFs no llegaron en un vacío. Desde mediados de octubre, Bitcoin ha devuelto la mayor parte de sus ganancias de 2025, cayendo aproximadamente un 22% desde su pico a principios de octubre cerca de $126,000 a menos de $93,000.

Los ETFs de Bitcoin al contado cambiaron simultáneamente de entradas récord a fuertes reembolsos.

Los fondos de Solana y XRP son los puntos brillantes de ese conjunto de datos. Solana, especialmente, ha “resistido la tendencia” con semanas consecutivas de entradas, antes de registrar USD 8.3 millones en salidas la semana pasada.

Estos ETFs de altcoins están nadando contra la corriente en medio de la desinversión general en todo, desde ETFs de BTC hasta acciones tecnológicas.

Los lanzamientos récord en un entorno macroeconómico estructuralmente hostil producen exactamente este resultado: un fuerte rendimiento relativo para los nuevos productos, un rendimiento absoluto débil para los activos subyacentes.

Los datos de flujos revelan algo más: el capital que entra en los ETF de altcoins está rotando desde otros lugares en la pila cripto en lugar de llegar como fiat nuevo.

Tras el evento de liquidación del 10 de octubre, los ETP de activos digitales experimentaron $513 millones en salidas totales. Sin embargo, los fondos de Solana y XRP aún atrajeron $156 millones y 73.9 millones de dólares, respectivamente.

Los ETFs de altcoins están ganando participación de mercado dentro de los ETPs de cripto, mientras que el mercado general de ETPs se está reduciendo. Para los precios al contado, eso redistribuye el riesgo existente entre los tickers en lugar de inyectar nueva demanda.

El Impuesto de Expectativas

Tanto SOL como XRP experimentaron aumentos significativos en el período previo a sus listados de ETF. Los datos de trading muestran que SOL subió desde mínimos locales alrededor de $177 hasta aproximadamente $203-205 en la semana que precedió al debut del ETF del 28 de octubre, impulsado por una agresiva posición alcista y titulares que apuntan a escenarios de aumento de más de $400.

Una vez que BSOL realmente se lanzó, esa pre-posicionamiento se invirtió. La toma de ganancias, las valoraciones estiradas y el debilitamiento del apetito por el riesgo impulsaron la caída del 20% de SOL desde $205 hasta $165 a pesar de la segunda semana de entrada más fuerte en la historia del ETF.

XRP mostró el mismo patrón comprimido en un marco de tiempo más ajustado. La regla de listado genérica de la SEC en septiembre señaló a Solana y XRP como los primeros beneficiarios probables.

XRP se disparó en cada paso incremental hacia la cotización, desde la certificación de Nasdaq hasta la presentación final del 8-A. Para cuando XRPC se abrió, los medios de comunicación describieron el movimiento intradía como una reacción de “venta de noticias clásica”.

El ETF es estructuralmente alcista, pero gran parte de ese optimismo ya está incorporado con anticipación. El día del lanzamiento es cuando los primeros compradores finalmente tienen un gran y líquido mercado en el que vender. El producto tiene éxito según sus propios métricas, mientras que la operación que lo anticipó se deshace.

La Innovación de Wrapper No Deroga el Ciclo

La paradoja del primer día se resuelve en unos pocos hilos claros. Estos son productos reales con demanda real. BSOL y XRPC realmente establecieron récords de 2025 en métricas del primer día y generaron cientos de millones en creaciones, incluso cuando el universo más amplio de ETP perdió capital.

Llegaron tarde en el ciclo, no temprano. Los lanzamientos siguieron a un año de agresiva apreciación de precios y optimismo por los ETFs.

Para cuando los tickers se pusieron en marcha, SOL y XRP ya eran operaciones concurridas, con inversores utilizando la ventana del ETF para reducir riesgos y asegurar ganancias.

La marea macro está retrocediendo. La caída de Bitcoin de $126,000 a menos de $100,000, los $2.3 mil millones de salidas en ETFs y la creciente incertidumbre sobre recortes de tasas significan que incluso las buenas historias micro no pueden superar la naturaleza de mayor beta de las altcoins.

La mecánica atenúa el efecto a corto plazo. El “volumen” del ETF del primer día es una mezcla ruidosa de siembra, rotación intradía y arbitraje cubierto.

Las creaciones netas han sido fuertes pero demasiado pequeñas, y demasiado compensadas por ventas en otras partes del cripto, para dictar el precio en las primeras semanas.

La pregunta de futuro es si esta paradoja se resuelve si los flujos de ETF continúan acumulándose mientras Bitcoin y Ethereum se estabilizan.

¿La demanda sostenida de envases institucionales eventualmente eleva los precios al contado? ¿O el mercado los trata como nuevos vehículos para que el capital existente rote?

La respuesta depende de si llega nueva moneda fiduciaria o si las criptomonedas siguen atascadas en un modo de reorganización interna.

La paradoja del día uno no es un fracaso del comercio de ETF, sino más bien un recordatorio de que la innovación en los envoltorios no repele el ciclo. Simplemente le da al ciclo un nuevo conjunto de tickers para expresarse.