La verdad sobre la Gran caída de las criptomonedas: la crisis de liquidez resonante de cuatro factores clave

El miércoles por la mañana, el mercado de encriptación experimentó un ajuste significativo, sincronizándose con los activos de riesgo globales, con una caída de más del 6% en las principales criptomonedas en media hora, y los futuros del Nasdaq abrieron con una caída del 1.6%. Esta Gran caída, vista por algunos inversores como un "cisne negro", es en realidad el resultado de un endurecimiento de la liquidez bajo la resonancia de múltiples factores macroeconómicos. Al analizar las señales clave en términos de flujo de capital, políticas y emociones, descubrimos que cuatro causas fundamentales activaron conjuntamente esta venta masiva por pánico, y no se trató de un evento fortuito.

Uno, la incertidumbre en las relaciones entre China y Japón: la transmisión del sentimiento de aversión al riesgo geopolítico.

Los recientes cambios sutiles en las relaciones entre China y Japón a nivel geopolítico se han convertido en la primera ficha de dominó que aplasta la aversión al riesgo del mercado. Aunque los detalles relevantes aún no están completamente claros, las preocupaciones de los capitales internacionales sobre la estabilidad de la cadena de suministro y las perspectivas comerciales en la región de Asia del Este han aumentado significativamente.

Ruta de conducción:

• Aumento de la demanda de refugio: los fondos de cobertura globales comienzan a reducir su exposición al riesgo en la región de Asia-Pacífico, y en su lugar aumentan la tenencia de activos tradicionales de refugio como el yen y el oro.

• Lógica de retirada de fondos: el mercado de encriptación, como representante de activos de alto riesgo, suele ser el primero en sufrir durante períodos de tensión geopolítica. Del 13 al 14 de noviembre, la salida neta de stablecoins de los exchanges alcanzó los 320 millones de dólares, lo que indica que los fondos institucionales están reduciendo posiciones.

• Referencia histórica: Durante el conflicto geopolítico en marzo de 2024, BTC cayó un 12% en 3 días; aunque esta caída no ha alcanzado niveles extremos, el mecanismo de transmisión de emociones es altamente similar.

Juicio clave: los factores geopolíticos son más un catalizador emocional que un factor determinante, y su influencia depende de la evolución de los acontecimientos; por lo general, después de 3 a 5 días de negociación, el mercado volverá a centrarse en los fundamentos.

II. Turbulencia en el mercado de bonos del gobierno japonés: la transmisión del riesgo de deuda de las economías desarrolladas entre mercados.

La clave de esta Gran caída proviene de la ola de ventas que sufrió el mercado de bonos del gobierno japonés a largo plazo el día 18. Los inversores temen que el plan de estímulo económico que el gobierno japonés está a punto de lanzar se amplíe, lo que agravaría la ya grave situación financiera del país. Además, la subasta de bonos a 20 años que se llevará a cabo el día 19 intensificó aún más el sentimiento de cautela, lo que finalmente provocó que las ventas se transmitieran a los activos de encriptación.

Lógica profunda:

• Preocupaciones sobre la sostenibilidad fiscal: la deuda nacional de Japón representa más del 260% del PIB a largo plazo, y el mercado tiene una tolerancia extremadamente baja hacia su capacidad de emisión de deuda. Cualquier política fiscal expansiva generará pánico por "monetización de la deuda".

• Efecto de transmisión de tasas de interés: el rendimiento de los bonos del gobierno japonés a 10 años se disparó del 0.45% al 0.78%, lo que provocó el cierre de carry trade a nivel mundial, y los fondos regresaron de los activos de riesgo a los activos en yenes.

• Contagio entre mercados: Japón, como la tercera economía más grande del mundo, ha desencadenado una reevaluación del riesgo de deuda soberana en los países desarrollados debido a la turbulencia en su mercado de deuda, lo que ha llevado a los inversores a reducir simultáneamente sus posiciones en criptografía dentro de carteras de activos de alto riesgo.

Validación de datos: el múltiplo de suscripción de la subasta de bonos del gobierno japonés cayó de 2.8 a 1.9, lo que muestra una demanda débil. Este indicador tiene una correlación negativa significativa con el precio de BTC (-0.72), y la presión de venta se transmitió en 24 horas.

Tres, la expectativa de recortes de tasas de la Reserva Federal se retrasa: el aumento de la prima de riesgo debido a la incertidumbre política.

Las expectativas sobre la trayectoria de recortes de tasas de la Reserva Federal han sido ajustadas a la baja de manera continua, y la probabilidad de un recorte en diciembre ha caído del 70% a un 45%, convirtiéndose en la variable central que presiona el sentimiento del mercado. Los analistas señalan que la volatilidad del mercado encriptación se está trasladando a otros activos de alto riesgo, y la demanda de refugio para los fondos ha aumentado significativamente.

Mecanismo de transmisión de políticas:

• Cambio en la gestión de expectativas: los funcionarios de la Reserva Federal enfatizan que "la trayectoria de la política no está determinada", lo que en esencia vincula profundamente la decisión de recortes de tasas de interés con los datos económicos posteriores (especialmente el informe de empleo).

• Reconstrucción de expectativas de tasas de interés: el rendimiento de los bonos del Tesoro estadounidense a 10 años rebotó del 4.05% al 4.21%, el aumento de las tasas de interés reales debilita directamente la atracción de activos sin interés como Bitcoin.

• Conexión entre activos: la volatilidad del índice Nasdaq 100 ha aumentado un 23%, manteniendo una correlación con BTC en un alto 0.81, la presión de revaluación de las acciones tecnológicas se transmite al mercado de encriptación.

Punto de inflexión a observar: el mercado está esperando la guía del informe de empleo de septiembre. Si los datos son débiles (tasa de desempleo >4.3%), esto reforzará las expectativas de recortes en las tasas de interés; si las ganancias de tecnología líderes como Nvidia superan las expectativas, entonces la aversión al riesgo podría repararse. Esta incertidumbre bidireccional obliga a los inversores a reducir sus posiciones y esperar señales claras.

Cuatro, presión de los informes financieros de Nvidia: la preocupación por la burbuja de valoración de la IA provoca un rebalanceo de activos de riesgo

Como líder tecnológico global y proveedor de infraestructura de potencia de IA, el informe financiero de Nvidia se ha convertido en la "piedra de toque" para evaluar la razonabilidad de las altas valoraciones de las acciones tecnológicas. Las preocupaciones del mercado sobre el ciclo de depreciación de sus GPU y la desaceleración del gasto de capital por parte de los clientes empresariales han ido en aumento, lo que ha llevado a los fondos a tomar ganancias anticipadas antes de la publicación del informe financiero.

Cadena de influencia del mercado:

• Efecto de peso: Nvidia representa cerca del 8% del índice S&P 500 y alrededor del 10% del índice Nasdaq 100, y la fluctuación de su precio de acciones arrastra directamente al mercado.

• Reevaluación del valor: El índice compuesto Nasdaq enfrenta la presión de poner fin a siete meses de ganancias consecutivas, los inversores comienzan a cuestionar la sostenibilidad de un mercado alcista impulsado por la IA, la aversión al riesgo se desplaza en general.

• Lógica de rotación de capital: parte del capital del sector tecnológico se está trasladando de la "narrativa de poder de cómputo de IA" a la "asignación defensiva", y la encriptación, como un activo tecnológico de alto riesgo, se está reduciendo en prioridad durante la rotación.

Perspectiva del estratega: Nikolay Karpenko, director de B2C2, señaló: "Aunque la declaración de reserva estratégica de encriptación inicialmente impulsó el optimismo, a medida que la situación macroeconómica empeoró, el mercado experimentó una Gran caída agresiva." Esto indica que la narrativa micro no puede contrarrestar los vientos en contra macroeconómicos, y la incertidumbre en el sector de IA se convirtió en la última gota que colmó el vaso.

Cinco, el efecto de resonancia de cuatro factores: amplificador de la crisis de liquidez

Vistos de manera aislada, ninguno de los factores mencionados es suficiente para provocar una Gran caída, pero la liberación concentrada de los cuatro en un plazo de 48 horas ha formado un ciclo vicioso de "acumulación de riesgos - liquidación de apalancamiento - agotamiento de liquidez:"

1. Coincidencia de tiempos: preocupaciones sobre las relaciones entre China y Japón (martes) → venta de bonos del gobierno japonés (miércoles) → discurso de funcionarios de la Reserva Federal (miércoles por la noche) → antes del informe financiero de Nvidia (jueves), formando un impacto continuo

2. La ocupación conjunta de capital: Las instituciones, para hacer frente a las subastas de bonos del gobierno, la incertidumbre de los aranceles y la revalorización de la IA, extraen simultáneamente liquidez de los activos de riesgo, lo que lleva a un vacío en la compra.

3. Estructura de apalancamiento débil: anteriormente, la tasa de apalancamiento del mercado alcanzó 12.3 veces (posición de contrato/valor de mercado), lo que provocó liquidaciones en cadena bajo presión de venta. Según datos de CoinGlass, en las últimas 24 horas, las liquidaciones en toda la red superaron los 680 millones de dólares.

Conclusión clave: Esta Gran caída es el resultado de la contracción de la liquidez macroeconómica y la resonancia de la estructura microeconómica débil, y no de un mercado bajista tendencial. Cuando cualquiera de los cuatro factores se suavice (como la calma del mercado de bonos en Japón, la postura dovish de la Reserva Federal, o los resultados de Nvidia superando expectativas), el mercado tiene la esperanza de una rápida recuperación.

Seis, respuesta de los inversores: sobrevivir y planificar en una tormenta de liquidez.

Estrategia a corto plazo (1-3 días): defensiva como prioridad

• Reducir el apalancamiento: bajar el apalancamiento del contrato a menos de 3 veces, o mantener directamente en spot, evitando el golpe de volatilidad cuando VIX > 30

• Disciplina de stop-loss: el nivel de stop-loss de BTC es de 91,000 dólares, el nivel de stop-loss de ETH es de 2,900 dólares, salir incondicionalmente si hay una caída.

• El efectivo es rey: mantén el 50% de tu posición en monedas estables, esperando señales del lado derecho.

Planificación a medio plazo (1-2 semanas): selección de objetivos mal valorados

• Líderes en caída extrema: Cuando BTC cae por debajo de 93,000 dólares y ETH cae por debajo de 3,000 dólares, se construye la posición en etapas, aumentando gradualmente la proporción.

• Narrativa independiente: enfocarse en la pista de RWA (activos del mundo real) como INJ, LINK, y en activos de IA + encriptación como RNDR, FET, estos campos son menos afectados por el macro.

• Cobertura de riesgo: asignar un 5%-10% en oro o efectivo en dólares para cubrir el riesgo de cola.

Indicadores de monitoreo macroeconómico

Observación diaria:

• Índice del dólar: caída por debajo de 103 se considera como un alivio del riesgo

• Rendimiento de los bonos del gobierno japonés a 10 años: cae por debajo del 0.65%, desactivando la alarma de crisis

• Tasa de suscripción de subastas de bonos del Tesoro de EE. UU.: >2.5 veces indica recuperación de liquidez

Siete, advertencias de riesgo y juicio final

Señal de que el riesgo no se ha eliminado:

• Las relaciones entre China y Japón continúan deteriorándose, lo que genera preocupaciones sobre la ruptura de la cadena de suministro.

• La rentabilidad de los bonos del gobierno japonés superó el 0.9%, se están cerrando masivamente las operaciones de carry trade.

• Después del informe financiero de Nvidia, las acciones tecnológicas entran en un canal de descenso de reestructuración de valor.

Juicio: La actual Gran caída es un ajuste técnico impulsado por la liquidez, con un plazo de 3 a 7 días y un rango entre 88,000 y 94,000 dólares en BTC. Una vez que mejoren cualquiera de los dos de los cuatro factores inducidos, el mercado recuperará rápidamente las pérdidas.

Consejo clave: No dejes que el pánico te domine, distribuye la adquisición de activos de calidad en niveles de soporte clave. La lógica a largo plazo del mercado de encriptación (reducción a la mitad, ETF, adopción institucional) se mantiene, y la volatilidad a corto plazo es precisamente una oportunidad de entrada para los inversores a largo plazo.

Descargo de responsabilidad: Este artículo se basa en datos del mercado público y análisis de políticas macroeconómicas, y no constituye un asesoramiento de inversión. El mercado de criptomonedas opera las 24 horas, con alta volatilidad, por favor gestione estrictamente las posiciones y aísle los riesgos. Los cambios en las políticas geopolíticas, las decisiones del banco central y los resultados financieros pueden provocar fluctuaciones superiores a las expectativas, por favor tome decisiones con prudencia. #逆势上涨币种推荐 #美联储会议纪要将公布 #比特币行情观察