El reciente cierre del gobierno sacudió los mercados, y mientras la IA y las acciones siguen alcanzando máximos históricos, los principales criptomonedas están estables y los alts están sangrando. Esa divergencia ha quebrado la confianza en todo el ecosistema.

Lo que estamos viendo ahora es el miedo apático que definió 2018–2019... no pánico, solo agotamiento.

Para la mayoría de las personas comunes, las criptomonedas aún no han ofrecido una mejora significativa en sus vidas. Los ganadores más claros de este ciclo han sido las instituciones y el capital alineado con Trump, dejando a los minoristas sintiéndose marginados y desilusionados.

Esta desconexión es especialmente sorprendente porque hemos tenido los catalizadores más fuertes en la historia de las criptomonedas: ETFs de Bitcoin y ETH, claridad regulatoria, entradas institucionales, expansión de infraestructuras y amplia adopción de stablecoins. Sin embargo, esta avalancha de buenas noticias ha creado incredulidad, no emoción. Después de años de narrativas de “esto cambiará todo” que no se materializaron, el mercado ahora exige ejecución y adopción real con métricas a seguir.

Por eso el sentimiento está tan deprimido a pesar de los sólidos fundamentos: el camino hacia el crecimiento y el ROI simplemente ya no es obvio. Los creadores que vinieron por la tecnología perdurarán, pero muchos participantes están confundidos, fatigados y probablemente saldrán hasta el próximo verdadero "momento ChatGPT" para las criptomonedas o un gran avance regulatorio que demuestre nuevamente la creación de valor innegable.

Y la incómoda verdad debajo de todo esto es que el ROI puede no estar presente para todos en este momento. La criptografía ha madurado hasta el punto en que la asimetría fácil ha desaparecido.

Las instituciones capturan la mayor parte de la ventaja, los minoristas no pueden ver de dónde proviene su potencial de ganancias, y cuando el ROI se vuelve incierto, la convicción se evapora. No porque las criptomonedas estén rotas, sino porque el camino hacia ganancias significativas se ha vuelto confuso.

Las criptomonedas pueden ganar mientras nuestras monedas pierden. No todas, pero es la fase de M&A, consolidación y rotación para muchas cadenas y proyectos.