Oro: El activo que multiplicó su valor 10 veces en 20 años (y por qué ahora brilla más que el S&P 500)

En octubre de 2025, el oro cotiza en $4.270 por onza. Parece un número cualquiera, pero si lo comparas con 2005 ($430) o incluso 2015 ($1.100), te das cuenta de que estamos ante uno de los mayores rallies de este siglo.

Los números hablan solos

+900% en 20 años. No es un typo.

En la última década, el oro ha rentabilizado entre el 7% y 8% anualizado sin generar dividendos ni cupones. Eso es lo interesante: es un activo “muerto” en términos de flujo de caja, pero que ha imprimido dinero real a los que lo tenían.

Y aquí viene lo jugoso: en los últimos 5 años, el oro ha superado tanto al S&P 500 como al Nasdaq-100. Una rareza que no se veía hace décadas. Mientras el Nasdaq acumula +115% en ese período, el oro ronda el +295%. A largo plazo, la renta variable sigue ganando (Nasdaq histórico: +5.500%), pero el metal amarillo está cerrando la brecha en entornos de incertidumbre.

¿Por qué ahora?

Cuatro periodos explican todo:

2005-2010: Crisis hipotecaria + colapso del dólar + Lehman Brothers = pánico. El oro pasó de $430 a $1.200 en cinco años.

2010-2015: Los mercados se estabilizaron, el oro se durmió. Rondaba $1.000-$1.200 sin mayor emoción.

2015-2020: Guerra comercial USA-China, deuda pública en el techo, tipos a cero. El COVID-19 fue el catalizador: oro rompe los $2.000 por primera vez.

2020-2025: La verdadera explosión. De $1.900 a $4.200. +124% en solo 5 años.

El secreto detrás del brillo

Tres cosas mueven el oro:

1. Tipos de interés reales negativos: Cuando los bonos rinden menos que la inflación, el oro gana porque al menos mantiene valor.

2. Un dólar débil: El oro se negocia en USD, así que cuando el green baja, suben los precios del metal.

3. Miedo: Conflictos geopolíticos, programas de gasto masivo, inflación descontrolada. Cuando los inversores dudan, compran oro.

Bonus: Los bancos centrales de economías emergentes llevan años comprando oro a destajo para reducir dependencia del dólar. Eso crea una demanda de fondo que sostiene precios.

¿Qué aprendemos?

El oro no es para enriquecerse rápido. Es un seguro que se activa cuando todo lo demás tambalea.

En 2008, mientras las bolsas caían 30%+, el oro apenas retrocedió 2%.

En 2020, cuando el pánico paralizó los mercados, el metal actuó como refugio mientras la renta variable se desplomaba.

Los asesores financieros recomiendan 5-10% de la cartera en oro (físico, ETFs o fondos replicantes). No es para ganar, es para no perder.

El dilema actual

¿Invertir en oro a $4.270? Depende.

Si crees que los tipos reales seguirán negativos, que el dólar seguirá bajo presión, o que la geopolítica va a calentarse: el oro tiene recorrido.

Si esperas que la Reserva Federal suprima gradualmente tipos, que la inflación se domestique y que los activos de riesgo recuperen brillo: el oro puede hacer una corrección fea.

Lo que no es debatible: en entornos de crisis, el oro es más confiable que cualquier análisis técnico. Y eso tiene un precio.

Twenty years, ten times. Eso no se consigue por casualidad.