Lectura obligada para novatos en el mercado de valores estadounidense｜¿Qué es exactamente un ADR? Entiende en un instante.

Vista rápida

ADR (American Depositary Receipt) es una forma en que las empresas extranjeras se cotizan en la bolsa de valores de EE. UU. En términos simples, las acciones de empresas chinas como TSMC y Foxconn que se negocian en la bolsa de valores de EE. UU. son en realidad ADR.

• Para las empresas: ahorro de tiempo y dinero, sin necesidad de una segunda cotización en EE. UU. para financiarse.
• Para los inversores: evite las molestias de abrir cuentas en el extranjero, cambiar divisas y aprender las reglas locales, opere directamente como si fuera en acciones estadounidenses.
• Pero hay que prevenir: riesgo de tipo de cambio, baja liquidez, trampa de descuento y sobreprecio.

¿Cómo funciona el ADR?

TSMC se ha cotizado en Taiwán, ¿por qué emitir ADR? Es muy simple: Estados Unidos es el mercado de capitales más grande del mundo.

El proceso es el siguiente: TSMC entrega las acciones a un banco depositario estadounidense → El banco emite certificados ADR → Los inversionistas negocian en los mercados de acciones estadounidenses como la Bolsa de Nueva York/NASDAQ/OTC → Listo.

Para los inversores de Taiwán, no es necesario abrir una cuenta en Taiwán, cambiar a nuevos dólares taiwaneses, y pueden abrir una cuenta de acciones en EE.UU. para operar, tan fácil como comprar Tesla.

¿Cuántos tipos de ADR hay?

Con salario garantizado vs Sin salario garantizado

• ADR con salario garantizado: Participación oficial de la empresa, regulada por la SEC (Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU.), informes financieros divulgados periódicamente. Alto nivel de seguridad. Representantes: TSMC(, Foxconn)
• ADR sin garantía: incluso la empresa no lo sabe, solo se puede negociar en OTC. Alto riesgo. Representantes: Tencent (TCEHY), BYD (BYDDY)

Sistema escalonado (de la flexibilidad a la rigidez)

• Nivel 1: Comercio extrabursátil, con la menor divulgación de información, el mayor riesgo y la peor liquidez.
• Nivel 2: NASDAQ/NYSE, regulación más estricta, funciones de financiamiento limitadas
• Tercera categoría: Bolsa de Nueva York, regulación más estricta, apoya el financiamiento, como si fuera verdaderas acciones estadounidenses.

Recuerda esto: el mismo empresa, en la bolsa de Taiwán y el ADR, tienden a tener movimientos similares, pero el rendimiento diario puede variar. Esto se llama prima y descuento: cuando el precio del ADR es relativamente más caro, es una prima; si es más barato, es un descuento. Algunos inversores se especializan en este tipo de arbitraje.

Proporción de conversión de ADR que debes saber

Esto es una trampa. ADR y las acciones extranjeras no son 1:1.

Por ejemplo, Hon Hai: 5 acciones de Hon Hai de Taiwán (2317.TW) = 1 acción ADR(HNHPF.US), la proporción es 1:5.

¿Por qué? Porque la empresa lo determina según el precio de las acciones y el tipo de cambio. Si el precio de las acciones es demasiado alto, no favorece el comercio de minoristas, por lo que se aumenta la proporción; y viceversa.

Proporción de ADR de las principales acciones de Taiwán:

• TSMC(TSM): 1:5
• Hon Hai (HNHA): 1:5
• Chunghwa Telecom ( CHT ): 1:10
• Rayo de Sol ( ASX ): 1:5

Taiwán Stock vs ADR de Taiwán, ¿cuál es la diferencia?

¿Por qué el precio de las acciones de la misma empresa no es completamente igual? 6 puntos de diferencia:

1. Naturaleza: Las acciones de Taiwán son acciones, mientras que los ADR son certificados (aunque la experiencia de inversión es básicamente la misma)
2. Intercambio: La bolsa de Taiwán en la Bolsa de Valores de Taiwán, ADR en la bolsa de valores de EE. UU.
3. Regulación: La bolsa de Taiwán está regulada por la Bolsa de Valores de Taiwán, y los ADR están regulados por la Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. (SEC).
4. Inversores: La bolsa de Taiwán está compuesta principalmente por taiwaneses, mientras que los ADR son para inversores globales.
5. Proporción: Comprar una acción en la bolsa de Taiwán significa una acción, los ADR deben ser convertidos proporcionalmente.
6. Tendencia: Aunque la tendencia es consistente, factores como el tipo de cambio y el sentimiento del mercado pueden causar variaciones diarias en las subidas y bajadas; esto da lugar a la aparición de primas y descuentos.

Ejemplo: De enero a marzo de 2023, el desempeño de TSMC en la bolsa de Taiwán y en ADR parecía similar, pero al final la rentabilidad fue diferente.

Las acciones A son lo mismo: aunque las acciones A y las ADR de acciones A representan la misma empresa, las bolsas de valores, la regulación y el grupo de inversores son diferentes.

Cosas a considerar al invertir en ADR

( 1. La liquidez puede ser muy baja

Por ejemplo, con Chunghwa Telecom:

• Volumen promedio de negociación mensual de ADR en EE. UU.: 145,000 acciones
• Volumen medio de negociación mensual de la bolsa de Taiwán durante el mismo período: 12,24 millones de acciones

La liquidez del mercado estadounidense es menos del 1% de la del mercado taiwanés. Esto significa que si deseas realizar compras o ventas de gran volumen, podrías enfrentar deslizamientos significativos e incluso no encontrar vendedores/compradores.

) 2. Riesgo de tipo de cambio

Supongamos que tienes 30000 dólares taiwaneses que quieres invertir en ADR. La tasa de cambio actual es 1:30, lo que equivale a $1000.

Has ganado un 20%, tus activos se han convertido en $1200. Pero cuando quieres cambiar a NTD, el tipo de cambio se convierte en 1:25.

Calcula: ### × 25 = 30000 TWD. El 20% de la ganancia de la inversión se perdió debido al tipo de cambio.

Además, el tipo de cambio de la moneda local de la empresa extranjera (como el renminbi) con respecto al dólar fluctúa, y el ADR también fluctúa. Si el precio de las acciones sube y el tipo de cambio baja, los dos riesgos se suman.

3. ADR de nivel 1 puede que no tenga informes financieros

Los ADR de nivel 1 no necesitan divulgar informes financieros a la SEC, lo que significa que es posible que no encuentres datos financieros en el mercado estadounidense.

Solución: Ir a la ubicación de la empresa (como Taiwán, China) para consultar los informes financieros. Pero esto también aumenta los costos de inversión.

$1200 4. El análisis fundamental sigue siendo análisis fundamental

Por mucho que sea ADR, la capacidad operativa de la empresa subyacente sigue siendo la misma. A principios de 2023, el ADR de TSMC subió un 32%, y la razón principal fue: la apertura de la pandemia en China, buenos informes financieros de la empresa y un buen panorama para la industria de los semiconductores.

La lógica central permanece: las buenas empresas subirán, las malas empresas no deben tocarse aunque sean baratas.

Ventajas y desventajas de invertir en ADR

ventajas

1. Ahorro de impuestos - Los inversores de Taiwán no pagan impuesto sobre la renta si las ganancias de ADR no superan los 1 millón de yuanes; las comisiones de negociación en el mercado de valores de EE. UU. suelen ser 0 o muy bajas (frente a las acciones de Taiwán que tienen impuestos sobre las transacciones y comisiones más altas)

2. Diversificación de inversiones - Tomando como ejemplo los vehículos eléctricos, en el mercado estadounidense solo está Tesla ###TSLA###, pero al incluir ADR se pueden invertir en NIO (NIO) y BYD (BYDDY), lo que ofrece más opciones.

( desventaja

1. Apertura de cuenta complicada - Necesita abrir una cuenta en un bróker extranjero, cambiar divisas y aprender las reglas de negociación de acciones estadounidenses. O puede buscar un bróker en Taiwán, pero la comisión será del 1%-2% (frente a 0% de los brókeres extranjeros).

2. Riesgo de tipo de cambio - Apreciación del dólar, los ingresos de la cuenta ADR se reducen; depreciación del dólar, también se pierde.

Línea de fondo

ADR es esencialmente negociar acciones, solo que en un mercado diferente. Si deseas invertir, debes hacerte tres preguntas:

• ¿Es buena la situación fundamental de la empresa?
• ¿Es suficiente la liquidez de ADR?
• ¿Puedes soportar el riesgo de tipo de cambio?

Si todos lo han pensado bien, en realidad el ADR no es tan complicado.