Hablemos en vacaciones, ¿qué son los activos de calidad en los próximos 20 años?

Para aquellos con un cierto patrimonio, deben alejarse en la medida de lo posible de los activos en RMB, incluido el RMB en sí.
En los activos en RMB, los más "de calidad" son solo unos pocos:
1/Propiedades de alta calidad en las zonas centrales de las ciudades de primer nivel.
2/ Empresas estatales y empresas de propiedad estatal que ocupan posiciones destacadas en la lista de las 500 principales del mundo, como China Petroleum, Banco de China, China Mobile, entre otras.
3/ Las acciones de grandes empresas tecnológicas privadas en China, como Tencent, Alibaba, BYD, Contemporary Amperex Technology Co., Limited, etc.
4/ Los recursos minerales únicos de China, como las acciones de empresas de tierras raras, tungsteno, etc.
5/La deuda pública de China.
No hay nada más.
Pero en la práctica, en los últimos cinco años, el rendimiento de estos activos "de mejor calidad" ha sido bastante mediocre e incluso muy malo, como las propiedades en Beijing, Shanghái y Shenzhen, que han caído más del 20% en comparación con sus puntos más altos.
Las grandes empresas tecnológicas privadas de China han visto su valor de mercado caer más del 60% e incluso más. Las acciones de las grandes empresas estatales chinas también han tenido un rendimiento decepcionante. Las acciones de las empresas que cotizan en bolsa con recursos minerales únicos de China siguen básicamente el índice A-share, sin nada destacable, y las acciones A-share están al mismo nivel que la selección nacional de fútbol de China.
Los principales problemas de los bonos del gobierno y de los bonos locales son que la rentabilidad es extremadamente baja y no se ve posibilidad de mejora, después de todo, la tasa de interés de los depósitos a un año en los bancos ha caído por debajo del 1%, a solo un paso de la tasa de interés cero. En este gran contexto, la rentabilidad de productos de renta fija como bonos y productos monetarios no puede ser alta, ni siquiera del 2%.
La continua caída de la tasa de interés básica en China se debe fundamentalmente a las fuertes expectativas de una recesión económica a largo plazo y a la continua disminución de la rentabilidad esperada del capital. Una tasa de interés básica del 1% en comparación con una tasa de interés básica del dólar de alrededor del 4.5% muestra una diferencia demasiado grande. Si se levantan de inmediato los controles de divisas, no solo el tipo de cambio del RMB caerá drásticamente, sino que también el sector bancario nacional podría enfrentarse a quiebras instantáneas por un pánico bancario.
Hablando desde la perspectiva de la relación entre alquiler y venta de viviendas, los precios de las viviendas en China tienden a racionalizarse, principalmente no por la caída de los precios de las viviendas y el aumento de los alquileres, sino porque la tasa de interés base ha caído drásticamente del 3.5% a menos del 1%. Además, en algunas propiedades un poco mejores, la relación alquiler/venta puede alcanzar el 2%, lo cual es un verdadero humor negro. Cuando la parte más valiosa de una gran clase de activos está a este nivel, el nivel de otros activos es evidente.
Veamos el rendimiento de los activos de alta calidad a nivel mundial:
Aquí hay dos datos impactantes: el S&P 500, desde su creación en 1957 hasta 2024, ha tenido 48 años de ganancias en 68 años, acumulando un aumento de 131 veces, con un rendimiento anualizado del 10.26%; el Nasdaq es aún más impresionante, desde 1971 ha aumentado 192 veces en 54 años, con un 74% de los años generando ganancias. No se trata de suerte, sino de un sólido poder que ha sobrevivido a innumerables crisis.
Primero, observemos la capacidad de resistencia del índice. Durante la crisis de las hipotecas subprime de 2008, el S&P cayó un 37%, y cuántas personas gritaron "el mercado estadounidense ha terminado", pero resultó que en 4 años se recuperó más del 100%; en 2020, durante la pandemia, hubo una caída del 34% en 33 días, y después de que la Reserva Federal interviniera, sorprendentemente, el mercado subió un 18.4% durante todo el año; incluso en 2022, cuando las tasas de interés hicieron que el S&P cayera un 25%, al año siguiente se recuperó inmediatamente un 26.3%. El secreto está en la "auto-iteración" del S&P: en los primeros años desechó las fuentes de energía tradicionales que causaban recesión, e incorporó a líderes tecnológicos como Apple y Microsoft, siguiendo el ritmo del PIB de EE. UU., que pasó de 468 mil millones a 27.5 billones. Aunque el Nasdaq tiene una volatilidad 1.5 veces mayor que el S&P, su rendimiento compuesto fue del 20.3% entre 1991 y 2000, y en 2024, impulsado por semiconductores y computación cuántica, subió un 28.6%; esta alta volatilidad es un reflejo de la resiliencia del dominio tecnológico.
Miremos nuevamente el poder destructivo del activo central. Nvidia ha aumentado 3650 veces desde su salida a bolsa, con un rendimiento anualizado del 39%, pasando de ser un chip de juegos a un líder en IA, con un aumento de 34 veces en cinco años y manteniendo un valor de mercado de 33.5 billones; Microsoft es aún más impresionante, con un aumento de 7456 veces y un rendimiento anualizado del 26%, ahora con un valor de mercado de 38.5 billones, poseyendo 94.5 mil millones en efectivo, y una relación de deuda a capital de solo 0.15, su negocio en la nube y la colaboración con OpenAI han profundizado aún más su ventaja competitiva; detrás del aumento de 2226 veces de Apple, hay unos ingresos anuales de 408 mil millones que lo sostienen, una combinación de 160 mil millones en efectivo y 101.7 mil millones en deuda, llevando la optimización fiscal al extremo, y la rentabilidad para los accionistas nunca ha fallado.
Puntos clave: el núcleo de la inversión en activos y valor en EE. UU. se reduce a dos: primero, "largo plazo + activos de calidad", el S&P tiene una rentabilidad anualizada del 10.3% en 100 años, con un 72% de años con rendimiento positivo; mientras que si mantienes durante 10 años, casi siempre ganarás; segundo, "el flujo de efectivo es el rey", empresas como Microsoft y Apple, incluso en mercados bajistas, pueden recuperarse rápidamente gracias a sus reservas de efectivo y resistencia en ganancias. En el estallido de la burbuja de Internet en el año 2000, el Nasdaq cayó un 78%, pero Microsoft logró recuperarse lentamente gracias a su negocio de software empresarial, esa es la fortaleza de las acciones de valor.
Igualmente, el oro y el bitcoin son activos que vale la pena observar a largo plazo. El oro ha superado el récord histórico de 3800 dólares / onza, con el aumento continuo de las reservas por parte de los bancos centrales y la tendencia hacia la desdolarización que constituyen un soporte estructural, convirtiéndose en un "punto de anclaje de valor" en medio del caos global; el bitcoin, por su parte, está siendo reevaluado por las instituciones soberanas gracias a la optimización regulatoria y la afluencia de instituciones.
Esta es la actuación del precio de mercado de los activos de alta calidad.
Recuerda que el resultado de la inversión es lo más objetivo, no seguirá tu actuación y no habrá "ganancias" sin lógica ni fundamento.