Michigan hacia reservas de Bitcoin: HB 4087 en discusión, hasta el 10% de los fondos

La Cámara de Representantes de Michigan ha reanudado la consideración del HB 4087, la propuesta que, de ser aprobada, autorizaría la asignación de hasta el 10% de los fondos públicos, específicamente del Fondo General y del Fondo de Estabilización del Presupuesto, en Bitcoin y otros activos digitales.

La medida, actualmente en segunda lectura, reaviva el debate sobre un posible cambio financiero para Michigan, destacando los riesgos operativos y la transparencia contable. En este contexto, el equilibrio entre las oportunidades de inversión y el control de riesgos se vuelve central.

Según los datos recopilados por la Asociación de Oficiales de Finanzas Gubernamentales (GFOA), las administraciones públicas deben evaluar con extrema precaución el uso directo de las criptomonedas en la gestión de reservas o tesorería.

Los analistas de la industria que consultamos señalan que la ausencia de estándares unificados sobre custodia, informes y deterioro aumenta significativamente el riesgo operativo y reputacional para las entidades con presupuestos públicos complejos.

Al monitorear los actos legislativos estatales, se destaca que la calidad de las reglas de implementación será crucial para reducir las asimetrías informativas y los riesgos sistémicos.

HB 4087: ¿qué está realmente en juego?

La ley propuesta, por los representantes Bryan Posthumus y Ron Robinson, permitiría invertir hasta el 10% de los fondos públicos estatales, una cantidad que en términos absolutos podría alcanzar miles de millones de dólares, con posibles repercusiones en el presupuesto del estado y la gestión de liquidez (Legislatura de Michigan).

La disposición se centra en crear una reserva en Bitcoin y otros activos digitales seleccionados, con la medida asignada al Comité de Operaciones del Gobierno para un examen más detallado y posibles enmiendas.

Dicho esto, el núcleo de la propuesta sigue siendo la construcción de una reserva que sea coherente con las restricciones de las finanzas públicas y la demanda de transparencia por parte de los interesados.

Cronología Legislativa: Pasos y Próximos Movimientos

La propuesta, que actualmente se encuentra en su segunda lectura, deberá pasar por el trabajo de la comisión antes de que pueda regresar a la Cámara para la votación final. La programación, que está en curso, refleja una prioridad política, aunque el proceso legislativo podría extenderse debido a enmiendas, opiniones técnicas y un análisis en profundidad de los impactos presupuestarios.

Cabe señalar que el momento y el contenido de las enmiendas afectarán directamente la gobernanza operativa de la futura reserva.

Custodia y Auditoría: Lo que Sabemos ( y lo que Falta )

HB 4087 se centra en aspectos de custodia, ciberseguridad y auditoría, mientras que deja muchos detalles a futuras normas de implementación.

El borrador prevé obligaciones de seguridad y controles contables para la gestión de riesgos, aunque no establece estándares precisos en áreas como almacenamiento en frío, soluciones multisig, segregación de activos, cumplimiento de estándares (e.g., SOC 2), y el uso de auditores independientes.

Sin embargo, aquí es donde radica el problema principal: la gobernanza, de hecho, sigue confiada a las oficinas del Tesoro del estado, que luego tendrán que definir los criterios de responsabilidad, métricas y frecuencia de los controles.

Por qué el movimiento de Michigan puede sentar un precedente

Si se aprueba, la ley podría desencadenar un efecto dominó, lo que llevaría a otros estados estadounidenses a reconsiderar el uso de fondos públicos para inversiones en activos digitales. Michigan se uniría así a un camino ya recorrido por estados como Texas, New Hampshire y Arizona.

Además, el precio de Bitcoin – estimado en alrededor de $117,000 a partir del 19 de septiembre de 2025 – alimenta el debate: los críticos argumentan que Michigan podría estar comprando cerca de los máximos del mercado. De hecho, el horizonte temporal y las reglas de entrada se vuelven cruciales para contener la volatilidad.

Confrontación en EE. UU.: dónde estamos y quién está presionando

El expediente de Michigan encaja en un contexto nacional en evolución. Según BitcoinLaws.io, más de 25 estados (datos actualizados hasta septiembre de 2025) están examinando propuestas similares.

Entre estos, Texas, New Hampshire y Arizona ya han iniciado estudios o propuestas para reservas de Bitcoin, mientras que estados como Illinois, Ohio y Pennsylvania podrían verse incentivados a reevaluar sus estrategias para evitar quedarse atrás.

A nivel federal, hay solicitudes que circulan en el Congreso para iniciar estudios sobre la viabilidad de una reserva nacional de Bitcoin, centrándose en aspectos de custodia, ciberseguridad y estándares contables. Sin embargo, la fragmentación de las iniciativas requiere un monitoreo constante de los diferentes procesos legislativos.

Implicaciones fiscales y contables

Contabilizar Bitcoin en el balance requerirá criterios de valoración claros y pruebas de deterioro, ya que la volatilidad del mercado impacta las provisiones y la presentación del riesgo a los interesados estatales.

Será esencial definir políticas precisas, como los métodos y el momento de realización de las necesidades de liquidez, así como garantizar la transparencia a través de informes periódicos sobre costos, riesgos y el rendimiento de las reservas. En este contexto, la coordinación con las normas contables estatales y federales seguirá siendo un elemento clave.

Precios, tiempos y riesgo máximo

Con el precio de Bitcoin estimado en alrededor de $117,000 el 19 de septiembre de 2025, los críticos señalan el peligro de que el Estado entre en el mercado cerca de los máximos.

Dicho esto, se podría adoptar una política de entrada por tramos, con límites de exposición y pruebas de estrés, para mitigar el riesgo relacionado con el momento de las compras. Sin embargo, la definición preventiva de escenarios y umbrales operativos sigue siendo crucial para evitar decisiones reactivas.

Señales Corporativas y de Mercado

Un informe reciente de K33 Research destaca que aproximadamente el 25% de las empresas que cotizan en bolsa y que tienen una parte de su tesorería en Bitcoin están negociando por debajo del valor real de sus reservas.

Esto indica que la percepción del mercado sigue siendo selectiva y sugiere que, en ausencia de una gobernanza sólida y divulgaciones transparentes, el canal de capital puede penalizar las estrategias financieras que no van acompañadas de mecanismos de control sólidos. En otras palabras, sin procesos verificables, la prima del mercado puede convertirse en un descuento.

Preguntas Abiertas para el Legislador

¿Qué estándares mínimos obligatorios se impondrán para la custodia y la auditoría?

¿Cómo se gestionará el riesgo de contraparte y las responsabilidades operativas?

¿Cuál es el valor absoluto de los fondos a los que se aplicará el 10% y cuál será el cronograma de asignación?

En resumen

HB 4087 representa un posible avance para las reservas estatales de Michigan, permitiendo inversiones de hasta el 10% en Bitcoin y otros activos digitales.

Sin embargo, numerosos aspectos técnicos aún deben ser definidos, particularmente en lo que respecta a la custodia, auditoría, gestión de riesgos y claridad contable. El juego se está jugando ahora entre la Cámara y los comités, mientras otros estados observan de cerca, listos para moverse en la escena nacional.

Datos clave de un vistazo

Asignación máxima: hasta el 10% de los fondos generales y de estabilización.

Precio de BTC: estimado alrededor de $117,000 el 19 de septiembre de 2025.

Nodo operativo: futura definición de estándares de custodia y auditoría en las reglas de implementación.