DAT y RWA: se están convirtiendo en el nuevo ET de la innovación financiera

¿Todos han oído hablar del ETF? Es un índice que agrupa una canasta de acciones, gestionado por un administrador de fondos, utilizando el poder de grandes capitales para ayudar a todos a ganar dinero. Con el desarrollo de la industria de encriptación, los países han comenzado a establecer reservas de Activos Cripto, y así nació el ETF versión Crypto.

En la conferencia de Bitcoin de Hong Kong de este año, el Dr. Xiao Feng, conocido como el "padre del blockchain en China", declaró que DAT podría convertirse en una herramienta de inversión más adecuada para los Activos Cripto que los ETF.

Una, el "apretón de manos" entre ETF y Activos Cripto

De hecho, Estados Unidos ya tiene ETF de Crypto, y la actitud regulatoria es cada vez más positiva. El 29 de julio de 2025, la SEC de EE. UU. permitió oficialmente la creación y el rescate de ETF de Bitcoin y Ethereum en "forma física", lo que los coloca en igualdad de condiciones con los ETF de oro y petróleo, ya no limitándose solo a la liquidación en efectivo.

Los gigantes de las finanzas tradicionales tampoco se quedan atrás: por ejemplo, el iShares Bitcoin Trust (IBIT) lanzado por BlackRock es un caso típico que permite a instituciones y particulares configurar Bitcoin fácilmente a través de cuentas de corretaje; este año también han surgido productos ETF con Ethereum como activo subyacente, atrayendo miles de millones de dólares en inversiones.

Dos, DAT: Introducir los activos cripto en la "caja fuerte" de la empresa.

La lógica central de DAT es que las empresas que cotizan en bolsa convierten efectivo, activos e incluso hipotecas en capital circulante para comprar Activos Cripto y los colocan en su balance. La empresa se convierte en una "compañía de tesorería de activos digitales" (DATCO), y su precio de acción está directamente vinculado al precio de monedas como Bitcoin y Ethereum.

El caso más típico es el de MicroStrategy (ahora renombrada como Strategy). Esta empresa experimentó una caída drástica en su precio de acciones durante la burbuja de Internet, acercándose casi a la quiebra. Luego optó por invertir todo en Bitcoin, comprando desde 11,650 dólares, y como resultado, su capitalización de mercado alcanzó un máximo de 70,000 millones de dólares, con un aumento de casi 20 veces en el precio de las acciones en cinco años.

Inspirados por ello, cada vez más empresas comienzan a incluir en su "bóveda" activos cripto como Ethereum, SOL, Doge, BNB, entre otros.

Según datos públicos, actualmente hay aproximadamente 7 empresas que cotizan en bolsa que poseen más de 6.4 millones de SOL (con un valor de mercado superior a 1400 millones de dólares), y cerca de 70 empresas han incluido tokens como BNB, Doge y SOL en sus activos de reserva.

Al principio, los precios de las acciones de estas empresas aumentaron considerablemente, pero el riesgo de DAT también es muy evidente: una vez que el precio de la moneda cae, el precio de las acciones de la empresa se verá afectado y su capitalización de mercado disminuirá.

Tres, la forma de jugar DAT es más "dura" de lo que imaginas.

DAT no es solo comprar moneda, también utiliza apalancamiento financiero.

Los fondos de cobertura tradicionales operan activos con préstamos de margen y, si caen mucho, se ven obligados a cerrar posiciones. Pero las empresas que cotizan en bolsa pueden emitir bonos a largo plazo y utilizar dinero a bajo interés para comprar bitcoin, lo que les da una mayor capacidad de resistencia al riesgo.

Más importante aún, muchos fondos regulados a nivel mundial (fondos de pensiones, fondos de donaciones, etc.) no pueden comprar activos digitales directamente, pero pueden comprar acciones de empresas que cotizan en bolsa. Por lo tanto, DATCO se ha convertido en el "puente" que les permite acceder legalmente a Activos Cripto.

Lo más interesante es que la capitalización de mercado de MicroStrategy puede ser hasta 2.8 veces mayor que el valor de su Bitcoin, ya que los inversores están dispuestos a pagar una prima por este modelo de "acciones de moneda apalancada".

Cuatro, ¿por qué se dice que DAT podría reemplazar al ETF?

Los ETF de mayor liquidez requieren seguir un proceso más largo para la suscripción y el rescate, lo que podría tardar de 1 a 2 días en completarse, mientras que las transacciones de acciones de DAT se pueden completar en minutos en la bolsa, e incluso en dos minutos en la cadena.

La elasticidad de precios es mejor, la volatilidad del precio de las acciones de DAT es más "flexible" que la de Bitcoin puro, lo que brinda más oportunidades de arbitraje para los fondos de cobertura y los inversores alternativos.

Un apalancamiento más adecuado. Solo necesitas comprar acciones, la estructura de apalancamiento es configurada por la empresa, permitiéndote disfrutar de una prima de aumento superior a la de los precios al contado de Bitcoin.

Viene con "protección contra caídas". Si el precio de la acción cae por debajo del valor neto de Bitcoin que posee la empresa, es como comprar Bitcoin con descuento, el mercado rápidamente nivelará esta diferencia de precio.

En general, DAT podría ser la nueva tendencia más digna de atención en los próximos 3 a 5 años, e incluso podría convertirse en un nuevo "ETF" de encriptación.

Cinco, RWA: ¿la siguiente pieza del rompecabezas de DAT?

RWA (Activos del Mundo Real en la Cadena) parece ser otra gran vía en la industria de la encriptación, tokenizando activos reales como bienes raíces, bonos, cuentas por cobrar, permitiendo que fluyan en la cadena.

Pero el mayor problema que enfrenta RWA es la liquidez: si los activos subyacentes no son lo suficientemente atractivos, las transacciones no son activas, la liquidez es insuficiente e incluso pueden ser manipuladas por creadores de mercado a corto plazo.

En comparación, el punto destacado del modo DAT es utilizar las herramientas de financiamiento del mercado de valores (como el ATM——emisión adicional a precio de mercado), permitiendo que todos los inversores participen de manera justa, combinando la inversión en encriptación y el mercado de acciones.

En el futuro, si DATCO también incluye RWA en su cartera de activos digitales, podría dar lugar a un nuevo modelo "RWA-DAT" que realmente conecte los activos tradicionales y los Activos Cripto.

Conclusión

El ETF ha inaugurado la era de la inversión en índices, mientras que DAT podría iniciar la era del "tesoro de activos digitales".

La inclusión de RWA podría hacer que este mercado sea más grande y más robusto. En los próximos años, aprender sobre RWA y DAT, entender su lógica y oportunidades, podría ayudarte a vislumbrar la gran tendencia de innovación financiera que viene.