Informe de investigación de profundidad del proyecto Katana Network

TL;DR
Katana es una blockchain de Ethereum Layer-2 centrada en DeFi, que a través de un innovador mecanismo VaultBridge y la liquidez nativa de la cadena (CoL), convierte los activos puenteados en fuentes de ingresos. El proyecto obtuvo 5 millones de dólares en financiamiento de ronda semilla liderado por Framework Ventures, con un suministro total de 10 mil millones de tokens nativos KAT, actualmente en un período de bloqueo de transferencias de 9 meses (hasta febrero de 2026). La arquitectura técnica combina OP Stack, pruebas ZK y Polygon Agglayer, y está profundamente integrada con Sushi v3, Morpho y Vertex.

Descripción del proyecto
Posicionamiento central e innovación
Katana es una capa 2 dedicada a DeFi construida sobre Polygon CDK/AggLayer, que se compromete a resolver el problema de la fragmentación de DeFi a través de la liquidez centralizada. El proyecto gira en torno al tesoro de "liquidez propia de la cadena", que integra tres aplicaciones clave: comercio (Sushi), préstamos (Morpho) y contratos perpetuos (Vertex).

Características de la arquitectura técnica

Análisis de la economía de tokens
Información básica del token KAT
1. Suministro total: 10 mil millones de KAT (suministro fijo)
2. Estado actual: período de bloqueo de transferencia de 9 meses (desde el lanzamiento de la mainnet en mayo de 2025 hasta febrero de 2026)
3. Mecanismo de gobernanza: Los titulares deben apostar para obtener vKAT y votar.

Estructura de distribución de tokens

Situación de financiamiento
Detalles de la financiación de la ronda de semillas
1. Monto de financiación: 500 millones de dólares
2. Fecha de publicación: 10 de marzo de 2022
3. Financiación real: noviembre de 2021 (después del hackatón Solana Ignition)

Instituciones de inversión:
Liderar: Framework Ventures

Instituciones reconocidas: Coinbase Ventures, Electric Capital, Alameda Research, Solana Ventures, Amber Group, CMS Holdings, QCP Capital, Founders Fund

Inversores ángeles: Jason Choi, Darren & Daryl Lau, Chris McCann, Zaheer Ebtikar

Análisis de la Profundidad de la Innovación Tecnológica
Mecanismo VaultBridge

Principio de funcionamiento: Cuando los usuarios conectan ETH, USDC, USDT o WBTC, los activos L1 se depositan automáticamente en la bóveda Morpho Blue ERC-4626, los ingresos fluyen hacia la bóveda Katana, y los usuarios reciben "vbTokens" en una proporción de 1:1, que se pueden usar en la cadena pero no generan intereses pasivos.

Significado de la innovación: convertir el TVL de puentes que normalmente está inactivo en una fuente de ingresos nativa, evitando la fragmentación de la liquidez.

La cadena tiene liquidez (CoL) modelo
Origen de los fondos: 100% de la tarifa neta del clasificador + porción de ingresos de la aplicación principal

Estrategia de despliegue: Reciclaje permanente hacia posiciones de LP (principalmente en el fondo Sushi v3 de rango estrecho) y fondos de respaldo de Morpho

Ventaja de persistencia: La liquidez de la capa base es poseída por la cadena en lugar de por LP contratados, proporcionando liquidez "persistente" en mercados volátiles, reduciendo el deslizamiento y estabilizando las tasas de interés de los préstamos.

Integración de aplicaciones centrales
"Cada origen, un protocolo" estrategia:
Sushi v3: El único DEX y agregador de spot, escenario principal de CoL LP

Morpho: L1 puente de activos y préstamos en cadena, motor de rendimiento VaultBridge

Vertex: Capa de derivados de alta eficiencia de capital, que se beneficia del mismo pool de colaterales.

Evitar problemas de dilución de liquidez en L2 general.

Ventaja competitiva y evaluación de riesgos
Ventaja competitiva clave

Principales factores de riesgo

Riesgo técnico:

Estado de centralización: actualización de un solo ordenante y control multig firma (L2BEAT Stage-0)

Riesgo de concentración del protocolo: La concentración de liquidez en un solo lugar crea riesgos específicos del protocolo (como el fallo de Morpho que afectará a VaultBridge y CoL)

Riesgo de mercado:
Efecto de CoL: impulsado por la cantidad de costos continuos, el autoarranque temprano aún depende de los incentivos KAT.

Desbloqueo de volatilidad: 15% de los inversores y 40% de los tokens de incentivo se desbloquean después del descubrimiento del precio esperado.

Juicio de inversión

Ubicación: DeFi L2 de incentivos agresivos, respaldado por fondos criptográficos de primera línea

Corto plazo: Sin precios en tiempo real legales durante el período de bloqueo de 9 meses, centrarse en el plan de desbloqueo, la adopción de la pila de aplicaciones principales y el crecimiento de la tesorería.

A largo plazo: Si el equipo logra la desconfianza en la Etapa 1 y el ciclo económico alcanza la velocidad de escape, Katana podría convertirse no solo en el centro de liquidez predeterminado para los agregadores de Polygon, sino también para los constructores de OP-Stack que buscan un mercado más profundo listo para usar.

Conclusión
Katana ofrece una solución estructural a la fragmentación de la liquidez y los rendimientos insostenibles que afectan a DeFi en las L2 existentes, al combinar la ejecución segura de zk OP Stack, la interoperabilidad de Agglayer, el puente de producción de rendimientos (VaultBridge) y la base de liquidez respaldada por tesorería (CoL). Su arquitectura técnica se centra en la eficiencia del capital en lugar de en el TPS bruto, y si el volante económico funciona con éxito, tiene el potencial de redefinir los estándares de infraestructura de DeFi.