Gran revelación del primer proyecto RWA: la desaparición de un joven genio y el despertar de la industria

Uno, RWA ha cuadruplicado en tres años.

En tres años en los que la economía global ha estado bajo presión, hay un sector que ha crecido a contracorriente: la tokenización de activos del mundo real (RWA). Su tamaño ha pasado de 5,000 millones de dólares en 2022 a 26,000 millones de dólares en 2025, un aumento del 400%. En el ámbito de blockchain, esta es casi una tasa de crecimiento sin precedentes.

Este fenómeno no es accidental. Desde 2023, la infraestructura de RWA se ha ido estableciendo gradualmente, la tecnología ha ido mejorando desde la liquidación en cadena hasta la interoperabilidad entre cadenas, y los países han implementado nuevos marcos regulatorios, lo que ha llevado a innovaciones en los modelos de negocio. RWA no solo proporciona una nueva clase de activos para los mercados de capital, sino que también abre nuevos canales de financiamiento para las pequeñas y medianas empresas. Es como una "autopista financiera" que se extiende del mundo real a la blockchain, transformando fábricas frías, almacenes, derechos de crédito y acciones en activos tokenizados que pueden fluir.

Pero si retrocedemos el reloj más de diez años, la gente descubrirá que en ese momento el concepto de "RWA" todavía era una idea en pañales. ¿Cómo les va hoy a aquellos que fueron los primeros en probarlo? Sus historias quizás puedan ofrecer nuevas inspiraciones a las empresas de hoy.

2. La aparición de "Asar Gatos"

En los primeros días del mundo de las criptomonedas, hubo un nombre casi mitificado: "Gato Asado".

Su verdadero nombre es Jiang Xinyu. A los 15 años, ingresó en la clase juvenil de la Universidad de Ciencia y Tecnología de China y luego fue a estudiar a la Universidad de Yale, siendo un destacado "genio juvenil". En 2011, el precio de Bitcoin era de menos de 10 dólares, la mayoría de las personas aún estaban sumidas en la locura de "minar" con tarjetas gráficas, mientras que él fue el primero en darse cuenta de la revolución que traería la minería ASIC.

En pocos años, su equipo logró la producción masiva de máquinas mineras ASIC, capturando una parte significativa del poder de hash de Bitcoin en todo el mundo. Durante ese tiempo, los mineros del mundo de blockchain casi no podían prescindir de los productos de "Coccat". Sin embargo, el costo de desarrollar máquinas mineras ASIC es extremadamente alto, algo que no puede ser sostenido por fondos personales. Al igual que muchas empresas que buscan financiamiento hoy en día, necesitaba encontrar una manera de recaudar fondos.

Esta es la oportunidad que le permitió iniciar la "primera generación de RWA".

Tres, el prototipo de la primera generación de RWA

La idea de asar gatos es muy directa: dividir los ingresos futuros que la empresa Bitfountain puede generar a través de un proceso de tokenización y venderlos a más inversores.

Los activos subyacentes de BitSpring son de muy alta calidad: una línea de producción completa de máquinas mineras, un campo minero capaz de generar producción de manera continua, y un flujo de caja estable en el futuro. Era una época en la que la producción de bitcoins superaba con creces los costos, y tales activos son suficientes para atraer al mercado.

Emitió acciones de "AsicMiner", con un capital total de 400,000 acciones, de las cuales el 41% se emitió de manera pública, a un precio de 0.1 BTC/acción. Hay que tener en cuenta que en ese momento el precio de Bitcoin era inferior a 100 dólares, por lo que comprar una acción costaba alrededor de 10 dólares. Para muchos de los primeros jugadores de Bitcoin, esto era un boleto para entrar en el "mercado de acciones de blockchain".

Estas acciones están listadas en una bolsa de valores virtual llamada GLBSE. Lo especial de GLBSE es que elude todos los intermediarios tradicionales y realiza transacciones completamente a través de la red de Bitcoin. Aquí, los inversores pueden comprar y vender acciones en cualquier momento, las 24 horas del día, como si estuvieran negociando Bitcoin.

El esquema RWA diseñado por Kào Māo tiene dos aspectos innovadores destacados:

Dividendo automático: La empresa se compromete a distribuir automáticamente, cada semana, las ganancias de las máquinas mineras y la minería en proporción a las carteras de Bitcoin de los accionistas. Todo el proceso no requiere intervención humana, es transparente e inalterable, reflejando el espíritu de "el código es la ley".

Liquidez global: Las acciones de AsicMiner se pueden cotizar libremente las 24 horas, con liquidación instantánea, y la propiedad de una empresa no cotizada se ha introducido por primera vez en un verdadero "mercado secundario global".

En esa época, esa idea era revolucionaria. Muchos participantes sintieron por primera vez que la blockchain podía reestructurar los mercados de capital.

Cuatro, esplendor y preocupaciones

Sin embargo, el destino no le dio más tiempo a la gata asada.

GLBSE, como una plataforma centralizada única, ciertamente redujo los costos técnicos, pero en esencia sigue siendo una base de datos interna; una vez que se cierra, las "acciones" en manos de los accionistas pueden desaparecer instantáneamente. Y la realidad fue así: a finales de 2012, GLBSE se vio obligado a cerrar, y los registros de acciones de AsicMiner desaparecieron junto con ello.

Lo que es más mortal son los problemas de cumplimiento. El proyecto de K烤猫 no tiene ninguna verificación KYC, ni aprobación regulatoria, y toda la recaudación de fondos y los dividendos operan en una zona gris. Para los inversores individuales, esto es una apuesta sin protección; para las instituciones, un modelo así no tiene posibilidad de ingresar al mercado mainstream.

Así, este proyecto que alguna vez brilló, fue finalmente engullido por la corriente del mercado. El propio Kao Mao también fue desapareciendo gradualmente del panorama.

Cinco, la suerte de los recién llegados

Comparado con el entorno de hoy, las empresas tienen mucha más suerte.

La emisión actual de RWA suele elegir cadenas públicas maduras como Ethereum y Solana como base, utilizando protocolos estándar como ERC-20 y ERC-1400 para emitir certificados de activos. La incorporación de contratos inteligentes, puentes entre cadenas y oráculos hace que el proceso de circulación y distribución de dividendos de los activos sea más transparente y automatizado. También se puede lograr la interoperabilidad entre diferentes aplicaciones, lo que aumenta la liquidez.

En el ámbito de la conformidad, la situación ha cambiado fundamentalmente. El marco regulatorio se ha ido clarificando gradualmente: Europa tiene MiCA, Estados Unidos tiene las reglas de la SEC, y Hong Kong tiene las directrices de la SFC. Lo que antes era un terreno gris para los gatos asados, ahora las empresas pueden conectar directamente con aceleradores RWA profesionales y obtener soluciones de conformidad estandarizadas: desde el establecimiento de SPV, la custodia de activos, hasta la emisión de instituciones con licencia, revisión de KYC y AML, todo ha formado un proceso replicable. El camino de conformidad que antes requería un talento individual para explorar, ahora se ha pavimentado como una autopista segura y eficiente.

Seis, sueños no cumplidos y un nuevo comienzo

El intento de asar un gato incluye casi todos los elementos básicos de RWA:

Activos reales: máquinas de minería, campos de minería, flujos de efectivo futuros;

Certificado en cadena: registro de acciones en GLBSE;

Conexión entre activos y certificados: solo depende de la reputación personal, en lugar de un diseño institucional.

Su fracaso no fue por un error en el modelo, sino porque apareció en una época demasiado temprana: falta de infraestructura, vacío regulatorio y tecnología aún no madura.

Y hoy en día, las empresas ya no necesitan tener la misma visión estratégica y valentía que él, ya que pueden llevar a cabo la emisión de proyectos RWA con la ayuda de instituciones profesionales. Los lamentos incompletos de Kao Mao se han convertido en la riqueza de los que vienen después.

Hoy en día, el mercado de RWA se dirige hacia un futuro azul de 16 billones de dólares. El comienzo de la historia puede pertenecer a un gato asado, pero el próximo capítulo pertenece a todas las empresas que saben aprovechar las oportunidades de la época.