La Reserva Federal (FED) reduce las tasas de interés por primera vez este año, un artículo repasa las opiniones y análisis de los analistas dovish/halcones.

Autor: Chloe, ChainCatcher

La Reserva Federal de EE. UU. (Fed) anunció una reducción de 25 puntos básicos en la tasa de interés a las 2 a.m. del 18 de septiembre, bajando la tasa del 4.25%—4.50% al 4.00%—4.25%. Después de mantener la tasa sin cambios en cinco reuniones consecutivas este año, esta es la primera reducción de la Fed desde diciembre del año pasado, y se espera que inicie un nuevo ciclo de recortes de tasas.

ChainCatcher resume de manera sencilla los puntos clave de la reunión de decisión de tasas de interés del FOMC, los comentarios de Powell, las perspectivas económicas de EE. UU. y las reacciones de las principales instituciones y analistas.

Más del setenta por ciento de los funcionarios tienden a realizar de 1 a 3 recortes de tasas de interés dentro de 2025.

El Comité Federal de Mercado Abierto decidió reducir la tasa de interés de referencia en 25 puntos básicos con un resultado de votación de 11 a 1. Stephen Miran, el nuevo miembro de la Junta de la Reserva Federal, fue el único en votar en contra de esta decisión. Nombrado por Trump, tomó posesión oficialmente después de una rápida votación en el Senado el día 16. Su razón para oponerse argumenta que una reducción de tasas debe ser más agresiva, sugiriendo una disminución de 50 puntos básicos de una sola vez en lugar de los 25 puntos que finalmente se aprobaron. Su solicitud de una flexibilización más agresiva también se refleja en el punto de pronóstico más bajo en el gráfico de puntos, indicando su apoyo a una reducción acumulativa de 150 puntos básicos antes de fin de año.

Según las previsiones, se espera que la Reserva Federal reduzca las tasas de interés en 75 puntos básicos en 2025, lo que destaca la creciente preocupación de la Reserva Federal por el equilibrio de riesgos. A pesar de que el Comité Federal de Mercado Abierto enfatiza su compromiso con el objetivo de inflación del 2%, en un contexto de desaceleración del impulso económico, su tono tiende más a apoyar el crecimiento y el empleo.

Al organizar los datos de los 19 funcionarios que participaron en la reunión del FOMC, la mayoría de los funcionarios (76.3%) tienden a realizar entre 1 y 3 recortes de tasas en 2025, de los cuales aproximadamente la mitad (47.4%) apoya un recorte de 75 puntos básicos, es decir, tres veces, otro 31.6% apoya un recorte de 25 puntos básicos, y una minoría (5.3%) considera que no habrá más recortes este año o incluso apoya un recorte drástico de 150 puntos básicos, lo que muestra que, en un contexto donde aún hay señales de desaceleración económica y la presión inflacionaria se está aliviando gradualmente, los funcionarios de la Reserva Federal tienden a mantener una política monetaria expansiva y anticipan que aún podría haber múltiples recortes antes de fin de año para estimular el crecimiento económico.

Actualmente, el mercado considera que el banco central se está preparando para un camino de políticas más flexibles, con una futura dirección completamente orientada hacia un enfoque dovish. Sin embargo, la reacción de Bitcoin ha sido lenta, y la consolidación de precios ha dominado la dirección general del impulso.

Powell expresó después de la reunión que sigue preocupado por la presión inflacionaria provocada por los aranceles, "nuestra obligación es asegurarnos de que un aumento de precios temporal no se convierta en un problema de inflación persistente." Powell también comentó, "en este momento, la demanda de mano de obra ha disminuido, y la velocidad reciente de creación de empleos parece estar por debajo del nivel de equilibrio necesario para mantener la tasa de desempleo constante."

Al referirse a si hay oportunidades de un aumento adicional de las tasas de interés antes de fin de año, Powell adoptó una actitud cautelosa, afirmando que la Reserva Federal actualmente se encuentra en una "situación de ajustes por reunión".

Observación institucional

Principal Asset Management estratega jefe global Seema Shah: "El gráfico de puntos presenta diversas opiniones, reflejando con precisión el complejo panorama económico causado por los cambios en la oferta laboral, las dudas sobre la precisión de los datos y la incertidumbre en las políticas gubernamentales."

Operador del mercado del CME Group: "La herramienta FedWatch calcula la probabilidad de cambios en las tasas de interés implícitas en el mercado a través de los precios de los contratos de futuros de fondos federales a 30 días, pronosticando que habrá 2 a 3 recortes de tasas el próximo año."

La directora global de estrategias de Principal Asset ManagementSM, Seema Shah, afirmó: "El gráfico de puntos del próximo año reúne una variedad de perspectivas diferentes, reflejando con precisión la complejidad del panorama económico actual, incluyendo cambios en la oferta laboral, problemas de medición de datos, así como la agitación e incertidumbre de las políticas gubernamentales, lo que hace que este panorama sea aún más borroso."

Análisis de las opiniones de los analistas paloma/halcón

Perspectiva dovish

Michael Gapen (Economista Jefe de EE. UU. de Morgan Stanley ): "La Fed recortó las tasas en 25 puntos básicos como se esperaba y sugiere que habrá más recortes en el futuro. Actualmente, la Fed considera que el riesgo a la baja en el empleo ha aumentado, lo que justifica el recorte de 25 puntos básicos hoy y otros 75 puntos básicos antes de fin de año. Las proyecciones actualizadas indican que la inflación podría estar por encima del 2.0% durante un período más prolongado, con la inflación PCE ajustada de 2.4% a 2.6%. En general, esta es una señal dovish."

Blair Shwedo ( Bank of America ): "El resultado de la decisión de la Fed no es sorprendente, los activos de riesgo y los bonos del Tesoro parecen centrarse en la expectativa de que la Fed reducirá las tasas de interés dos veces más este año. La decisión de esta reunión debería ser positiva para los activos de riesgo en general, y deberíamos ver que el diferencial de riesgo crediticio se mantenga en niveles de compresión histórica."

Brian Jacobsen (Economista Jefe de Annex Wealth Management ): "La decisión de la Fed cumple con nuestras expectativas, mientras que Milán solicitó una reducción más significativa (50 puntos básicos) con un voto en contra."

punto de vista agresivo

Michael Rosen (Angeles Investments Chief Investment Officer ): "La Fed, en esta decisión, no solo recortó las tasas de interés, sino que también elevó sus proyecciones sobre la inflación futura. Esto refleja que, debido a la reciente desaceleración en el crecimiento del empleo y un leve aumento en la tasa de desempleo, la Fed espera estimular la vitalidad económica y aumentar las oportunidades de empleo a través de la reducción de tasas. Por otro lado, la inflación sigue siendo superior al objetivo del 2% establecido por la Fed, y el aumento en las proyecciones de inflación indica que la Fed cree que la presión sobre los precios puede ser más persistente de lo que se pensaba originalmente. Esto les obliga a equilibrar cuidadosamente entre recortes de tasas y la lucha contra la inflación, evitando tanto un exceso de relajación que agrave el aumento de precios, como un endurecimiento demasiado rápido que empeore aún más el mercado laboral."

Christopher Hodge ( Economista Jefe de EE. UU. de Natixis ): "Powell necesita explicar por qué el gráfico de puntos muestra más recortes de tasas en 2026 con una tasa de desempleo más baja y una inflación más alta. El gráfico de puntos es un rompecabezas de predicciones difíciles de explicar, y el gráfico de puntos dovish parece estar en conflicto con la dinámica de inflación/mercado laboral pronosticada."

Finalmente, varios analistas en el mercado han notado diferencias significativas entre los funcionarios de la Fed. Brij Khurana (Wellington Management) señaló: "Solo Milán tenía una objeción, impulsando una reducción de 50 puntos básicos. El mercado había especulado que Waller y Bowman también impulsarían 50 puntos básicos en esta reunión."

A pesar de que la mayoría de los funcionarios pronostican en el último gráfico de puntos que todavía hay espacio para dos recortes de tasas este año, llevando la tasa de referencia al 3.5%–3.75%, el mercado se encuentra en una lucha entre la cautela y la divergencia; Mark Malek de Siebert Financial se muestra cauteloso ante un panorama excesivamente optimista, argumentando que un entusiasmo prematuro podría conducir a una venta masiva más severa de acciones y bonos, mientras que Peter Cardillo de Spartan Capital considera esta decisión como una señal dovish, anticipando que los rendimientos y el mercado de valores continuarán en ascenso.