Cuando "reducción de tasas" se convierte en una palabra de alta frecuencia en los mercados financieros globales, muchos inversores siguen confundidos acerca de la lógica de su impacto y la reacción del mercado.

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Según los precios actuales del mercado y las previsiones de las instituciones, es muy probable que la Reserva Federal dé el primer paso hacia la reducción de tasas en la reunión de esta noche, con un ajuste esperado de 25 puntos básicos. Por un lado, los datos recientes de inflación en EE.UU. están acercándose gradualmente al objetivo del 2%, y la tasa de crecimiento interanual del índice de precios PCE subyacente sigue disminuyendo, lo que proporciona espacio para un cambio en la política monetaria; por otro lado, aunque el mercado laboral sigue siendo resistente, el crecimiento del empleo está desacelerándose marginalmente, y junto con la volatilidad del índice de confianza del consumidor, las autoridades políticas necesitan implementar un alivio moderado para "proteger el crecimiento económico". Más interesante es que el mercado espera en general que en las reuniones de política monetaria de octubre y diciembre de 2025, la Reserva Federal podría reducir las tasas nuevamente en 25 puntos básicos, lo que llevaría a una reducción total de 75 puntos básicos durante el año. Este ritmo refleja tanto el reconocimiento de la política sobre la resiliencia económica como una respuesta anticipada a los riesgos potenciales a la baja, siendo un camino típico de "alivio gradual".

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Frente a la clara expectativa de recortes de tasas, la reacción del mercado suele ser "anticipada": no espera hasta el día de la implementación de la política para que aparezcan las tendencias, sino que se completa el precio gradualmente durante el proceso de formación de expectativas. A juzgar por el rendimiento reciente de Bitcoin y Ethereum, esta regla se manifiesta de manera particularmente evidente. En el último mes, los precios de las dos principales criptomonedas han seguido subiendo, con un aumento acumulado superior al 15%. Esta ronda de aumentos no ha sido impulsada por un solo evento, sino por la digestión anticipada del mercado de la expectativa de "recorte de tasas de 25 puntos básicos por parte de la Reserva Federal". Desde una perspectiva técnica, el precio actual se encuentra cerca de los niveles de resistencia anteriores, mientras que el volumen de transacciones muestra una tendencia a disminuir, lo que indica que el impulso del capital que impulsa el aumento se está debilitando. Basado en esta señal, se debe mantener precaución sobre la tendencia del mercado a corto plazo. Cuando "el recorte de 25 puntos básicos" se convierte en un consenso, significa que este beneficio ya ha sido completamente incorporado al precio; si posteriormente no hay un apoyo de beneficios superior a las expectativas, es muy probable que el mercado experimente una corrección después de que "los beneficios se hayan agotado". Según datos históricos, durante los ciclos de recorte de tasas de la Reserva Federal en 2019 y 2020, se han observado tendencias de "aumento por especulación en las expectativas y disminución después de la implementación de la política", por lo que esta vez podría no ser la excepción.

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Una reducción de 25 puntos básicos es el consenso del mercado, por lo que lo que realmente decidirá la dirección del mercado en el futuro es el gráfico de puntos y el discurso del presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, que se publicarán en la reunión de política monetaria de esta noche. Estos dos elementos revelarán directamente la verdadera actitud del nivel de políticas hacia el ritmo futuro de las reducciones de tasas, convirtiéndose en la base central para que el mercado juzgue el "espacio dovish". El gráfico de puntos es un resumen de las predicciones de los 19 miembros de la Reserva Federal sobre el camino futuro de las tasas de interés, donde cada punto representa la opinión de un miembro. A través del gráfico de puntos, el mercado puede ver claramente: ¿los miembros creen que se necesitarán más reducciones de tasas en 2025? ¿Cuál es el rango objetivo de tasas para 2026? Si el gráfico de puntos muestra que la reducción acumulada de tasas en 2025 supera los 75 puntos básicos, o si hay planes de reducción de tasas para 2026, esto indicará que la actitud de la política es más laxa de lo esperado, y el mercado podría iniciar una nueva ronda de "especulación sobre expectativas dovish", impulsando el precio de los activos de riesgo a seguir en aumento; por el contrario, si el gráfico de puntos muestra que el ritmo de las futuras reducciones de tasas se desacelera, o incluso sugiere que este ciclo de reducciones de tasas está a punto de terminar, esto significará que el espacio dovish se está reduciendo, y la emoción del mercado podría cambiar rápidamente a una postura cautelosa.

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La reducción de tasas de la Reserva Federal no es simplemente una "buena" o "mala" noticia; su impacto en el mercado depende de la "diferencia entre expectativas y realidad" así como de la "dirección futura de la política". El mercado ya ha descontado la expectativa de "una reducción de 25 puntos básicos", y la reunión de política monetaria del 18 de septiembre se convertirá en un "punto de inflexión" para el mercado. En términos de operación en el mercado, en lugar de obsesionarse con "si se reducirá la tasa", es mejor centrarse en los gráficos de puntos y las señales reveladas por las declaraciones de Powell, y ajustar la estrategia según la situación real — responder de manera racional permitirá aprovechar las oportunidades en un mercado volátil; para discutir la disposición específica, enfoquémonos en el chat en vivo.