El Ministerio de Finanzas de la Federación Rusa quiere tokenizar el oro. Los expertos explicaron por qué.

# El Ministerio de Finanzas de la Federación Rusa quiere tokenizar el oro. Los expertos explicaron por qué.

La tokenización del oro es una "solución muy prometedora" para Rusia, que podría implementarse en un futuro cercano, declaró el director del departamento de políticas del Ministerio de Finanzas, Alexey Yakovlev.

Según él, la digitalización del metal precioso permitirá implementar soluciones para pagos transfronterizos y liquidaciones internacionales "en una nueva realidad".

Paralelamente, el vicegobernador del Banco Central, Alexey Guznov, informó que se introducirán cambios en la legislación sobre los activos financieros digitales que permitirán contabilizar los gastos de emisión de obligaciones de deuda digital en la base general del impuesto sobre la renta.

«Se trata precisamente de institucionalizar, destacar como una herramienta separada los activos digitales de deuda», explicó Guznov.

Ahora todas las operaciones con activos financieros digitales deben contabilizarse en una base imponible separada. Esto reduce el interés en el instrumento debido a la complejidad de la presentación de declaraciones.

¿Qué proporcionará la tokenización?

La socia administradora de "Agranovskaya y asociados", Maria Agranovskaya, explicó en un comentario a ForkLog que no se podrá pagar con oro tokenizado, ya que los sustitutos de los medios monetarios no se pueden usar para pagos por bienes y servicios.

«Sin embargo, en la forma de CFA, es bastante posible. Más bien, es una herramienta intragrupo, o de inversión, para la estabilización. Recientemente ha habido incumplimientos en activos digitales. Sería útil si finalmente se implementa el intercambio de CFA por CFA. Probablemente se utilice para el comercio exterior, pero hay que considerar los riesgos de sanciones para los instrumentos rusos transparentes», añadió Agranovskaya.

El experto también sugirió una opción con una moneda emitida desde el extranjero basada en el oro ruso. Pero todavía quedan muchas preguntas sobre el mecanismo de implementación de la iniciativa.

El criptoinversor y fundador del canal de Telegram "24 palabras", Artem Tolkachev, sugirió que el oro tokenizado podría usarse como una herramienta de pago alternativa en condiciones de acceso limitado a la infraestructura en dólares.

«Esta es una forma más conveniente de distribución del activo. La moneda puede convertirse en un análogo de la cuenta anónima de metales preciosos, pero con una transferencia de derechos más sencilla y la posibilidad de inversiones fraccionarias. Un paso hacia la digitalización general de las finanzas. El lanzamiento de tales instrumentos permite probar la infraestructura: almacenamiento, contabilidad, circulación. Esto puede convertirse en la base para los siguientes productos (tokenización de deudas, acciones, materias primas)», aclaró el portavoz.

Pero si miramos la iniciativa de manera crítica, solo funcionará si los contrapartes internacionales están realmente dispuestos a aceptar tal moneda, continuó Tolchachev. Y por qué deberían hacerlo — es una gran pregunta.

«¿Confiarán en un banco central condicional o en otro custodio que almacene oro y garantice el canje de monedas en metal físico? También es dudoso», considera Tolkachev.

Él destacó el punto principal: la tokenización del oro crea liquidez y conveniencia en los pagos, pero no proporciona una "capa base de rentabilidad", como los bonos del Tesoro o los fondos del mercado monetario. Por lo tanto, las perspectivas dependen no de la tecnología, sino de la aparición de usuarios reales dispuestos a utilizar el oro digital para pagos o almacenamiento.

Según Tolkachev, implementar la iniciativa no es técnicamente complicado: hay que depositar el oro en el depósito, emitir una moneda y vincular esto con una estructura legal.

«La pregunta principal que surge a continuación es: ¿qué hacer con esto? Transferir el activo a la cadena es la parte más fácil de la tarea. Lo que es mucho más difícil es entender qué casos reales resuelve esta moneda y construir la infraestructura para que sea demandada. La tokenización en sí misma no aporta nada. Se necesita un escenario de uso claro», añadió.

Agranovskaya recordó la ya existente tecnología de derechos digitales utilitarios (UCP), que no ha tenido una difusión significativa debido a un aspecto fiscal que no se ha trabajado completamente.

«Hay activos híbridos: CFA y UCP. Creo que se desarrollarán. Pero a quién le interesan en el extranjero, es una historia que aún no está del todo clara. Por supuesto, la digitalización está dirigida, como se dice, a superar las barreras geográficas. Es una tecnología transfronteriza», subrayó la interlocutora.

Tendencia global

Desde principios de 2024 hasta junio de 2025, el mercado mundial de RWA ha aumentado en más de $100 mil millones en capitalización. El segmento de monedas de bonos del tesoro tokenizados alcanzó un récord de $5.6 mil millones.

Fuente: CoinGecko. Sin embargo, en un contexto global, los activos tokenizados necesitan estandarización de los requisitos normativos, señaló Agranovskaya.

«En Dubái se regulan de una manera, en EE. UU. — de otra. En Europa, cualquier tokenización, por supuesto, es MiCA. Allí hay su propia calificación de monedas, y eso tiene consecuencias fiscales, así como la licencia para la negociación secundaria, y así sucesivamente. RWA es una tendencia indiscutible. La dirección está firmemente ocupando su lugar en la historia, pero cada vez más se parece simplemente a valores digitales o documentos de transporte», indicó ella.

Tolchachev explicó que hoy en día se tokenizan en primer lugar los bonos del Tesoro de EE. UU., los fondos del mercado monetario y otros instrumentos altamente líquidos que ofrecen un interés estable y pueden funcionar como una capa base de rendimiento para DeFi.

La segunda dirección de la tokenización son las acciones, donde la capa digital resuelve el problema del acceso

«Los criptoinversores pueden entrar en posiciones directamente desde la billetera: es decir, no salir del mundo cripto, sino trabajar con herramientas financieras tradicionales directamente dentro, no solo comprar y vender acciones, sino también proporcionar liquidez a través de AMM y realizar operaciones más complejas que simplemente no están disponibles en el mundo de las finanzas tradicionales», explicó las ventajas Tolkachev.

Pero la tokenización siempre está estrechamente relacionada con la regulación: sin un régimen legal claro, el criptoactivo es simplemente un registro en la blockchain. El inversor señaló que la moneda se convierte en un instrumento financiero completo solo si la ley reconoce el derecho de propiedad.

Por lo tanto, el progreso en la tokenización avanza en las jurisdicciones donde ya existen regímenes especiales, como en los EE. UU. y la Unión Europea.

«La segunda parte importante es el custodio. Para la mayoría de los activos, la tokenización no es posible sin una entidad de confianza que almacene el activo y emita la moneda. Es el custodio quien garantiza que la moneda está realmente respaldada, y la fiabilidad y reputación de este depende directamente de si el mercado aceptará tal instrumento. Al final, la confianza en la infraestructura resulta ser tan importante como la tecnología misma», concluyó Tolchachev.

Recordamos que en Tristero Research advirtieron sobre la repetición de la crisis de 2008 en el sector de activos del mundo real.