Un nuevo proyecto de ley del Senado podría otorgar a la SEC amplias facultades sobre los activos digitales, lo que genera un debate sobre si proporciona claridad o sofoca la innovación en criptomonedas.
A medida que la adopción de criptomonedas se acelera, los reguladores de EE. UU. están reformulando las reglas del juego. Un nuevo proyecto de ley del Senado, presentado como una forma de dividir responsabilidades entre la Comisión de Valores y Bolsa (SEC) y la Comisión de Comercio de Futuros de Productos Básicos (CFTC), podría en cambio otorgar a la SEC un poder sin precedentes sobre una amplia franja del mercado de activos digitales.
Los partidarios dicen que el proyecto de ley ofrece la claridad que se necesita desde hace mucho tiempo. Los críticos advierten que podría extender la jurisdicción de la SEC a tokens establecidos como XRP indefinidamente, lo que genera temores de "exceso regulatorio" que podría frenar la innovación.
Un Proyecto de Ley que Podría Cambiar las Reglas del Juego
El Director Legal de Ripple, Stuart Alderoty, ha sido contundente sobre los posibles inconvenientes. En su opinión, la definición de "activos auxiliares" en la legislación es tan amplia que podría mantener los activos digitales vinculados a un contrato de inversión bajo la supervisión de la SEC para siempre, incluso después de que se conviertan en tokens de red completamente funcionales.
En una carta al Comité de Banca, Vivienda y Asuntos Urbanos del Senado, argumentó que este enfoque “difumina en lugar de aclarar” el panorama regulatorio.
El proyecto de ley tiene como objetivo trazar líneas claras entre la supervisión de la SEC y la CFTC, pero Alderoty dijo que corre el riesgo de hacer lo contrario. Al someter la mayoría de los activos criptográficos a la jurisdicción de la SEC, se sometería a los proyectos a un sistema de control y divulgación para el cual nunca fueron diseñados. Tal régimen podría convertir a la SEC en un árbitro central para una industria construida sobre la descentralización.
Simplificando el papel del Grupo de Trabajo Presidencial
Este debate se desarrolla en un contexto de acción federal más amplia. En julio de 2025, el Grupo de Trabajo Presidencial sobre Mercados de Activos Digitales publicó un informe instando al Congreso y a los reguladores a fortalecer el liderazgo de EE.UU. en la tecnología blockchain. El informe incluía más de 100 recomendaciones, desde legislación sobre stablecoins hasta nuevas leyes sobre la estructura del mercado.
Si bien su tono era proinnovación, aún enfatizaba dar a las agencias —particularmente a la SEC y la CFTC— más autoridad explícita sobre diferentes segmentos del mercado. Entre sus sugerencias: crear refugios seguros para proyectos de tokens, modernizar las reglas de negociación para activos digitales no considerados valores, y aclarar los requisitos de custodia. En esencia, el Grupo de Trabajo respaldó un marco regulatorio que mantendría a ambas agencias profundamente involucradas en la supervisión de las criptomonedas.
La prueba de Howey: aún la herramienta preferida de la SEC
Uno de los puntos de tensión en el actual debate es la prueba Howey, el estándar legal de décadas de antigüedad utilizado para determinar qué cuenta como un valor. Alderoty advirtió que confiar en ella sin límites claros otorga a los reguladores "poder casi absoluto" sobre los mercados de criptomonedas.
Señaló el riesgo de que activos bien establecidos como Ethereum y XRP puedan ser etiquetados como valores simplemente porque alguna vez se vendieron de una manera que se asemeja a un contrato de inversión. Tal designación podría significar años de cumplimiento adicional, afectando cómo se venden, comercian e integran los tokens en los sistemas de pago.
Soluciones Legislativas: Un Camino Hacia la Claridad
Para prevenir tales resultados, Alderoty ha pedido cambios legislativos específicos. Sus propuestas incluyen eximir a los tokens que se han negociado durante mucho tiempo de la nueva supervisión de la SEC, establecer límites claros sobre la redefinición de transacciones entre partes relacionadas y proteger actividades a nivel de protocolo como el staking de ser clasificadas como transacciones de valores.
Él también aboga por la preeminencia federal sobre las leyes estatales conflictivas en áreas clave de la regulación de activos digitales, mientras deja el fraude y la protección del consumidor a las autoridades estatales. El objetivo, dijo, debería ser "reglas claras y adaptativas" que equilibren la innovación con la protección del inversor.
Innovación vs. Cumplimiento
El papel creciente de la SEC podría remodelar el panorama de las startups. Por un lado, reglas explícitas podrían reemplazar el actual mosaico de acciones de cumplimiento, brindando a los emprendedores más confianza
Por otro lado, definiciones más amplias de valores y bolsas podrían imponer altos costos de cumplimiento, especialmente para las pequeñas empresas que no cuentan con los recursos para navegar por las complejas reglas de corredores, custodia y divulgación.
Para las startups de fintech, el desafío radica en adaptarse lo suficientemente rápido para sobrevivir en un mercado donde el cumplimiento puede que ya no sea opcional. Algunos observadores de la industria dicen que esto podría llevar a una "ola de consolidación" en la que solo las empresas más grandes y mejor financiadas pueden permitirse mantener el ritmo.
La visión más amplia: equilibrar el poder y el progreso
El cambio de la SEC de la aplicación activa a la orientación estructurada para aprobar el compromiso de las criptomonedas en las finanzas convencionales, mientras mantiene a los estafadores y manipuladores bajo control. Sin embargo, si se aprueba el nuevo proyecto de ley, los críticos sugieren que podría crear un marco de control federal que impida la experimentación del mercado.
Lo que está en juego es más que territorio regulatorio. Se trata de si EE. UU. puede fomentar un ecosistema de activos digitales que siga siendo competitivo con otras jurisdicciones que se mueven hacia marcos regulatorios más flexibles. Sin una redacción cuidadosa, los legisladores corren el riesgo de agregar a la incertidumbre que dicen estar reduciendo.
¿Pesimismo o precaución?
La batalla sobre el papel de la SEC en la regulación de criptomonedas es más que una lucha por quién tiene el derecho de hacer cumplir las reglas. Se trata de la futura estructura del mercado de activos digitales en EE. UU.
Aquellos que apoyan una supervisión ampliada creen que ofrecerá certeza, aclarará el espacio y protegerá a los consumidores. Aquellos que se oponen creen que consolidará aún más a la SEC como un Guardián todopoderoso que sofocará la innovación y expulsará talento del país.
Encontrar el equilibrio adecuado — uno que apoye la descentralización mientras mantiene la responsabilidad — puede ser la parte más difícil de la maduración de la industria criptográfica. Por ahora, el debate continúa, y el resultado dará forma a la industria en el futuro previsible.
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SEC Amplía la Supervisión de Activos Digitales: Una Nueva Era para la Regulación de Cripto
En resumen
Un nuevo proyecto de ley del Senado podría otorgar a la SEC amplias facultades sobre los activos digitales, lo que genera un debate sobre si proporciona claridad o sofoca la innovación en criptomonedas.
A medida que la adopción de criptomonedas se acelera, los reguladores de EE. UU. están reformulando las reglas del juego. Un nuevo proyecto de ley del Senado, presentado como una forma de dividir responsabilidades entre la Comisión de Valores y Bolsa (SEC) y la Comisión de Comercio de Futuros de Productos Básicos (CFTC), podría en cambio otorgar a la SEC un poder sin precedentes sobre una amplia franja del mercado de activos digitales.
Los partidarios dicen que el proyecto de ley ofrece la claridad que se necesita desde hace mucho tiempo. Los críticos advierten que podría extender la jurisdicción de la SEC a tokens establecidos como XRP indefinidamente, lo que genera temores de "exceso regulatorio" que podría frenar la innovación.
Un Proyecto de Ley que Podría Cambiar las Reglas del Juego
El Director Legal de Ripple, Stuart Alderoty, ha sido contundente sobre los posibles inconvenientes. En su opinión, la definición de "activos auxiliares" en la legislación es tan amplia que podría mantener los activos digitales vinculados a un contrato de inversión bajo la supervisión de la SEC para siempre, incluso después de que se conviertan en tokens de red completamente funcionales.
En una carta al Comité de Banca, Vivienda y Asuntos Urbanos del Senado, argumentó que este enfoque “difumina en lugar de aclarar” el panorama regulatorio.
El proyecto de ley tiene como objetivo trazar líneas claras entre la supervisión de la SEC y la CFTC, pero Alderoty dijo que corre el riesgo de hacer lo contrario. Al someter la mayoría de los activos criptográficos a la jurisdicción de la SEC, se sometería a los proyectos a un sistema de control y divulgación para el cual nunca fueron diseñados. Tal régimen podría convertir a la SEC en un árbitro central para una industria construida sobre la descentralización.
Simplificando el papel del Grupo de Trabajo Presidencial
Este debate se desarrolla en un contexto de acción federal más amplia. En julio de 2025, el Grupo de Trabajo Presidencial sobre Mercados de Activos Digitales publicó un informe instando al Congreso y a los reguladores a fortalecer el liderazgo de EE.UU. en la tecnología blockchain. El informe incluía más de 100 recomendaciones, desde legislación sobre stablecoins hasta nuevas leyes sobre la estructura del mercado.
Si bien su tono era proinnovación, aún enfatizaba dar a las agencias —particularmente a la SEC y la CFTC— más autoridad explícita sobre diferentes segmentos del mercado. Entre sus sugerencias: crear refugios seguros para proyectos de tokens, modernizar las reglas de negociación para activos digitales no considerados valores, y aclarar los requisitos de custodia. En esencia, el Grupo de Trabajo respaldó un marco regulatorio que mantendría a ambas agencias profundamente involucradas en la supervisión de las criptomonedas.
La prueba de Howey: aún la herramienta preferida de la SEC
Uno de los puntos de tensión en el actual debate es la prueba Howey, el estándar legal de décadas de antigüedad utilizado para determinar qué cuenta como un valor. Alderoty advirtió que confiar en ella sin límites claros otorga a los reguladores "poder casi absoluto" sobre los mercados de criptomonedas.
Señaló el riesgo de que activos bien establecidos como Ethereum y XRP puedan ser etiquetados como valores simplemente porque alguna vez se vendieron de una manera que se asemeja a un contrato de inversión. Tal designación podría significar años de cumplimiento adicional, afectando cómo se venden, comercian e integran los tokens en los sistemas de pago.
Soluciones Legislativas: Un Camino Hacia la Claridad
Para prevenir tales resultados, Alderoty ha pedido cambios legislativos específicos. Sus propuestas incluyen eximir a los tokens que se han negociado durante mucho tiempo de la nueva supervisión de la SEC, establecer límites claros sobre la redefinición de transacciones entre partes relacionadas y proteger actividades a nivel de protocolo como el staking de ser clasificadas como transacciones de valores.
Él también aboga por la preeminencia federal sobre las leyes estatales conflictivas en áreas clave de la regulación de activos digitales, mientras deja el fraude y la protección del consumidor a las autoridades estatales. El objetivo, dijo, debería ser "reglas claras y adaptativas" que equilibren la innovación con la protección del inversor.
Innovación vs. Cumplimiento
El papel creciente de la SEC podría remodelar el panorama de las startups. Por un lado, reglas explícitas podrían reemplazar el actual mosaico de acciones de cumplimiento, brindando a los emprendedores más confianza
Por otro lado, definiciones más amplias de valores y bolsas podrían imponer altos costos de cumplimiento, especialmente para las pequeñas empresas que no cuentan con los recursos para navegar por las complejas reglas de corredores, custodia y divulgación.
Para las startups de fintech, el desafío radica en adaptarse lo suficientemente rápido para sobrevivir en un mercado donde el cumplimiento puede que ya no sea opcional. Algunos observadores de la industria dicen que esto podría llevar a una "ola de consolidación" en la que solo las empresas más grandes y mejor financiadas pueden permitirse mantener el ritmo.
La visión más amplia: equilibrar el poder y el progreso
El cambio de la SEC de la aplicación activa a la orientación estructurada para aprobar el compromiso de las criptomonedas en las finanzas convencionales, mientras mantiene a los estafadores y manipuladores bajo control. Sin embargo, si se aprueba el nuevo proyecto de ley, los críticos sugieren que podría crear un marco de control federal que impida la experimentación del mercado.
Lo que está en juego es más que territorio regulatorio. Se trata de si EE. UU. puede fomentar un ecosistema de activos digitales que siga siendo competitivo con otras jurisdicciones que se mueven hacia marcos regulatorios más flexibles. Sin una redacción cuidadosa, los legisladores corren el riesgo de agregar a la incertidumbre que dicen estar reduciendo.
¿Pesimismo o precaución?
La batalla sobre el papel de la SEC en la regulación de criptomonedas es más que una lucha por quién tiene el derecho de hacer cumplir las reglas. Se trata de la futura estructura del mercado de activos digitales en EE. UU.
Aquellos que apoyan una supervisión ampliada creen que ofrecerá certeza, aclarará el espacio y protegerá a los consumidores. Aquellos que se oponen creen que consolidará aún más a la SEC como un Guardián todopoderoso que sofocará la innovación y expulsará talento del país.
Encontrar el equilibrio adecuado — uno que apoye la descentralización mientras mantiene la responsabilidad — puede ser la parte más difícil de la maduración de la industria criptográfica. Por ahora, el debate continúa, y el resultado dará forma a la industria en el futuro previsible.