Detrás de 15 mil millones de dólares en deudas incobrables: revelando la caída del imperio de la encriptación

Una intensa guerra legal ha comenzado en los tribunales de Delaware. El equipo de liquidación de una plataforma de intercambio ha presentado oficialmente una solicitud ante el tribunal para rechazar una reclamación de hasta 1,53 mil millones de dólares de Three Arrows Capital, exigiendo su "cero absoluto". Este movimiento ha elevado nuevamente una disputa que ha durado años, y dos antiguos imperios de encriptación se enfrentan en una nueva ronda en el tribunal.

Para entender este complejo drama, necesitamos conocer a tres personajes clave y la historia detrás de ellos.

Primero está Sam Bankman-Fried, el fundador de una plataforma de intercambio. Antes del colapso del mercado de encriptación en 2022, fue visto como el salvador de la industria, aclamado por los medios y la política. Sin embargo, cuando su imperio colapsó, la gente se dio cuenta de que este "caballero de brillante armadura" no era más que un estafador condenado a 25 años de prisión.

En segundo lugar están los dos fundadores de Three Arrows Capital, Su Zhu y Kyle Davies. Son conocidos por sus estrategias de inversión agresivas y su enorme apalancamiento. Pero cuando el mercado dio la vuelta, su "mito" se desmoronó y, tras la quiebra de la empresa, los dos comenzaron una fuga global.

El tercero es John J. Ray III, un experimentado experto en liquidación de quiebras. Ha manejado uno de los casos de fraude más grandes en la historia de EE. UU. Cuando asumió el desorden de cierta plataforma de intercambio, incluso este experto experimentado se sintió sorprendido.

En 2022, el tsunami del mercado de encriptación provocado por el colapso de Terra/LUNA arrasó. Three Arrows Capital fue el primero en caer, hundiéndose rápidamente. Meses después, una plataforma de intercambio que parecía indestructible también sufrió una implosión repentina, exponiendo un gran fraude.

Hoy en día, estos dos gigantes que ya han "entrado en la tumba" están librando una intensa batalla en los tribunales por un "libro de cuentas infernal" que asciende a 1,530 millones de dólares. La parte de Three Arrows afirma que, en la víspera de su quiebra, una plataforma de intercambio ocupó ilegalmente sus activos. Por otro lado, una plataforma de intercambio refutó que Three Arrows fracasó debido a su propia toma de riesgos excesivos y no debería reclamar a otras víctimas.

Para desentrañar este misterio, debemos regresar al sangriento verano de 2022 y descubrir aquellas verdades que han sido ocultadas intencionalmente.

En la corte, ambas partes sostuvieron posturas opuestas, contando historias completamente diferentes. Una plataforma de intercambio se autodenominó un "guardián del plataforma" diligente, mientras que Three Arrows Capital fue descrita como un apostador que no sigue las reglas. Cuando el colapso de Terra/LUNA provocó turbulencias en el mercado, el nivel de margen de la cuenta de Three Arrows cayó por debajo de la línea segura, constituyendo un claro incumplimiento. La plataforma de intercambio afirmó que contactó en varias ocasiones a Three Arrows para solicitar un margen adicional sin éxito, y finalmente tuvo que liquidar forzosamente para proteger los intereses de la plataforma y otros clientes.

La versión de Three Arrows Capital es completamente diferente. Sus liquidadores descubrieron que casi todos los registros importantes se habían perdido cuando tomaron el control de la empresa. Después de un arduo proceso de recopilación de pruebas, finalmente obtuvieron los datos de las transacciones originales de una plataforma de intercambio y descubrieron que, en solo dos días, se habían casi vaciado activos por valor de 1.53 mil millones de dólares en la cuenta de Three Arrows. Este descubrimiento les llevó a aumentar significativamente la cantidad de la reclamación de 120 millones de dólares a 1.53 mil millones de dólares.

Para entender la naturaleza de esta disputa, debemos despojar la fachada de "caballero blanco" del fundador de cierta plataforma de intercambio. Según los testimonios en el juicio penal posterior, en la misma semana en que cierta plataforma de intercambio liquidó a Three Arrows Capital, su empresa asociada Alameda también sufrió enormes pérdidas debido al colapso de Terra, enfrentando presiones de cobro por parte de múltiples partes. Para hacer frente a la crisis, el fundador de cierta plataforma de intercambio ordenó "tomar prestados" miles de millones de dólares del fondo de los clientes para cubrir el agujero.

Este asombroso hecho revela el núcleo de todo el evento: una plataforma de intercambio no es un "carcelero frío" que aplica la ley de manera justa, sino un "fraudulento" que no duda en violar la ley para protegerse a sí mismo al desviar los fondos de los clientes. Liquidaron a Three Arrows Capital no solo para obtener la liquidez que necesitaban urgentemente, sino también para estabilizar la confianza del mercado eliminando una gran fuente de riesgo, ocultando así el hecho de que ya se encontraban en problemas.

Al situar esta disputa en un contexto histórico más amplio, descubrimos que tiene asombrosas similitudes con la crisis financiera de 2008. La raíz de ambas crisis radica en la incapacidad de aislar los activos de los clientes, que es el principio más básico de la industria financiera. Tanto en los bancos tradicionales como en las plataformas de intercambio de criptomonedas, los fondos de los clientes deberían ser sagrados e inviolables. Sin embargo, cierta plataforma de intercambio ha confundido los activos de los clientes con los fondos de comercio propio, convirtiendo a los clientes de propietarios de activos en acreedores no garantizados de la plataforma.

La verdad detrás de esta disputa de "libro de cuentas del infierno" valorada en 1,5 mil millones de dólares es que no se trata simplemente de un conflicto contractual, sino de un juego de supervivencia descarnado. Three Arrows Capital es sin duda un "superapostador" codicioso e imprudente que finalmente cosecha lo que siembra, pero cierta plataforma de intercambio tampoco es inocente. Es un "estafador" que ya está gravemente enfermo, pero que se disfraza de saludable a través de la "ofrenda" de sus oponentes.

En ese mundo de encriptación carente de regulación efectiva, un apostador moribundo se encuentra con un estafador disfrazado, representando el último acto de una sangrienta lucha entre ellos. Esta historia reafirma una antigua verdad: cuando un sistema carece de una regulación sólida y transparencia, y cuando las personas rinden culto ciegamente a unos pocos "grandes", aquí no hay verdaderos héroes, solo depredadores con diferentes rostros.

La avaricia y el miedo humano nunca han cambiado. Esta "guerra de los muertos" entre una plataforma de intercambio y Three Arrows Capital es simplemente otra reencarnación de las innumerables historias de avaricia de Wall Street a lo largo de los años en el ámbito de la encriptación.