Hong Kong, que ha cobrado vida debido al regreso del mercado de capitales al primer lugar global, ha avivado aún más el interés por las stablecoins. Con la entrada en vigor de la "Regulación de Stablecoins" de Hong Kong el 1 de agosto, numerosas instituciones y personas están listas para participar en esta industria.
Ya sea empresas involucradas en el comercio transfronterizo, instituciones como corredores tradicionales o fondos de Hong Kong, o incluso algunos profesionales financieros comunes, todos estos participantes que tienen la oportunidad de ingresar al mercado de las stablecoins, han revelado a Tencent News "Ponder" que no quieren perderse la oportunidad.
En medio de la multitud, Tencent News "Periscope" ha informado que en el último tiempo, más de 50 empresas o instituciones se han apresurado a la autoridad reguladora de stablecoins de Hong Kong, la Autoridad Monetaria de Hong Kong. La mayoría de estas empresas están involucradas en negocios de comercio transfronterizo, como una importante empresa estatal de energía y el Grupo CITIC, entre otros. Se apresuraron a bajar al sur para reunirse con el equipo regulador de la Autoridad Monetaria de Hong Kong para discutir la posibilidad de solicitar una licencia de stablecoin.
En relación con esta noticia, hasta el momento de redactar, Tencent News "Ponder" aún no ha podido obtener comentarios del Grupo CITIC.
Pero estas multitudes también han puesto a las autoridades reguladoras de Hong Kong en una situación de "dilema", ya que, por un lado, están contentas de ver el apoyo de la multitud hacia el desarrollo de monedas estables en Hong Kong, pero, por otro lado, enfrentan presión de organizaciones financieras internacionales, que temen que el negocio de monedas estables en Hong Kong pueda descontrolarse en aspectos como la lucha contra el lavado de dinero.
El 29 de julio por la tarde, la Autoridad Monetaria de Hong Kong publicó directrices sobre la regulación de los emisores de stablecoins autorizados y directrices sobre la lucha contra el lavado de dinero y la financiación del terrorismo (aplicables a los emisores de stablecoins autorizados), con el objetivo de fortalecer la regulación sobre las solicitudes de licencia de stablecoins.
El vicepresidente de la Autoridad Monetaria de Hong Kong, Chen Weimin, enfatizó repetidamente en la conferencia de comunicación posterior a la publicación de las directrices que la actual pasión del mercado por las stablecoins es alta, y espera que los participantes del mercado sean cautelosos, ya que la "estabilidad" es beneficiosa para el desarrollo de la industria.
Uno, Las empresas estatales se lanzan al sur para solicitar licencias de stablecoins
Las stablecoins son un tipo de criptomoneda anclada en valor, que mantiene un valor relativamente estable al estar vinculada a un activo específico (como moneda fiduciaria, mercancías o una canasta de activos). Actualmente, los principales tipos de stablecoins en el mercado son las stablecoins respaldadas por fiat, las stablecoins algorítmicas y las stablecoins respaldadas por criptomonedas.
La moneda estable anunciada por el gobierno de Hong Kong está vinculada a una moneda fiduciaria, es decir, es una moneda estable respaldada por un valor nominal de 1:1 con la moneda fiduciaria, sin embargo, el gobierno de Hong Kong no ha limitado las tipos de moneda fiduciaria con las que se puede vincular, incluyendo el renminbi offshore. Al estar vinculada a una moneda fiduciaria, la moneda estable proporciona una forma de criptomoneda relativamente estable, lo que reduce la volatilidad de las criptomonedas tradicionales.
Debido a que las stablecoins basadas en tecnología blockchain son relativamente más convenientes, eficientes y de bajo costo en aspectos como pagos y transacciones, su futuro es prometedor, especialmente en aplicaciones como los pagos transfronterizos.
Las instituciones que están llegando a Hong Kong para explorar oportunidades con las stablecoins, en su mayoría, están interesadas en el futuro de las stablecoins vinculadas al renminbi offshore, incluyendo a gigantes de empresas estatales de energía y a Citic Group, que están involucrados en una gran cantidad de negocios de comercio transfronterizo. Aunque Chen Weimin reveló que la mayoría de las instituciones en negociación actualmente prefieren elegir monedas con mejor liquidez, como el dólar de Hong Kong o el dólar estadounidense, Tencent News "Qianwang" ha obtenido información de que algunas instituciones que desean solicitar licencias aún tienen como objetivo final las stablecoins vinculadas al renminbi offshore.
Sin embargo, según el CEO de la Autoridad Monetaria de Hong Kong,余伟文, "muchos solo se quedan en la fase conceptual", así describió a estas instituciones que llegan en masa en un blog público el 23 de julio.
Según la información obtenida por Tencent News "Qianwang", a partir del caso del "sandbox" de stablecoins que actualmente está implementando la Autoridad Monetaria de Hong Kong, si se desea convertirse en emisor de stablecoins, además de familiarizarse con los posibles escenarios de aplicación futura de las stablecoins, también se debe contar con una sólida capacidad técnica, especialmente en experiencia o soluciones viables en la lucha contra el lavado de dinero; esta última es la parte que más le preocupa a la Autoridad Monetaria de Hong Kong en la actualidad.
El vicepresidente asistente de la Autoridad Monetaria, Chen Jinghong, reveló el 29 de julio por la tarde que organizaciones internacionales como el Banco de Pagos Internacionales y el Grupo de Acción Financiera Internacional han enfatizado la importancia de prevenir los riesgos de lavado de dinero asociados con las stablecoins.
Yu Weiwen enfatizó especialmente que "el enfoque más importante es cómo evitar que las monedas estables sean utilizadas por elementos ilegales como herramientas de lavado de dinero, especialmente en escenarios de uso transfronterizo." Tencent News "Qianwang" ha sabido que las tres empresas en el "sandbox" de monedas estables, incluyendo el JD Coin Chain Company, Yuan Coin y Standard Chartered Bank, están refinando sus propuestas relacionadas con la "lucha contra el lavado de dinero".
La noticia de Tencent "Periscope" ha sabido que esto se debe a que algunas instituciones han bajado al sur para contactar a la Autoridad Monetaria de Hong Kong, lo que ha llamado la atención de organizaciones financieras internacionales, que han emitido un "aviso de riesgo" sobre la regulación en Hong Kong con respecto a la lucha contra el lavado de dinero, especialmente en lo que respecta a los pagos comerciales transfronterizos que involucran regiones o países especiales, como Rusia, entre otros. Las operaciones transfronterizas de estas instituciones pueden involucrar ciertas áreas especiales y el pago y liquidación en RMB offshore.
Las stablecoins, como una nueva herramienta de pago y liquidación, utilizan la tecnología blockchain para lograr la integración de flujos de información y capital. Esta forma no solo reduce el tiempo y los costos de los pagos transfronterizos, sino que lo más importante es que los pagos con stablecoins ya no pasan por el actual sistema de liquidación de pagos internacionales, Swift.
Esto se debe a que, aunque las stablecoins están vinculadas a monedas fiduciarias (las cuales son emitidas por el banco central o un banco designado), en la etapa anterior a la emisión de la stablecoin sigue siendo una fase centralizada, que está directamente vinculada al sistema bancario existente. El dinero fiduciario se transfiere a la cuenta de custodia del emisor de stablecoins en el banco a través de cuentas bancarias. Sin embargo, después de la emisión de la stablecoin, todos los procesos se desvinculan del sistema de cuentas bancarias existente, es decir, la stablecoin entra en pagos y transacciones punto a punto, que no tienen relación con el sistema bancario original.
Esto significa que, además de considerar la situación de la lucha contra el lavado de dinero, podría aparecer una situación en la que las regiones o instituciones sancionadas por organizaciones financieras internacionales hayan eludido las sanciones a través de métodos de pago y liquidación con stablecoins, no se puede descartar que también utilicen el fondo de stablecoins de Hong Kong.
¿Cómo gestionar el riesgo de lavado de dinero en la industria de las stablecoins? Chen Jinghong declaró a Tencent News "Qianwang" que, por el momento, no existe un plan concreto, pero es necesario que los emisores de stablecoins convenzan a la autoridad de supervisión financiera de su capacidad en materia de anti-lavado de dinero, incluyendo, entre otras cosas, la exigencia de que los emisores realicen "KYC" (que significa "Conoce a tu Cliente", se refiere a las medidas que se toman para verificar la identidad del cliente, conocer su historial y el propósito de la transacción al establecer relaciones comerciales o realizar transacciones, para asegurar el cumplimiento) o que implementen medidas preventivas a través de tecnología.
Chen Jinghong añadió que KYC puede ser realizado por el emisor mismo o a través de una agencia externa, e incluso se pueden prevenir utilizando datos controlables del ecosistema del emisor.
Algunos profesionales de la industria han informado que, si se desea eliminar ciertas áreas o instituciones de transacciones en la cadena (como países o instituciones sancionadas), esto no es completamente irresoluble. Por ejemplo, se puede modificar la tecnología subyacente del contrato para impedir que ciertas áreas o instituciones realicen pagos a través de stablecoins.
La Autoridad Monetaria de Hong Kong está intentando regular ciertas áreas o instituciones especiales que utilizan monedas estables de Hong Kong para realizar pagos y liquidaciones en el comercio transfronterizo, con el fin de eludir las sanciones de organizaciones internacionales; hasta ahora no hay un plan claro al respecto, lo cual representa la presión que enfrenta la regulación en Hong Kong por parte de ciertas organizaciones financieras internacionales.
Chen Jinghong explicó en Tencent News "Qianwang" que esto requiere que el emisor realice una auditoría de la cuenta del cliente al suscribirse o redimir monedas estables, incluyendo la revisión del historial de transacciones de la cuenta, el controlador real de la cuenta, etc. Sin embargo, Chen Jinghong no dio una respuesta directa sobre la duración de la revisión de cuentas de billetera y las operaciones específicas del rango de transacciones.
Un experto de la industria ha señalado que Hong Kong, como centro financiero internacional, ha mantenido un buen nivel de regulación y tiene una buena reputación a nivel internacional. Él cree que esta es la piedra angular de las finanzas de Hong Kong, y no debe verse afectada por los negocios de monedas estables. Sin embargo, en términos concretos, cómo debería intervenir la regulación en Hong Kong para prevenir que en la industria de monedas estables de Hong Kong aparezcan transacciones que no sean reconocidas por organizaciones financieras internacionales - esta es la tarea más importante y urgente de la regulación en Hong Kong en la actualidad.
En este contexto, las preocupaciones sobre los posibles riesgos han llevado a la Autoridad Monetaria de Hong Kong a acelerar la promulgación de las directrices de regulación y anti-lavado de dinero en el "Reglamento de Monedas Estables" el 29 de julio. Dada la atención común de los reguladores internacionales, la Autoridad Monetaria de Hong Kong establecerá requisitos más rigurosos en materia de anti-lavado de dinero, con el fin de reducir al mínimo el riesgo de que las monedas estables se conviertan en herramientas de lavado de dinero, permitiendo así un desarrollo ordenado y saludable del mercado de monedas estables en Hong Kong.
Dos, La stablecoin de renminbi offshore abre un espacio de imaginación
"El desarrollo futuro de los negocios de stablecoins en Hong Kong, si quiere escalar, todavía depende de las stablecoins vinculadas al renminbi offshore, en lugar de las stablecoins vinculadas al dólar de Hong Kong." Así lo afirmaron varios profesionales de primera línea que están involucrados en el negocio de las stablecoins en Hong Kong a Tencent News "Qianwang". Ellos creen que el significado de crear stablecoins vinculadas al dólar estadounidense en Hong Kong no es grande, ya que el tamaño de las stablecoins vinculadas al dólar en el mercado ya es muy considerable.
La regulación actual en Hong Kong no establece categorías para las monedas estables vinculadas. Chen Weimin indicó que, en cuanto a la elección de las monedas y la escala de emisión, la Autoridad Monetaria de Hong Kong no tiene requisitos específicos.
Los datos públicos muestran que, hasta finales de mayo de 2025, las stablecoins vinculadas al dólar, USDT y USDC, tienen un tamaño de aproximadamente 250 mil millones de dólares, de los cuales USDT (emitido por Tether) es el más grande, superando los 150 mil millones de dólares, mientras que USDC (emitido por Circle) supera los 68 mil millones de dólares.
Los profesionales de la industria mencionaron que, aunque hay demanda por el stablecoin de dólar de Hong Kong, su escala sigue siendo demasiado pequeña y no hay muchos escenarios en los que se pueda utilizar, probablemente se use más en situaciones que se valoren en dólares de Hong Kong en Hong Kong, como algunos productos financieros.
En comparación, hay más escenarios de uso de stablecoins en el comercio transfronterizo, la mayoría de los cuales están denominados en yuanes. Muchas instituciones de comercio transfronterizo ya están utilizando stablecoins vinculadas al dólar para pagos y liquidaciones, que es también el escenario de uso que consideran más prometedor para las stablecoins en yuanes offshore.
Tencent News "Qianwang" ha informado que la Autoridad Monetaria de Hong Kong tiene actualmente tres empresas en su sandbox de stablecoins, que incluyen JD Coin Chain, Standard Chartered y Yuan Coin, todas las cuales han incluido los pagos transfronterizos de stablecoins como uno de sus escenarios. Además, otro escenario de aplicación relativamente maduro en la industria de stablecoins es el negocio de RWA(Activos del Mundo Real), que también es uno de los escenarios de aplicación para las empresas de sandbox de stablecoins que solicitan licencias de stablecoin en Hong Kong.
RWA se refiere a la tokenización de activos del mundo real, especialmente aquellos que pueden generar ingresos estables, como el arrendamiento de hoteles, la generación de energía fotovoltaica, e incluso acciones, bonos, materias primas, etc., a través de la tecnología blockchain, lo que permite su negociación, gestión y circulación en la cadena. En pocas palabras, RWA es la digitalización de activos del mundo real y el uso de tecnología blockchain para su negociación y gestión; esta actividad en realidad ayuda a financiar activos tradicionales.
En la actualidad, las stablecoins se han convertido en una necesidad básica para algunos usuarios de comercio transfronterizo, y su aplicación en el comercio transfronterizo puede tener una escala aún mayor.
Sin embargo, en el comercio transfronterizo, algunas instituciones o regiones que utilizan el renminbi offshore para liquidaciones presentan ciertos riesgos. Algunas organizaciones financieras internacionales están preocupadas de que la futura moneda estable en renminbi offshore de Hong Kong pueda ser utilizada por algunos países o instituciones para eludir las sanciones de SWIFT.
Un responsable de una institución familiarizado con el negocio de las stablecoins y que planea solicitar una licencia en Hong Kong dijo a Tencent News "Periscope" que, mediante un "plan de separación", se puede desagregar el fondo de stablecoins vinculado al renminbi offshore, es decir, Hong Kong crearía un fondo de stablecoins independiente vinculado al renminbi offshore, mientras que la zona de libre comercio del continente haría otro.
En su opinión, aunque esto parece una idea "arriesgada", no carece de sentido. Pone como ejemplo que algunas instituciones, incluida PetroChina, realizan su comercio transfronterizo a través de CIPS (Sistema de Pagos en RMB Transfronterizo) y Kunlun Bank, entre otros canales. Si parte del RMB offshore se mezcla en el fondo de stablecoins de RMB offshore en Hong Kong, podría efectivamente conllevar algunos riesgos.
"Dividir el fondo de renminbi offshore en dos partes según una estructura determinada, es decir, un fondo de stablecoin de renminbi offshore en Hong Kong y otro que sea el fondo de renminbi offshore en la zona de libre comercio de la parte continental." La persona mencionada considera que el fondo de stablecoin de renminbi offshore en Hong Kong, una vez separado, puede cumplir con los requisitos de las organizaciones financieras internacionales existentes. Otro técnico familiarizado con el negocio de stablecoins dijo a Tencent News "Observador" que esto es técnicamente factible.
Tencent News "Pangwang" ha informado que, durante este tiempo, varias zonas de libre comercio en el país han discutido sobre la dirección de la implementación de las stablecoins, con el fin de explorar posibles modelos de negocio. La información pública muestra que el 10 de julio, la Comisión de Supervisión de Activos del Estado de Shanghái celebró una reunión de estudio del grupo central, centrándose en las tendencias de desarrollo y estrategias de respuesta para las criptomonedas y las stablecoins, que incluyen la exploración de la aplicación de la tecnología blockchain en el comercio transfronterizo, financiación de la cadena de suministro, digitalización de activos, entre otros.
Según los expertos de la industria mencionados anteriormente, al "dividir y gestionar" así la moneda estable del renminbi offshore, la regulación de Hong Kong puede llevar a cabo la emisión de moneda estable del renminbi offshore "sin cargas".
Según los datos de la Autoridad Monetaria de Hong Kong, a finales de mayo, los depósitos en renminbi en Hong Kong ascendían a 975.600 millones de yuanes, mientras que el total de pagos en renminbi por liquidación de comercio transfronterizo en mayo fue de 1.123.600 millones de yuanes; esto tiene el potencial de convertirse en la base para una moneda estable en renminbi offshore.
Sin embargo, muchos profesionales de la industria creen que tener un fondo de stablecoins vinculado al yuan offshore, administrado en diferentes fondos, es una buena solución. Sin embargo, establecer un nuevo "fondo de stablecoins" en las zonas de libre comercio del país, incluida Shanghái, enfrentará numerosos desafíos.
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El mercado de moneda estable de Hong Kong está caliente: varias empresas estatales quieren bajar al sur para solicitar licencias.
Autor: Xie Zhaoqing, Fuente: Tencent News "Qianwang"
Hong Kong, que ha cobrado vida debido al regreso del mercado de capitales al primer lugar global, ha avivado aún más el interés por las stablecoins. Con la entrada en vigor de la "Regulación de Stablecoins" de Hong Kong el 1 de agosto, numerosas instituciones y personas están listas para participar en esta industria.
Ya sea empresas involucradas en el comercio transfronterizo, instituciones como corredores tradicionales o fondos de Hong Kong, o incluso algunos profesionales financieros comunes, todos estos participantes que tienen la oportunidad de ingresar al mercado de las stablecoins, han revelado a Tencent News "Ponder" que no quieren perderse la oportunidad.
En medio de la multitud, Tencent News "Periscope" ha informado que en el último tiempo, más de 50 empresas o instituciones se han apresurado a la autoridad reguladora de stablecoins de Hong Kong, la Autoridad Monetaria de Hong Kong. La mayoría de estas empresas están involucradas en negocios de comercio transfronterizo, como una importante empresa estatal de energía y el Grupo CITIC, entre otros. Se apresuraron a bajar al sur para reunirse con el equipo regulador de la Autoridad Monetaria de Hong Kong para discutir la posibilidad de solicitar una licencia de stablecoin.
En relación con esta noticia, hasta el momento de redactar, Tencent News "Ponder" aún no ha podido obtener comentarios del Grupo CITIC.
Pero estas multitudes también han puesto a las autoridades reguladoras de Hong Kong en una situación de "dilema", ya que, por un lado, están contentas de ver el apoyo de la multitud hacia el desarrollo de monedas estables en Hong Kong, pero, por otro lado, enfrentan presión de organizaciones financieras internacionales, que temen que el negocio de monedas estables en Hong Kong pueda descontrolarse en aspectos como la lucha contra el lavado de dinero.
El 29 de julio por la tarde, la Autoridad Monetaria de Hong Kong publicó directrices sobre la regulación de los emisores de stablecoins autorizados y directrices sobre la lucha contra el lavado de dinero y la financiación del terrorismo (aplicables a los emisores de stablecoins autorizados), con el objetivo de fortalecer la regulación sobre las solicitudes de licencia de stablecoins.
El vicepresidente de la Autoridad Monetaria de Hong Kong, Chen Weimin, enfatizó repetidamente en la conferencia de comunicación posterior a la publicación de las directrices que la actual pasión del mercado por las stablecoins es alta, y espera que los participantes del mercado sean cautelosos, ya que la "estabilidad" es beneficiosa para el desarrollo de la industria.
Uno, Las empresas estatales se lanzan al sur para solicitar licencias de stablecoins
Las stablecoins son un tipo de criptomoneda anclada en valor, que mantiene un valor relativamente estable al estar vinculada a un activo específico (como moneda fiduciaria, mercancías o una canasta de activos). Actualmente, los principales tipos de stablecoins en el mercado son las stablecoins respaldadas por fiat, las stablecoins algorítmicas y las stablecoins respaldadas por criptomonedas.
La moneda estable anunciada por el gobierno de Hong Kong está vinculada a una moneda fiduciaria, es decir, es una moneda estable respaldada por un valor nominal de 1:1 con la moneda fiduciaria, sin embargo, el gobierno de Hong Kong no ha limitado las tipos de moneda fiduciaria con las que se puede vincular, incluyendo el renminbi offshore. Al estar vinculada a una moneda fiduciaria, la moneda estable proporciona una forma de criptomoneda relativamente estable, lo que reduce la volatilidad de las criptomonedas tradicionales.
Debido a que las stablecoins basadas en tecnología blockchain son relativamente más convenientes, eficientes y de bajo costo en aspectos como pagos y transacciones, su futuro es prometedor, especialmente en aplicaciones como los pagos transfronterizos.
Las instituciones que están llegando a Hong Kong para explorar oportunidades con las stablecoins, en su mayoría, están interesadas en el futuro de las stablecoins vinculadas al renminbi offshore, incluyendo a gigantes de empresas estatales de energía y a Citic Group, que están involucrados en una gran cantidad de negocios de comercio transfronterizo. Aunque Chen Weimin reveló que la mayoría de las instituciones en negociación actualmente prefieren elegir monedas con mejor liquidez, como el dólar de Hong Kong o el dólar estadounidense, Tencent News "Qianwang" ha obtenido información de que algunas instituciones que desean solicitar licencias aún tienen como objetivo final las stablecoins vinculadas al renminbi offshore.
Sin embargo, según el CEO de la Autoridad Monetaria de Hong Kong,余伟文, "muchos solo se quedan en la fase conceptual", así describió a estas instituciones que llegan en masa en un blog público el 23 de julio.
Según la información obtenida por Tencent News "Qianwang", a partir del caso del "sandbox" de stablecoins que actualmente está implementando la Autoridad Monetaria de Hong Kong, si se desea convertirse en emisor de stablecoins, además de familiarizarse con los posibles escenarios de aplicación futura de las stablecoins, también se debe contar con una sólida capacidad técnica, especialmente en experiencia o soluciones viables en la lucha contra el lavado de dinero; esta última es la parte que más le preocupa a la Autoridad Monetaria de Hong Kong en la actualidad.
El vicepresidente asistente de la Autoridad Monetaria, Chen Jinghong, reveló el 29 de julio por la tarde que organizaciones internacionales como el Banco de Pagos Internacionales y el Grupo de Acción Financiera Internacional han enfatizado la importancia de prevenir los riesgos de lavado de dinero asociados con las stablecoins.
Yu Weiwen enfatizó especialmente que "el enfoque más importante es cómo evitar que las monedas estables sean utilizadas por elementos ilegales como herramientas de lavado de dinero, especialmente en escenarios de uso transfronterizo." Tencent News "Qianwang" ha sabido que las tres empresas en el "sandbox" de monedas estables, incluyendo el JD Coin Chain Company, Yuan Coin y Standard Chartered Bank, están refinando sus propuestas relacionadas con la "lucha contra el lavado de dinero".
La noticia de Tencent "Periscope" ha sabido que esto se debe a que algunas instituciones han bajado al sur para contactar a la Autoridad Monetaria de Hong Kong, lo que ha llamado la atención de organizaciones financieras internacionales, que han emitido un "aviso de riesgo" sobre la regulación en Hong Kong con respecto a la lucha contra el lavado de dinero, especialmente en lo que respecta a los pagos comerciales transfronterizos que involucran regiones o países especiales, como Rusia, entre otros. Las operaciones transfronterizas de estas instituciones pueden involucrar ciertas áreas especiales y el pago y liquidación en RMB offshore.
Las stablecoins, como una nueva herramienta de pago y liquidación, utilizan la tecnología blockchain para lograr la integración de flujos de información y capital. Esta forma no solo reduce el tiempo y los costos de los pagos transfronterizos, sino que lo más importante es que los pagos con stablecoins ya no pasan por el actual sistema de liquidación de pagos internacionales, Swift.
Esto se debe a que, aunque las stablecoins están vinculadas a monedas fiduciarias (las cuales son emitidas por el banco central o un banco designado), en la etapa anterior a la emisión de la stablecoin sigue siendo una fase centralizada, que está directamente vinculada al sistema bancario existente. El dinero fiduciario se transfiere a la cuenta de custodia del emisor de stablecoins en el banco a través de cuentas bancarias. Sin embargo, después de la emisión de la stablecoin, todos los procesos se desvinculan del sistema de cuentas bancarias existente, es decir, la stablecoin entra en pagos y transacciones punto a punto, que no tienen relación con el sistema bancario original.
Esto significa que, además de considerar la situación de la lucha contra el lavado de dinero, podría aparecer una situación en la que las regiones o instituciones sancionadas por organizaciones financieras internacionales hayan eludido las sanciones a través de métodos de pago y liquidación con stablecoins, no se puede descartar que también utilicen el fondo de stablecoins de Hong Kong.
¿Cómo gestionar el riesgo de lavado de dinero en la industria de las stablecoins? Chen Jinghong declaró a Tencent News "Qianwang" que, por el momento, no existe un plan concreto, pero es necesario que los emisores de stablecoins convenzan a la autoridad de supervisión financiera de su capacidad en materia de anti-lavado de dinero, incluyendo, entre otras cosas, la exigencia de que los emisores realicen "KYC" (que significa "Conoce a tu Cliente", se refiere a las medidas que se toman para verificar la identidad del cliente, conocer su historial y el propósito de la transacción al establecer relaciones comerciales o realizar transacciones, para asegurar el cumplimiento) o que implementen medidas preventivas a través de tecnología.
Chen Jinghong añadió que KYC puede ser realizado por el emisor mismo o a través de una agencia externa, e incluso se pueden prevenir utilizando datos controlables del ecosistema del emisor.
Algunos profesionales de la industria han informado que, si se desea eliminar ciertas áreas o instituciones de transacciones en la cadena (como países o instituciones sancionadas), esto no es completamente irresoluble. Por ejemplo, se puede modificar la tecnología subyacente del contrato para impedir que ciertas áreas o instituciones realicen pagos a través de stablecoins.
La Autoridad Monetaria de Hong Kong está intentando regular ciertas áreas o instituciones especiales que utilizan monedas estables de Hong Kong para realizar pagos y liquidaciones en el comercio transfronterizo, con el fin de eludir las sanciones de organizaciones internacionales; hasta ahora no hay un plan claro al respecto, lo cual representa la presión que enfrenta la regulación en Hong Kong por parte de ciertas organizaciones financieras internacionales.
Chen Jinghong explicó en Tencent News "Qianwang" que esto requiere que el emisor realice una auditoría de la cuenta del cliente al suscribirse o redimir monedas estables, incluyendo la revisión del historial de transacciones de la cuenta, el controlador real de la cuenta, etc. Sin embargo, Chen Jinghong no dio una respuesta directa sobre la duración de la revisión de cuentas de billetera y las operaciones específicas del rango de transacciones.
Un experto de la industria ha señalado que Hong Kong, como centro financiero internacional, ha mantenido un buen nivel de regulación y tiene una buena reputación a nivel internacional. Él cree que esta es la piedra angular de las finanzas de Hong Kong, y no debe verse afectada por los negocios de monedas estables. Sin embargo, en términos concretos, cómo debería intervenir la regulación en Hong Kong para prevenir que en la industria de monedas estables de Hong Kong aparezcan transacciones que no sean reconocidas por organizaciones financieras internacionales - esta es la tarea más importante y urgente de la regulación en Hong Kong en la actualidad.
En este contexto, las preocupaciones sobre los posibles riesgos han llevado a la Autoridad Monetaria de Hong Kong a acelerar la promulgación de las directrices de regulación y anti-lavado de dinero en el "Reglamento de Monedas Estables" el 29 de julio. Dada la atención común de los reguladores internacionales, la Autoridad Monetaria de Hong Kong establecerá requisitos más rigurosos en materia de anti-lavado de dinero, con el fin de reducir al mínimo el riesgo de que las monedas estables se conviertan en herramientas de lavado de dinero, permitiendo así un desarrollo ordenado y saludable del mercado de monedas estables en Hong Kong.
Dos, La stablecoin de renminbi offshore abre un espacio de imaginación
"El desarrollo futuro de los negocios de stablecoins en Hong Kong, si quiere escalar, todavía depende de las stablecoins vinculadas al renminbi offshore, en lugar de las stablecoins vinculadas al dólar de Hong Kong." Así lo afirmaron varios profesionales de primera línea que están involucrados en el negocio de las stablecoins en Hong Kong a Tencent News "Qianwang". Ellos creen que el significado de crear stablecoins vinculadas al dólar estadounidense en Hong Kong no es grande, ya que el tamaño de las stablecoins vinculadas al dólar en el mercado ya es muy considerable.
La regulación actual en Hong Kong no establece categorías para las monedas estables vinculadas. Chen Weimin indicó que, en cuanto a la elección de las monedas y la escala de emisión, la Autoridad Monetaria de Hong Kong no tiene requisitos específicos.
Los datos públicos muestran que, hasta finales de mayo de 2025, las stablecoins vinculadas al dólar, USDT y USDC, tienen un tamaño de aproximadamente 250 mil millones de dólares, de los cuales USDT (emitido por Tether) es el más grande, superando los 150 mil millones de dólares, mientras que USDC (emitido por Circle) supera los 68 mil millones de dólares.
Los profesionales de la industria mencionaron que, aunque hay demanda por el stablecoin de dólar de Hong Kong, su escala sigue siendo demasiado pequeña y no hay muchos escenarios en los que se pueda utilizar, probablemente se use más en situaciones que se valoren en dólares de Hong Kong en Hong Kong, como algunos productos financieros.
En comparación, hay más escenarios de uso de stablecoins en el comercio transfronterizo, la mayoría de los cuales están denominados en yuanes. Muchas instituciones de comercio transfronterizo ya están utilizando stablecoins vinculadas al dólar para pagos y liquidaciones, que es también el escenario de uso que consideran más prometedor para las stablecoins en yuanes offshore.
Tencent News "Qianwang" ha informado que la Autoridad Monetaria de Hong Kong tiene actualmente tres empresas en su sandbox de stablecoins, que incluyen JD Coin Chain, Standard Chartered y Yuan Coin, todas las cuales han incluido los pagos transfronterizos de stablecoins como uno de sus escenarios. Además, otro escenario de aplicación relativamente maduro en la industria de stablecoins es el negocio de RWA(Activos del Mundo Real), que también es uno de los escenarios de aplicación para las empresas de sandbox de stablecoins que solicitan licencias de stablecoin en Hong Kong.
RWA se refiere a la tokenización de activos del mundo real, especialmente aquellos que pueden generar ingresos estables, como el arrendamiento de hoteles, la generación de energía fotovoltaica, e incluso acciones, bonos, materias primas, etc., a través de la tecnología blockchain, lo que permite su negociación, gestión y circulación en la cadena. En pocas palabras, RWA es la digitalización de activos del mundo real y el uso de tecnología blockchain para su negociación y gestión; esta actividad en realidad ayuda a financiar activos tradicionales.
En la actualidad, las stablecoins se han convertido en una necesidad básica para algunos usuarios de comercio transfronterizo, y su aplicación en el comercio transfronterizo puede tener una escala aún mayor.
Sin embargo, en el comercio transfronterizo, algunas instituciones o regiones que utilizan el renminbi offshore para liquidaciones presentan ciertos riesgos. Algunas organizaciones financieras internacionales están preocupadas de que la futura moneda estable en renminbi offshore de Hong Kong pueda ser utilizada por algunos países o instituciones para eludir las sanciones de SWIFT.
Un responsable de una institución familiarizado con el negocio de las stablecoins y que planea solicitar una licencia en Hong Kong dijo a Tencent News "Periscope" que, mediante un "plan de separación", se puede desagregar el fondo de stablecoins vinculado al renminbi offshore, es decir, Hong Kong crearía un fondo de stablecoins independiente vinculado al renminbi offshore, mientras que la zona de libre comercio del continente haría otro.
En su opinión, aunque esto parece una idea "arriesgada", no carece de sentido. Pone como ejemplo que algunas instituciones, incluida PetroChina, realizan su comercio transfronterizo a través de CIPS (Sistema de Pagos en RMB Transfronterizo) y Kunlun Bank, entre otros canales. Si parte del RMB offshore se mezcla en el fondo de stablecoins de RMB offshore en Hong Kong, podría efectivamente conllevar algunos riesgos.
"Dividir el fondo de renminbi offshore en dos partes según una estructura determinada, es decir, un fondo de stablecoin de renminbi offshore en Hong Kong y otro que sea el fondo de renminbi offshore en la zona de libre comercio de la parte continental." La persona mencionada considera que el fondo de stablecoin de renminbi offshore en Hong Kong, una vez separado, puede cumplir con los requisitos de las organizaciones financieras internacionales existentes. Otro técnico familiarizado con el negocio de stablecoins dijo a Tencent News "Observador" que esto es técnicamente factible.
Tencent News "Pangwang" ha informado que, durante este tiempo, varias zonas de libre comercio en el país han discutido sobre la dirección de la implementación de las stablecoins, con el fin de explorar posibles modelos de negocio. La información pública muestra que el 10 de julio, la Comisión de Supervisión de Activos del Estado de Shanghái celebró una reunión de estudio del grupo central, centrándose en las tendencias de desarrollo y estrategias de respuesta para las criptomonedas y las stablecoins, que incluyen la exploración de la aplicación de la tecnología blockchain en el comercio transfronterizo, financiación de la cadena de suministro, digitalización de activos, entre otros.
Según los expertos de la industria mencionados anteriormente, al "dividir y gestionar" así la moneda estable del renminbi offshore, la regulación de Hong Kong puede llevar a cabo la emisión de moneda estable del renminbi offshore "sin cargas".
Según los datos de la Autoridad Monetaria de Hong Kong, a finales de mayo, los depósitos en renminbi en Hong Kong ascendían a 975.600 millones de yuanes, mientras que el total de pagos en renminbi por liquidación de comercio transfronterizo en mayo fue de 1.123.600 millones de yuanes; esto tiene el potencial de convertirse en la base para una moneda estable en renminbi offshore.
Sin embargo, muchos profesionales de la industria creen que tener un fondo de stablecoins vinculado al yuan offshore, administrado en diferentes fondos, es una buena solución. Sin embargo, establecer un nuevo "fondo de stablecoins" en las zonas de libre comercio del país, incluida Shanghái, enfrentará numerosos desafíos.