La política de estabilización de la Reserva Federal (FED) sugiere un punto de inflexión en la liquidez, Bitcoin podría enfrentar una nueva ronda de pump.
Reunión del Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) interpretación: política estable, ajuste de expectativas del mercado
La Reserva Federal (FED) decidió en la última Reunión del Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) mantener el rango objetivo de la tasa de fondos federales en 4.25%-4.50%. Esta decisión está en línea con las expectativas del mercado, pero su redacción de políticas, pronósticos económicos y guías sobre la trayectoria futura de las tasas han tenido un profundo impacto en el mercado. Esta reunión no solo revela el último juicio de la Reserva Federal (FED) sobre el entorno económico actual, sino que también afecta las expectativas del mercado sobre la futura liquidez, lo que a su vez tiene un efecto directo en los mercados de activos globales, incluidos las criptomonedas. A continuación, analizaremos en detalle el contenido central de la decisión de la Reserva Federal (FED) y su impacto directo en el mercado.
1. Contenido central de la decisión de la Reserva Federal: mantener una política sólida, pero liberar señales de flexibilización
La Reserva Federal (FED) decidió mantener la tasa de interés de referencia sin cambios en esta reunión y enfatizó en su declaración posterior a la reunión que "la postura de política sigue siendo restrictiva para asegurar que la inflación regrese al objetivo del 2%". Esta declaración indica que la Reserva Federal (FED) aún considera que el nivel actual de inflación no es suficiente para justificar un recorte inmediato de tasas, pero en comparación con las declaraciones de las últimas reuniones, el lenguaje de esta decisión se ha suavizado. Por ejemplo, en declaraciones anteriores, la Reserva Federal (FED) había enfatizado varias veces "la necesidad de una política restrictiva por un período más largo", pero en esta reunión, esa declaración fue atenuada, y se destacó que las decisiones futuras se ajustarán según los datos económicos. Este cambio ha sido interpretado por el mercado como una preparación de la Reserva Federal (FED) para un cambio de política en el futuro.
Además, la Reserva Federal (FED) ha rebajado ligeramente sus expectativas de crecimiento del PIB en la última previsión económica y ha aumentado sus expectativas de inflación para los próximos años, lo que muestra que los responsables de la política están sopesando la contradicción entre la desaceleración económica y la rigidez de la inflación. Por ejemplo, la Reserva Federal (FED) prevé que la tasa de crecimiento del PIB de EE. UU. para 2025 se reduzca del 2.1% previamente previsto al 1.8%, mientras que el PCE subyacente (el indicador de inflación preferido por la Reserva Federal (FED)) se incrementa del 2.2% al 2.4%. Este ajuste en la previsión refleja la actitud cautelosa de la Reserva Federal (FED) frente a la situación económica futura, es decir, a pesar de que el crecimiento económico se ha desacelerado, la inflación sigue teniendo cierta rigidez y, por lo tanto, no se tomarán decisiones apresuradas sobre una reducción de tipos en el corto plazo.
Otro punto clave que merece atención es la política del balance de la Reserva Federal (FED). Desde que comenzó la reducción del balance en junio de 2022, la Reserva Federal (FED) ha reducido hasta 60 mil millones de dólares en bonos del Tesoro y 35 mil millones de dólares en MBS (valores respaldados por hipotecas) cada mes. En esta reunión, la Reserva Federal (FED) anunció que el ritmo de reducción del balance disminuirá de 60 mil millones a 50 mil millones de dólares; aunque este ajuste no es significativo, envía una señal de que el ciclo de endurecimiento de la liquidez está a punto de desacelerarse. La reducción del balance de la Reserva Federal (FED) es un factor importante que afecta la liquidez del mercado, ya que determina directamente la cantidad de dólares disponibles en el mercado. Durante los últimos dos años, debido a la política de endurecimiento de la Reserva Federal (FED), se ha retirado una gran cantidad de liquidez del mercado, lo que ha presionado a los mercados de acciones y criptomonedas. Esta desaceleración en el ritmo de reducción del balance significa que la Reserva Federal (FED) podría estar preparándose para un futuro alivio de la liquidez.
El gráfico de puntos es una de las herramientas más importantes para interpretar la dirección de la política de la Reserva Federal en el mercado. En esta reunión, el gráfico de puntos indica que la expectativa de la tasa de interés mediana de los miembros del FOMC para 2025 es del 3.75%, lo que implica al menos dos recortes de tasas. Aunque esta expectativa es en gran medida consistente con las expectativas anteriores del mercado, aún existen diferencias en los detalles. Algunos funcionarios prevén que los recortes de tasas comenzarán tan pronto como en el cuarto trimestre de 2024, mientras que otros creen que no ocurrirán hasta mediados de 2025. Esta divergencia indica que dentro de la Reserva Federal persisten diferentes opiniones sobre la persistencia de la inflación, lo que también resultará en una gran incertidumbre en la trayectoria de la política futura.
En general, aunque la Reserva Federal (FED) mantuvo sin cambios su decisión sobre las tasas de interés en esta reunión, emitió una serie de señales de flexibilización: un tono más suave, una desaceleración en la reducción del balance, una rebaja en las expectativas de crecimiento económico y una proyección de recortes de tasas en el gráfico de puntos. Estos factores, combinados, llevaron al mercado a reevaluar el entorno de política monetaria futura e impactaron directamente en la tendencia de los precios de los activos.
2. Impacto directo de la política de la Reserva Federal en el mercado: el punto de inflexión de la liquidez se acerca, los activos de riesgo reciben un giro.
El impacto de los ajustes de política de la Reserva Federal (FED) en el mercado se puede analizar desde múltiples dimensiones, especialmente el índice del dólar (DXY), los rendimientos de los bonos del Tesoro de EE. UU., el mercado de acciones y el mercado de criptomonedas. Tras la publicación de esta decisión, la reacción inmediata del mercado indica que las expectativas de los inversores sobre la mejora de la liquidez están aumentando, lo que también sugiere que activos de alto riesgo como Bitcoin podrían estar a punto de experimentar un ciclo de rebote.
Primero, el índice del dólar ha retrocedido significativamente. El índice del dólar es un indicador importante que mide el flujo de fondos a nivel mundial. Después de que la Reserva Federal (FED) insinuara una posible desaceleración en el ritmo de endurecimiento en el futuro, el índice del dólar cayó rápidamente, alcanzando la mayor caída diaria desde 2023. La debilidad del dólar generalmente significa que el capital global está más dispuesto a fluir hacia activos de alto rendimiento, lo que apoya activos de riesgo como las acciones estadounidenses, el oro y el bitcoin. En los últimos dos años, debido a las continuas subidas de tasas de la Reserva Federal (FED), el índice del dólar se mantuvo fuerte, lo que llevó a la salida de capitales de los mercados emergentes y presionó los activos de riesgo. Ahora, con el cambio en el tono de la política de la Reserva Federal (FED), el mercado comienza a anticipar que el ciclo de fortaleza del dólar podría estar a punto de terminar, lo que beneficiará a activos criptográficos como el bitcoin, al recibir más flujos de capital.
En segundo lugar, los rendimientos de los bonos del Tesoro de EE. UU. han bajado, y el punto de inflexión de las expectativas de tasas de interés está surgiendo. Los cambios en los rendimientos de los bonos del Tesoro de EE. UU. suelen considerarse como una previsión del mercado sobre el futuro entorno de tasas de interés. Después de la reunión de la Reserva Federal (FED), el rendimiento de los bonos del Tesoro a 10 años cayó del 4.3% al 4.1%, lo que muestra que el mercado está anticipando la posibilidad de recortes en las tasas de interés. Para el mercado de acciones y criptomonedas, un menor rendimiento de los bonos del Tesoro de EE. UU. significa que el costo del capital disminuye, lo que aumenta la atractividad de los activos de riesgo. Los datos históricos muestran que cuando los rendimientos de los bonos del Tesoro de EE. UU. bajan, Bitcoin tiende a tener un rendimiento fuerte, ya que esto significa que el entorno de liquidez del mercado está mejorando.
En el mercado estadounidense, especialmente en el sector tecnológico y en las acciones de crecimiento, se ha producido un fuerte rebote. El ajuste de política de la Reserva Federal (FED) ha tenido un impacto particularmente notable en las acciones tecnológicas, ya que las empresas tecnológicas suelen depender de costos de financiamiento más bajos, y el aumento de las expectativas de recortes de tasas ha llevado a los inversores a reingresar en estas acciones. El índice Nasdaq subió más de un 2% después de la reunión del Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC), y los precios de las acciones de empresas de crecimiento como Tesla y Apple también han mostrado una recuperación. Esta tendencia es una señal positiva para el mercado de criptomonedas, ya que en los últimos años la correlación entre las acciones tecnológicas y Bitcoin ha aumentado continuamente, y la interconexión en el flujo de capital entre ambos se ha hecho cada vez más evidente.
La reacción del mercado de criptomonedas también fue rápida. El precio de Bitcoin subió más de un 5% poco después de que se anunciara la decisión de la Reserva Federal (FED), superando la clave resistencia de 85,000 dólares. Las principales criptomonedas como Ethereum también aumentaron simultáneamente, lo que refleja que las expectativas del mercado sobre el aflojamiento de la liquidez se están reforzando. Si la Reserva Federal (FED) emite señales de aflojamiento en los próximos meses, Bitcoin podría experimentar una nueva ola de aumentos, e incluso podría superar los máximos anteriores.
En general, aunque la decisión de política de la Reserva Federal (FED) no ajustó inmediatamente las tasas de interés, las señales que se emitieron tienen un profundo impacto en el mercado. La debilidad del dólar, la caída de los rendimientos de los bonos del Tesoro, el aumento de las acciones tecnológicas y la recuperación de Bitcoin indican que el mercado está ajustando gradualmente sus expectativas sobre la liquidez. Para los inversores, esto significa que el punto de inflexión de la liquidez podría estar cerca, y activos de alto riesgo como Bitcoin podrían experimentar un nuevo ciclo de aumento.
Contexto macroeconómico del mercado: el punto de inflexión de la liquidez ha llegado, los fondos podrían regresar a los activos de riesgo
En los últimos dos años, los mercados financieros globales han experimentado una reducción de liquidez sin precedentes. La Reserva Federal (FED) inició su ciclo de aumento de tasas en marzo de 2022 y, al mismo tiempo, implementó una reducción masiva de su balance, lo que provocó un cambio drástico en el entorno de capital del mercado global. Esta política llevó a una disminución de la liquidez del dólar, un aumento en el costo del capital y una fuerte corrección en los precios de los activos de riesgo. El bitcoin, como una clase de activos de alto riesgo y alta elasticidad, enfrentó una intensa volatilidad del mercado durante este proceso. Sin embargo, con la desaceleración de la reducción del balance de la Reserva Federal (FED) en 2024, la dirección del capital en el mercado está experimentando un cambio sutil, y el punto de inflexión de la liquidez podría haber llegado silenciosamente.
1. Análisis del entorno de liquidez reciente: se ha detectado un punto de inflexión en los fondos del mercado, una gran cantidad de fondos extrabursátiles están esperando entrar.
En el contexto de la contracción colectiva de los bancos centrales en todo el mundo durante 2022-2023, los fondos del mercado tienden a ser conservadores, y la valoración de los activos de riesgo se ve seriamente reprimida. Sin embargo, varios indicadores de datos desde 2024 indican que el entorno de liquidez está cambiando. Un equipo de investigación ha analizado recientemente que el bitcoin podría tocar fondo y recuperarse en las próximas semanas, y su principal fundamento es el siguiente:
En primer lugar, la desaceleración de la contracción de la liquidez global está en marcha. En los últimos dos años, debido a las acciones de aumento de tasas de interés de los principales bancos centrales como la Reserva Federal y el Banco Central Europeo, los mercados financieros globales han experimentado una grave fuga de capitales y desapalancamiento, lo que ha presionado tanto el mercado de acciones como el de criptomonedas. Sin embargo, en la reunión del Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) de marzo de 2024, la Reserva Federal dejó claro que el ritmo de reducción de activos se desacelerará y el gráfico de puntos indica que podría haber 2-3 recortes de tasas en los próximos 12 meses. Esto significa que la intensidad de la política monetaria restrictiva de los últimos dos años está disminuyendo y la liquidez del mercado podría mejorar.
En segundo lugar, la correlación entre el mercado de valores estadounidense y el mercado de criptomonedas se ha intensificado, y el mercado de criptomonedas es más sensible a los cambios en la liquidez macroeconómica. La correlación móvil de 90 días entre Bitcoin y el mercado de valores estadounidense (especialmente el índice Nasdaq) alcanzó en 2024 un alto de 0.75, lo que indica que la interconexión entre ambos ha aumentado significativamente. En otras palabras, el rendimiento de las acciones tecnológicas tiene un impacto cada vez mayor en Bitcoin, mientras que las acciones tecnológicas son extremadamente sensibles a las tasas de interés. Con el ajuste del mercado a las políticas futuras de la Reserva Federal (FED), las acciones tecnológicas ya han comenzado a recuperarse, y es muy probable que esta tendencia impulse el precio de activos criptográficos como Bitcoin.
Además, el aumento del sentimiento de aversión al riesgo entre los inversores ha llevado a las instituciones a reducir su asignación de activos criptográficos, aunque la estructura del mercado sigue siendo saludable. En la segunda mitad de 2023, debido al rápido aumento de los rendimientos de los bonos del Tesoro de EE. UU., la expectativa del mercado sobre tasas de interés altas a largo plazo ha llevado a la mayoría de los inversores institucionales a reducir su asignación de activos criptográficos. Los fondos de cobertura y las instituciones tradicionales han trasladado sus fondos a bonos del Tesoro de EE. UU. a corto plazo, fondos del mercado monetario y otros activos de bajo riesgo, lo que ha provocado una disminución de la liquidez en el mercado de Bitcoin y una reducción en el volumen de transacciones. Sin embargo, es importante señalar que no ha surgido un riesgo sistémico en el mercado, y la estructura del mercado de criptomonedas sigue siendo relativamente saludable, con un flujo de fondos constante hacia el ETF de BTC al contado, lo que indica que las instituciones aún están buscando el momento adecuado para entrar.
El punto más clave es que el saldo total del mercado de stablecoins ha crecido hasta 229 mil millones de dólares, lo que indica que el capital extrabursátil se está acumulando, esperando entrar. Los datos históricos muestran que la oferta de stablecoins está estrechamente relacionada con el flujo de fondos en el mercado de criptomonedas. Cuando la capitalización total de las stablecoins crece, a menudo significa que el mercado de criptomonedas está a punto de recibir nuevos fondos incrementales. Actualmente, el saldo total de USDT y USDC ha seguido creciendo desde finales de 2023, mostrando que una gran cantidad de fondos está a la espera en el mercado extrabursátil; una vez que la tendencia del mercado se confirme, estos fondos pueden regresar rápidamente a Bitcoin y otros activos criptográficos.
En general, aunque el mercado de criptomonedas aún se ve afectado por la incertidumbre económica macro, la presión de la restricción de la liquidez global está disminuyendo y todavía hay una gran cantidad de fondos esperando para entrar en el mercado. Si en los próximos meses la Reserva Federal (FED) continúa emitiendo señales dovish y la liquidez del capital global mejora, el mercado de criptomonedas podría experimentar un nuevo ciclo de rebote.
2. La relación entre la liquidez del dólar y el mercado de criptomonedas: los datos históricos revelan patrones en el movimiento de BTC
Desde los datos históricos, el grado de liquidez del dólar está altamente correlacionado con el desempeño del mercado de Bitcoin. En concreto, en un entorno de tasas de interés bajas y políticas monetarias expansivas, Bitcoin tiende a experimentar un aumento significativo, mientras que en un contexto de altas tasas de interés y políticas de restricción, Bitcoin se enfrenta a una enorme presión. Podemos descomponer esta tendencia en las siguientes tres etapas:
Primera fase: 2017-2021 ------ El ciclo de flexibilización impulsa el mercado alcista de BTC
Entre 2017 y 2021, la Reserva Federal (FED) mantuvo tasas de interés bajas y políticas de QE (expansión cuantitativa), lo que resultó en una liquidez global extremadamente alta. Durante este período, el interés de los inversores institucionales en activos de riesgo aumentó considerablemente, y Bitcoin experimentó dos ciclos de mercado alcista:
En 2017, el precio de BTC aumentó de 1000 dólares a 20000 dólares, un aumento de más de 20 veces.
En 2020-2021, la Reserva Federal (FED) implementó tasas de interés cero y QE ilimitado debido a la pandemia, y el precio de Bitcoin se disparó de 4000 dólares a 69000 dólares, alcanzando un nuevo máximo histórico.
Fase dos: 2022-2023------las políticas de restricción provocan una gran caída de BTC
En 2022, la Reserva Federal (FED) realizó un agresivo aumento de tasas de interés (un total de 11 aumentos, elevando la tasa del 0.25% al 5.5%), y de manera sincronizada
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La política de estabilización de la Reserva Federal (FED) sugiere un punto de inflexión en la liquidez, Bitcoin podría enfrentar una nueva ronda de pump.
Reunión del Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) interpretación: política estable, ajuste de expectativas del mercado
La Reserva Federal (FED) decidió en la última Reunión del Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) mantener el rango objetivo de la tasa de fondos federales en 4.25%-4.50%. Esta decisión está en línea con las expectativas del mercado, pero su redacción de políticas, pronósticos económicos y guías sobre la trayectoria futura de las tasas han tenido un profundo impacto en el mercado. Esta reunión no solo revela el último juicio de la Reserva Federal (FED) sobre el entorno económico actual, sino que también afecta las expectativas del mercado sobre la futura liquidez, lo que a su vez tiene un efecto directo en los mercados de activos globales, incluidos las criptomonedas. A continuación, analizaremos en detalle el contenido central de la decisión de la Reserva Federal (FED) y su impacto directo en el mercado.
1. Contenido central de la decisión de la Reserva Federal: mantener una política sólida, pero liberar señales de flexibilización
La Reserva Federal (FED) decidió mantener la tasa de interés de referencia sin cambios en esta reunión y enfatizó en su declaración posterior a la reunión que "la postura de política sigue siendo restrictiva para asegurar que la inflación regrese al objetivo del 2%". Esta declaración indica que la Reserva Federal (FED) aún considera que el nivel actual de inflación no es suficiente para justificar un recorte inmediato de tasas, pero en comparación con las declaraciones de las últimas reuniones, el lenguaje de esta decisión se ha suavizado. Por ejemplo, en declaraciones anteriores, la Reserva Federal (FED) había enfatizado varias veces "la necesidad de una política restrictiva por un período más largo", pero en esta reunión, esa declaración fue atenuada, y se destacó que las decisiones futuras se ajustarán según los datos económicos. Este cambio ha sido interpretado por el mercado como una preparación de la Reserva Federal (FED) para un cambio de política en el futuro.
Además, la Reserva Federal (FED) ha rebajado ligeramente sus expectativas de crecimiento del PIB en la última previsión económica y ha aumentado sus expectativas de inflación para los próximos años, lo que muestra que los responsables de la política están sopesando la contradicción entre la desaceleración económica y la rigidez de la inflación. Por ejemplo, la Reserva Federal (FED) prevé que la tasa de crecimiento del PIB de EE. UU. para 2025 se reduzca del 2.1% previamente previsto al 1.8%, mientras que el PCE subyacente (el indicador de inflación preferido por la Reserva Federal (FED)) se incrementa del 2.2% al 2.4%. Este ajuste en la previsión refleja la actitud cautelosa de la Reserva Federal (FED) frente a la situación económica futura, es decir, a pesar de que el crecimiento económico se ha desacelerado, la inflación sigue teniendo cierta rigidez y, por lo tanto, no se tomarán decisiones apresuradas sobre una reducción de tipos en el corto plazo.
Otro punto clave que merece atención es la política del balance de la Reserva Federal (FED). Desde que comenzó la reducción del balance en junio de 2022, la Reserva Federal (FED) ha reducido hasta 60 mil millones de dólares en bonos del Tesoro y 35 mil millones de dólares en MBS (valores respaldados por hipotecas) cada mes. En esta reunión, la Reserva Federal (FED) anunció que el ritmo de reducción del balance disminuirá de 60 mil millones a 50 mil millones de dólares; aunque este ajuste no es significativo, envía una señal de que el ciclo de endurecimiento de la liquidez está a punto de desacelerarse. La reducción del balance de la Reserva Federal (FED) es un factor importante que afecta la liquidez del mercado, ya que determina directamente la cantidad de dólares disponibles en el mercado. Durante los últimos dos años, debido a la política de endurecimiento de la Reserva Federal (FED), se ha retirado una gran cantidad de liquidez del mercado, lo que ha presionado a los mercados de acciones y criptomonedas. Esta desaceleración en el ritmo de reducción del balance significa que la Reserva Federal (FED) podría estar preparándose para un futuro alivio de la liquidez.
El gráfico de puntos es una de las herramientas más importantes para interpretar la dirección de la política de la Reserva Federal en el mercado. En esta reunión, el gráfico de puntos indica que la expectativa de la tasa de interés mediana de los miembros del FOMC para 2025 es del 3.75%, lo que implica al menos dos recortes de tasas. Aunque esta expectativa es en gran medida consistente con las expectativas anteriores del mercado, aún existen diferencias en los detalles. Algunos funcionarios prevén que los recortes de tasas comenzarán tan pronto como en el cuarto trimestre de 2024, mientras que otros creen que no ocurrirán hasta mediados de 2025. Esta divergencia indica que dentro de la Reserva Federal persisten diferentes opiniones sobre la persistencia de la inflación, lo que también resultará en una gran incertidumbre en la trayectoria de la política futura.
En general, aunque la Reserva Federal (FED) mantuvo sin cambios su decisión sobre las tasas de interés en esta reunión, emitió una serie de señales de flexibilización: un tono más suave, una desaceleración en la reducción del balance, una rebaja en las expectativas de crecimiento económico y una proyección de recortes de tasas en el gráfico de puntos. Estos factores, combinados, llevaron al mercado a reevaluar el entorno de política monetaria futura e impactaron directamente en la tendencia de los precios de los activos.
2. Impacto directo de la política de la Reserva Federal en el mercado: el punto de inflexión de la liquidez se acerca, los activos de riesgo reciben un giro.
El impacto de los ajustes de política de la Reserva Federal (FED) en el mercado se puede analizar desde múltiples dimensiones, especialmente el índice del dólar (DXY), los rendimientos de los bonos del Tesoro de EE. UU., el mercado de acciones y el mercado de criptomonedas. Tras la publicación de esta decisión, la reacción inmediata del mercado indica que las expectativas de los inversores sobre la mejora de la liquidez están aumentando, lo que también sugiere que activos de alto riesgo como Bitcoin podrían estar a punto de experimentar un ciclo de rebote.
Primero, el índice del dólar ha retrocedido significativamente. El índice del dólar es un indicador importante que mide el flujo de fondos a nivel mundial. Después de que la Reserva Federal (FED) insinuara una posible desaceleración en el ritmo de endurecimiento en el futuro, el índice del dólar cayó rápidamente, alcanzando la mayor caída diaria desde 2023. La debilidad del dólar generalmente significa que el capital global está más dispuesto a fluir hacia activos de alto rendimiento, lo que apoya activos de riesgo como las acciones estadounidenses, el oro y el bitcoin. En los últimos dos años, debido a las continuas subidas de tasas de la Reserva Federal (FED), el índice del dólar se mantuvo fuerte, lo que llevó a la salida de capitales de los mercados emergentes y presionó los activos de riesgo. Ahora, con el cambio en el tono de la política de la Reserva Federal (FED), el mercado comienza a anticipar que el ciclo de fortaleza del dólar podría estar a punto de terminar, lo que beneficiará a activos criptográficos como el bitcoin, al recibir más flujos de capital.
En segundo lugar, los rendimientos de los bonos del Tesoro de EE. UU. han bajado, y el punto de inflexión de las expectativas de tasas de interés está surgiendo. Los cambios en los rendimientos de los bonos del Tesoro de EE. UU. suelen considerarse como una previsión del mercado sobre el futuro entorno de tasas de interés. Después de la reunión de la Reserva Federal (FED), el rendimiento de los bonos del Tesoro a 10 años cayó del 4.3% al 4.1%, lo que muestra que el mercado está anticipando la posibilidad de recortes en las tasas de interés. Para el mercado de acciones y criptomonedas, un menor rendimiento de los bonos del Tesoro de EE. UU. significa que el costo del capital disminuye, lo que aumenta la atractividad de los activos de riesgo. Los datos históricos muestran que cuando los rendimientos de los bonos del Tesoro de EE. UU. bajan, Bitcoin tiende a tener un rendimiento fuerte, ya que esto significa que el entorno de liquidez del mercado está mejorando.
En el mercado estadounidense, especialmente en el sector tecnológico y en las acciones de crecimiento, se ha producido un fuerte rebote. El ajuste de política de la Reserva Federal (FED) ha tenido un impacto particularmente notable en las acciones tecnológicas, ya que las empresas tecnológicas suelen depender de costos de financiamiento más bajos, y el aumento de las expectativas de recortes de tasas ha llevado a los inversores a reingresar en estas acciones. El índice Nasdaq subió más de un 2% después de la reunión del Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC), y los precios de las acciones de empresas de crecimiento como Tesla y Apple también han mostrado una recuperación. Esta tendencia es una señal positiva para el mercado de criptomonedas, ya que en los últimos años la correlación entre las acciones tecnológicas y Bitcoin ha aumentado continuamente, y la interconexión en el flujo de capital entre ambos se ha hecho cada vez más evidente.
La reacción del mercado de criptomonedas también fue rápida. El precio de Bitcoin subió más de un 5% poco después de que se anunciara la decisión de la Reserva Federal (FED), superando la clave resistencia de 85,000 dólares. Las principales criptomonedas como Ethereum también aumentaron simultáneamente, lo que refleja que las expectativas del mercado sobre el aflojamiento de la liquidez se están reforzando. Si la Reserva Federal (FED) emite señales de aflojamiento en los próximos meses, Bitcoin podría experimentar una nueva ola de aumentos, e incluso podría superar los máximos anteriores.
En general, aunque la decisión de política de la Reserva Federal (FED) no ajustó inmediatamente las tasas de interés, las señales que se emitieron tienen un profundo impacto en el mercado. La debilidad del dólar, la caída de los rendimientos de los bonos del Tesoro, el aumento de las acciones tecnológicas y la recuperación de Bitcoin indican que el mercado está ajustando gradualmente sus expectativas sobre la liquidez. Para los inversores, esto significa que el punto de inflexión de la liquidez podría estar cerca, y activos de alto riesgo como Bitcoin podrían experimentar un nuevo ciclo de aumento.
Contexto macroeconómico del mercado: el punto de inflexión de la liquidez ha llegado, los fondos podrían regresar a los activos de riesgo
En los últimos dos años, los mercados financieros globales han experimentado una reducción de liquidez sin precedentes. La Reserva Federal (FED) inició su ciclo de aumento de tasas en marzo de 2022 y, al mismo tiempo, implementó una reducción masiva de su balance, lo que provocó un cambio drástico en el entorno de capital del mercado global. Esta política llevó a una disminución de la liquidez del dólar, un aumento en el costo del capital y una fuerte corrección en los precios de los activos de riesgo. El bitcoin, como una clase de activos de alto riesgo y alta elasticidad, enfrentó una intensa volatilidad del mercado durante este proceso. Sin embargo, con la desaceleración de la reducción del balance de la Reserva Federal (FED) en 2024, la dirección del capital en el mercado está experimentando un cambio sutil, y el punto de inflexión de la liquidez podría haber llegado silenciosamente.
1. Análisis del entorno de liquidez reciente: se ha detectado un punto de inflexión en los fondos del mercado, una gran cantidad de fondos extrabursátiles están esperando entrar.
En el contexto de la contracción colectiva de los bancos centrales en todo el mundo durante 2022-2023, los fondos del mercado tienden a ser conservadores, y la valoración de los activos de riesgo se ve seriamente reprimida. Sin embargo, varios indicadores de datos desde 2024 indican que el entorno de liquidez está cambiando. Un equipo de investigación ha analizado recientemente que el bitcoin podría tocar fondo y recuperarse en las próximas semanas, y su principal fundamento es el siguiente:
En primer lugar, la desaceleración de la contracción de la liquidez global está en marcha. En los últimos dos años, debido a las acciones de aumento de tasas de interés de los principales bancos centrales como la Reserva Federal y el Banco Central Europeo, los mercados financieros globales han experimentado una grave fuga de capitales y desapalancamiento, lo que ha presionado tanto el mercado de acciones como el de criptomonedas. Sin embargo, en la reunión del Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) de marzo de 2024, la Reserva Federal dejó claro que el ritmo de reducción de activos se desacelerará y el gráfico de puntos indica que podría haber 2-3 recortes de tasas en los próximos 12 meses. Esto significa que la intensidad de la política monetaria restrictiva de los últimos dos años está disminuyendo y la liquidez del mercado podría mejorar.
En segundo lugar, la correlación entre el mercado de valores estadounidense y el mercado de criptomonedas se ha intensificado, y el mercado de criptomonedas es más sensible a los cambios en la liquidez macroeconómica. La correlación móvil de 90 días entre Bitcoin y el mercado de valores estadounidense (especialmente el índice Nasdaq) alcanzó en 2024 un alto de 0.75, lo que indica que la interconexión entre ambos ha aumentado significativamente. En otras palabras, el rendimiento de las acciones tecnológicas tiene un impacto cada vez mayor en Bitcoin, mientras que las acciones tecnológicas son extremadamente sensibles a las tasas de interés. Con el ajuste del mercado a las políticas futuras de la Reserva Federal (FED), las acciones tecnológicas ya han comenzado a recuperarse, y es muy probable que esta tendencia impulse el precio de activos criptográficos como Bitcoin.
Además, el aumento del sentimiento de aversión al riesgo entre los inversores ha llevado a las instituciones a reducir su asignación de activos criptográficos, aunque la estructura del mercado sigue siendo saludable. En la segunda mitad de 2023, debido al rápido aumento de los rendimientos de los bonos del Tesoro de EE. UU., la expectativa del mercado sobre tasas de interés altas a largo plazo ha llevado a la mayoría de los inversores institucionales a reducir su asignación de activos criptográficos. Los fondos de cobertura y las instituciones tradicionales han trasladado sus fondos a bonos del Tesoro de EE. UU. a corto plazo, fondos del mercado monetario y otros activos de bajo riesgo, lo que ha provocado una disminución de la liquidez en el mercado de Bitcoin y una reducción en el volumen de transacciones. Sin embargo, es importante señalar que no ha surgido un riesgo sistémico en el mercado, y la estructura del mercado de criptomonedas sigue siendo relativamente saludable, con un flujo de fondos constante hacia el ETF de BTC al contado, lo que indica que las instituciones aún están buscando el momento adecuado para entrar.
El punto más clave es que el saldo total del mercado de stablecoins ha crecido hasta 229 mil millones de dólares, lo que indica que el capital extrabursátil se está acumulando, esperando entrar. Los datos históricos muestran que la oferta de stablecoins está estrechamente relacionada con el flujo de fondos en el mercado de criptomonedas. Cuando la capitalización total de las stablecoins crece, a menudo significa que el mercado de criptomonedas está a punto de recibir nuevos fondos incrementales. Actualmente, el saldo total de USDT y USDC ha seguido creciendo desde finales de 2023, mostrando que una gran cantidad de fondos está a la espera en el mercado extrabursátil; una vez que la tendencia del mercado se confirme, estos fondos pueden regresar rápidamente a Bitcoin y otros activos criptográficos.
En general, aunque el mercado de criptomonedas aún se ve afectado por la incertidumbre económica macro, la presión de la restricción de la liquidez global está disminuyendo y todavía hay una gran cantidad de fondos esperando para entrar en el mercado. Si en los próximos meses la Reserva Federal (FED) continúa emitiendo señales dovish y la liquidez del capital global mejora, el mercado de criptomonedas podría experimentar un nuevo ciclo de rebote.
2. La relación entre la liquidez del dólar y el mercado de criptomonedas: los datos históricos revelan patrones en el movimiento de BTC
Desde los datos históricos, el grado de liquidez del dólar está altamente correlacionado con el desempeño del mercado de Bitcoin. En concreto, en un entorno de tasas de interés bajas y políticas monetarias expansivas, Bitcoin tiende a experimentar un aumento significativo, mientras que en un contexto de altas tasas de interés y políticas de restricción, Bitcoin se enfrenta a una enorme presión. Podemos descomponer esta tendencia en las siguientes tres etapas:
Primera fase: 2017-2021 ------ El ciclo de flexibilización impulsa el mercado alcista de BTC
Entre 2017 y 2021, la Reserva Federal (FED) mantuvo tasas de interés bajas y políticas de QE (expansión cuantitativa), lo que resultó en una liquidez global extremadamente alta. Durante este período, el interés de los inversores institucionales en activos de riesgo aumentó considerablemente, y Bitcoin experimentó dos ciclos de mercado alcista:
En 2017, el precio de BTC aumentó de 1000 dólares a 20000 dólares, un aumento de más de 20 veces.
En 2020-2021, la Reserva Federal (FED) implementó tasas de interés cero y QE ilimitado debido a la pandemia, y el precio de Bitcoin se disparó de 4000 dólares a 69000 dólares, alcanzando un nuevo máximo histórico.
Fase dos: 2022-2023------las políticas de restricción provocan una gran caída de BTC
En 2022, la Reserva Federal (FED) realizó un agresivo aumento de tasas de interés (un total de 11 aumentos, elevando la tasa del 0.25% al 5.5%), y de manera sincronizada