Análisis de la pila tecnológica de pagos con moneda estable: un análisis del ecosistema desde perspectivas técnicas y comerciales.

El sistema financiero global se encuentra en medio de una profunda ola de transformación. Las redes de pago tradicionales enfrentan un desafío integral de nuevas alternativas: las monedas estables, debido a su infraestructura obsoleta, largos ciclos de liquidación y altos costos. Estos activos digitales están revolucionando rápidamente los modelos de flujo de valor transfronterizo, el paradigma de las transacciones empresariales y las formas en que las personas acceden a servicios financieros.

En los últimos años, las monedas estables han seguido desarrollándose y se han convertido en una importante infraestructura subyacente para los pagos globales. Grandes empresas de tecnología financiera, procesadores de pagos y entidades soberanas están incorporando gradualmente las monedas estables en aplicaciones dirigidas a consumidores y flujos de fondos empresariales. Al mismo tiempo, una serie de nuevas herramientas financieras, que van desde pasarelas de pago hasta canales de entrada y salida de fondos, y productos de rendimiento programables, han mejorado enormemente la conveniencia del uso de monedas estables.

Este informe analiza en profundidad el ecosistema de monedas estables desde una doble perspectiva técnica y comercial. Investiga a los actores clave que moldean este campo, la infraestructura fundamental que sostiene el comercio de monedas estables, así como la dinámica de la demanda que impulsa su aplicación. Además, se explora cómo las monedas estables están dando lugar a nuevos escenarios de aplicación financiera y los desafíos que enfrentan al integrarse ampliamente en el proceso económico global.

I. ¿Por qué elegir el pago con moneda estable?

Para explorar la influencia de las monedas estables, primero es necesario examinar las soluciones de pago tradicionales. Estos sistemas tradicionales abarcan efectivo, cheques, tarjetas de débito, tarjetas de crédito, transferencias internacionales (SWIFT), cámaras de compensación automatizadas (ACH) y pagos entre pares, entre otros. Aunque se han integrado en la vida cotidiana, muchos canales de pago, como la infraestructura de ACH y SWIFT, han existido desde la década de 1970. Aunque en su momento fueron innovadores, hoy en día la mayoría de estas infraestructuras de pago global están obsoletas y son altamente fragmentadas. En general, estos métodos de pago enfrentan problemas como altos costos, alta fricción, largos tiempos de procesamiento, la incapacidad de realizar liquidaciones en cualquier momento y la complejidad de los procesos de backend. Además, a menudo requieren el pago de servicios adicionales innecesarios, como la verificación de identidad, créditos, cumplimiento, protección contra fraudes e integración bancaria.

El pago con moneda estable está resolviendo eficazmente estos puntos críticos. En comparación con los métodos de pago tradicionales, utilizar blockchain para la liquidación de pagos simplifica enormemente el proceso de pago, reduce los intermediarios y permite la visibilidad en tiempo real del flujo de fondos, no solo acortando el tiempo de liquidación, sino también reduciendo costos.

Las principales ventajas de los pagos con moneda estable se pueden resumir de la siguiente manera:

• Liquidación en tiempo real: las transacciones se completan casi al instante, eliminando las demoras en los sistemas bancarios tradicionales.
• Seguro y confiable: el libro mayor inmutable de la blockchain garantiza la seguridad y transparencia de las transacciones, brindando protección a los usuarios.
• Reducción de costos: eliminar intermediarios ha reducido significativamente las tarifas de transacción, ahorrando gastos a los usuarios.
• Cobertura global: la plataforma descentralizada puede alcanzar mercados donde los servicios financieros tradicionales tienen una cobertura insuficiente (, incluyendo a las personas sin acceso a bancos ), logrando la inclusión financiera.

Dos, el panorama de la industria de pagos de moneda estable

El sector de pagos de monedas estables se puede dividir en cuatro niveles de pila tecnológica:

( 1. Capa 1: Capa de aplicación

La capa de aplicación está compuesta principalmente por varios proveedores de servicios de pago ) PSP ###, que integran múltiples instituciones de pago de entrada y salida independientes en una plataforma de agregación unificada. Estas plataformas ofrecen a los usuarios formas convenientes de acceso a moneda estable, herramientas para los desarrolladores que trabajan en la capa de aplicación y servicios de tarjeta de crédito para los usuarios de Web3.

a. Pasarela de pago

La pasarela de pago es un servicio que facilita las transacciones entre compradores y vendedores mediante el procesamiento seguro de pagos.

Las empresas reconocidas que están innovando en este campo incluyen:

• Stripe: proveedor de pagos tradicional que integra monedas estables como USDC para pagos globales.
• MetaMask: no proporciona funciones de intercambio directo de moneda fiduciaria, los usuarios pueden realizar operaciones de entrada y salida a través de la integración con servicios de terceros.
• Helio: 45 mil billeteras activas y 6000 comerciantes. Con el plugin de Solana Pay, millones de comerciantes de Shopify pueden liquidar pagos con criptomonedas y convertir instantáneamente USDY en otras monedas estables, como USDC, EURC y PYUSD.
• Algunas aplicaciones de pago Web2 también permiten a los usuarios realizar pagos con moneda estable, ampliando aún más los escenarios de aplicación de la moneda estable.

El ámbito de los proveedores de gateways de pago se puede dividir claramente en dos categorías ( que presentan cierta superposición )

1( pasarela de pago orientada a desarrolladores; 2) pasarela de pago orientada a consumidores. La mayoría de los proveedores de pasarelas de pago tienden a centrarse más en una de estas categorías, moldeando así su producto principal, experiencia del usuario y mercado objetivo.

La puerta de enlace de pagos orientada a desarrolladores está diseñada para servir a empresas, fintechs y corporaciones que necesitan integrar la infraestructura de moneda estable en sus flujos de trabajo. A menudo ofrecen API), SDK) y herramientas para desarrolladores, para integrarse en los sistemas de pago existentes y habilitar funciones como pagos automáticos, billeteras de moneda estable, cuentas virtuales y liquidaciones en tiempo real. Algunos proyectos emergentes que se centran en proporcionar este tipo de herramientas para desarrolladores incluyen:

• BVNK: proporciona infraestructura de pago a nivel empresarial para integrar fácilmente moneda estable. BVNK ofrece soluciones API, lo que hace que el proceso se conecte sin problemas, cuenta con una plataforma de pago para pagos comerciales transfronterizos, así como cuentas empresariales que permiten a las empresas mantener y negociar múltiples monedas estables y monedas fiduciarias, además de servicios para comerciantes que proporcionan las herramientas necesarias para aceptar pagos en moneda estable de los clientes. Procesa más de $10 mil millones en volumen de transacciones anuales, con un crecimiento anual del 200%, una valoración de $750 millones, y sus clientes incluyen regiones emergentes como África, América Latina y el sudeste asiático.
• Iron (en beta): proporciona API para integrar sin problemas el comercio de moneda estable en su negocio existente. Ofrece a las empresas canales de entrada y salida de fondos a nivel global, infraestructura de pagos en moneda estable, billeteras y cuentas virtuales, soportando flujos de trabajo de pago personalizados( que incluyen pagos recurrentes, emisión de facturas o pagos bajo demanda)
• Juicyway: ofrece una serie de API para pagos empresariales, nómina y pagos en masa, las monedas admitidas incluyen la naira nigeriana (NGN), el dólar canadiense (CAD), el dólar estadounidense (USD), el Tether (USDT) y la moneda estable (USDC). Principalmente dirigido al mercado africano, aún no hay datos operativos.

Las pasarelas de pago orientadas al consumidor se centran en el usuario, ofreciendo una interfaz sencilla y fácil de usar para facilitar los pagos con moneda estable, remesas y servicios financieros. Normalmente incluyen monederos móviles, soporte para múltiples monedas, canales de entrada y salida de moneda fiduciaria y transacciones transfronterizas sin problemas. Algunos proyectos conocidos que se centran en proporcionar esta experiencia de pago sencilla para los usuarios incluyen:

• Decaf: plataforma bancaria en cadena, que permite el consumo personal, remesas y transacciones de moneda estable en más de 184 países; Decaf colabora con canales locales en América Latina, incluyendo Western Union, logrando casi cero costos de retiro, con más de 10,000 usuarios en Sudamérica, recibiendo altas calificaciones en ciertos desarrolladores.
• Meso: solución de entrada y salida de fondos, integrado directamente con comerciantes, permite a los usuarios y empresas convertir fácilmente entre moneda fiduciaria y moneda estable, con muy poca fricción. Meso también soporta la compra de USDC mediante ciertos pagos, simplificando el proceso para que los consumidores obtengan moneda estable.
• Una plataforma de pagos: La función de billetera de moneda estable de esta plataforma utiliza la tecnología de moneda estable, pero su funcionalidad está integrada en su aplicación de pagos para consumidores existente, lo que permite a los usuarios enviar, recibir y usar dólares digitales fácilmente sin interactuar directamente con la infraestructura de blockchain.

b. U卡

Las tarjetas de criptomonedas son tarjetas de pago que permiten a los usuarios gastar criptomonedas o monedas estables en comerciantes tradicionales. Estas tarjetas suelen estar integradas con redes de tarjetas de crédito tradicionales, permitiendo transacciones sin problemas al convertir automáticamente los activos de criptomonedas en moneda fiduciaria en el punto de venta.

El proyecto incluye:

• Reap: emisores de tarjetas en Asia, con clientes que incluyen Infini, Kast, Genosis pay, Redotpay y más de 40 empresas de ciertos proyectos, vende soluciones de marca blanca, principalmente depende de comisiones sobre el volumen de transacciones ( como Kast 85%-Reap15%) colabora con bancos de ciertas regiones, puede cubrir la mayor parte de áreas fuera de Estados Unidos, puede soportar depósitos multichain; en julio de 2024 el volumen de transacciones alcanzará los $30M.
• Raincards: emisores en América, admite cierta blockchain, Offramp, empresas como takenos, su mayor característica es que puede atender a usuarios en EE. UU. y América Latina. Emití una tarjeta empresarial USDC utilizando activos en cadena ( como USDC) para pagar gastos de viaje, suministros de oficina y otros gastos de negocios diarios.
• Fiat24: emisor europeo + banco web3, modelo de negocio similar a las dos empresas anteriores, soporta la emisión de tarjetas para empresas como ethsign, safepal; licencia suiza, principalmente sirve a usuarios en Europa + Asia, aún no soporta transacciones en toda la cadena, solo recargas en ciertas cadenas. Crecimiento lento, total de usuarios 20,000, ingresos mensuales de $100K-150K.
• Kast: una U-card que ha crecido rápidamente en cierta cadena, actualmente se han emitido más de 10,000 tarjetas, con 5-6 mil usuarios activos mensuales, en diciembre de 2024 un volumen de transacciones de $7m, ingresos de $200k.
• 1Money: ecosistema de moneda estable, recientemente lanzó una tarjeta de crédito que soporta moneda estable, y proporciona un kit de herramientas de desarrollo de software, facilitando la integración L1 y L2, en beta aún sin datos.

Los proveedores de tarjetas de criptomonedas son numerosos, y principalmente existen diferencias en las áreas de servicio y las monedas soportadas, además de que generalmente ofrecen servicios de bajos costos a los usuarios finales para aumentar la motivación de los usuarios para utilizar tarjetas de criptomonedas.

( 2. Capa dos: procesador de pagos

Como una capa clave en la pila tecnológica de la moneda estable, los procesadores de pagos son el pilar de los canales de pago, que abarcan principalmente dos tipos: 1. Proveedores de servicios de entrada y salida de fondos 2. Proveedores de servicios de emisión de monedas estables. Actúan como una capa intermedia clave en el ciclo de vida del pago, conectando los pagos de Web3 con el sistema financiero tradicional.

a. Procesador de depósitos y retiros

• Un procesador: soporta más de 80 tipos de monedas criptográficas, ofrece múltiples métodos de depósito y retiro, así como servicios de intercambio de tokens, satisfaciendo las diversas necesidades de comercio de criptomonedas de los usuarios.
• Una red: cubre más de 150 países y ofrece servicios de entrada y salida para más de 90 tipos de monedas criptográficas. La red gestiona todas las verificaciones de identidad KYC), los requisitos de AML( contra el lavado de dinero) y las exigencias de cumplimiento, asegurando la conformidad y seguridad de los servicios de entrada y salida.
• Cierta forma de pago: una solución de pasarela de pago híbrida que admite el intercambio y pago bidireccional entre moneda fiduciaria y activos criptográficos, logrando la fusión de los pagos en moneda fiduciaria tradicional y activos criptográficos.

b. Emisión de moneda estable & Coordinación de procesadores

• Puente: Los productos principales de Bridge incluyen API de coordinación y API de emisión, el primero ayuda a las empresas a integrar múltiples pagos y conversiones de monedas estables, el segundo apoya a las empresas en la emisión rápida de monedas estables. La plataforma actualmente cuenta con licencias en Estados Unidos y Europa, y ha establecido importantes asociaciones con el Departamento de Estado y el Departamento del Tesoro de EE. UU., lo que le brinda una fuerte capacidad operativa de cumplimiento y ventajas de recursos.
• Brale ###in beta(: al igual que el producto Bridge, es una plataforma de emisión de moneda estable regulada, que ofrece API de coordinación y gestión de reservas de moneda estable. Tiene licencias de cumplimiento en todos los estados de EE.UU., las empresas asociadas deben pasar por la verificación de identidad empresarial KYB), mientras que los usuarios deben crear una cuenta en Brale para realizar KYC. Los clientes de Brale son en su mayoría OG( de la cadena, como: ciertos proyectos, y en comparación con Bridge, el respaldo de los inversores y el BD son un poco inferiores.
• Perena )en beta(: La plataforma Numeraire de Perena reduce la barrera de entrada para la emisión de monedas estables de nicho al alentar a los usuarios a proporcionar liquidez concentrada en un solo grupo. Numeraire utiliza un modelo "hub-radial", donde el USD* actúa como activo de reserva central, funcionando como el "hub" para la emisión e intercambio de monedas estables. Este mecanismo permite la acuñación, redención y comercio eficientes de múltiples monedas estables vinculadas a diferentes activos o jurisdicciones, cada una de las cuales se conecta al USD* como "radios" similares. A través de esta estructura del sistema, Numeraire asegura una liquidez profunda y mejora la eficiencia del capital, ya que las pequeñas monedas estables pueden interoperar a través del USD* sin necesidad de proporcionar grupos de liquidez descentralizados para cada par de comercio. El objetivo de diseño final del sistema es no solo mejorar la estabilidad de precios, reducir el deslizamiento, sino también lograr una conversión sin problemas entre monedas estables.

) 3. Tercera capa: emisores de activos

Los emisores de activos son responsables de crear, mantener y canjear monedas estables. Su modelo de negocio suele basarse en