Análisis del protocolo Ethena: desafíos de la tasa de financiación y optimización de estrategias
El protocolo Ethena es un proyecto de stablecoin construido sobre la blockchain de Ethereum, que ofrece "dólares sintéticos" USDe a través de una estrategia delta neutral. Su principal fuente de ingresos proviene de los rendimientos de staking en el mercado spot y de los ingresos por tasa de financiación de posiciones cortas. Con la introducción de colateral BTC, el rendimiento del staking se ha diluido, mientras que la calma en el sentimiento del mercado y la existencia de una gran cantidad de posiciones cortas también han comprimido los ingresos por tasa de financiación.
El funcionamiento del protocolo es que los usuarios depositan stETH para acuñar un equivalente en USDe. Ethena utiliza un esquema de liquidación extrabursátil para mapear el saldo de stETH en la plataforma de negociación como garantía, y vende en corto contratos perpetuos de ETH en cantidad equivalente. Esta cartera logra neutralidad Delta, manteniendo estable el valor de USDe. Los usuarios pueden apostar USDe para obtener sUSDe y disfrutar de los rendimientos generados por la tasa de financiación.
Hasta el 9 de mayo de 2024, la tasa de rendimiento de sUSDe es del 15.3%, y la emisión total de USDe alcanza los 2,290 millones de dólares, representando aproximadamente el 1.43% de la capitalización total de las stablecoins, ocupando el quinto lugar.
La tasa de financiación es el mecanismo de asociación entre los precios de futuros y de contado en los contratos perpetuos. Cuando el precio del contrato perpetuo es superior al precio de contado, los compradores pagan la tasa de financiación a los vendedores; de lo contrario, los vendedores pagan a los compradores. Ethena se beneficia de la tasa de financiación y los ingresos por staking al mantener posiciones cortas en ETH y stETH.
Los principales desafíos que enfrenta Ethena incluyen:
Fondo de seguro insuficiente: actualmente, el fondo de seguro solo representa el 1.66% de la emisión de USDe, muy por debajo del nivel recomendado por el modelo oficial, lo que podría afectar la confianza de los usuarios y la estabilidad del proyecto.
Caída de la tasa de rendimiento: la tasa de rendimiento de sUSDe cayó rápidamente del 30% o más al 10% aproximadamente, en parte debido al impacto en el mercado de las grandes posiciones cortas provocadas por la rápida expansión de USDe.
Falta de escenarios de aplicación: USDe carece actualmente de escenarios de aplicación prácticos, la mayoría de los poseedores buscan principalmente obtener un alto APY y participar en actividades de airdrop.
Límite total de contratos no liquidados en el mercado: la emisión de USDe está limitada por el total de contratos no liquidados en el mercado, Ethena ya ha ocupado una parte considerable.
Riesgo de posible corrida: Aunque Ethena tiene cierta ventaja en el manejo de corridas en situaciones de tasa de financiación negativa, la insuficiencia del fondo de seguros puede afectar su capacidad de respuesta.
Para hacer frente a estos desafíos, Ethena podría considerar las siguientes estrategias:
Aumentar la escala del fondo de seguros: completar el fondo de seguros lo antes posible para aumentar la confianza de los usuarios.
Diversificación de colaterales: Introducir más colaterales de alta calidad, aumentar el límite de suministro de USDe y diversificar el riesgo.
Ampliar los escenarios de aplicación: desarrollar activamente las aplicaciones prácticas de USDe y reducir la dependencia de APY altos.
Optimización de la gestión de riesgos: monitorear y ajustar continuamente las posiciones cortas para evitar un impacto excesivo en el mercado.
Aumentar la transparencia: aumentar la divulgación de información para ayudar a los usuarios a comprender mejor el mecanismo de operación del protocolo y los riesgos.
El protocolo Ethena muestra un mecanismo innovador de moneda estable, pero su éxito a largo plazo dependerá de cómo responda eficazmente a estos desafíos, optimice continuamente las estrategias y mantenga la competitividad en un entorno de mercado en constante cambio.
Esta página puede contener contenido de terceros, que se proporciona únicamente con fines informativos (sin garantías ni declaraciones) y no debe considerarse como un respaldo por parte de Gate a las opiniones expresadas ni como asesoramiento financiero o profesional. Consulte el Descargo de responsabilidad para obtener más detalles.
18 me gusta
Recompensa
18
7
Republicar
Compartir
Comentar
0/400
ILCollector
· 07-08 00:51
¿Otra moneda estable que se ha roto?
Ver originalesResponder0
AlwaysMissingTops
· 07-07 19:42
¿Con ganancias tan bajas, quién jugaría?
Ver originalesResponder0
CryptoMom
· 07-05 10:29
Bua bua, otro que se va a estrellar.
Ver originalesResponder0
FUD_Vaccinated
· 07-05 06:34
¿Otra vez va a haber caída?
Ver originalesResponder0
ChainComedian
· 07-05 06:31
Esta ganancia es demasiado mala, ¿no? caídas sin parar.
Ver originalesResponder0
PumpAnalyst
· 07-05 06:26
Con un control de riesgos tan malo en el nuevo proyecto, todavía quieren tomar a la gente por tonta.
El protocolo Ethena enfrenta el desafío de la caída en los rendimientos, USD debe optimizar estrategias para mejorar la competitividad.
Análisis del protocolo Ethena: desafíos de la tasa de financiación y optimización de estrategias
El protocolo Ethena es un proyecto de stablecoin construido sobre la blockchain de Ethereum, que ofrece "dólares sintéticos" USDe a través de una estrategia delta neutral. Su principal fuente de ingresos proviene de los rendimientos de staking en el mercado spot y de los ingresos por tasa de financiación de posiciones cortas. Con la introducción de colateral BTC, el rendimiento del staking se ha diluido, mientras que la calma en el sentimiento del mercado y la existencia de una gran cantidad de posiciones cortas también han comprimido los ingresos por tasa de financiación.
El funcionamiento del protocolo es que los usuarios depositan stETH para acuñar un equivalente en USDe. Ethena utiliza un esquema de liquidación extrabursátil para mapear el saldo de stETH en la plataforma de negociación como garantía, y vende en corto contratos perpetuos de ETH en cantidad equivalente. Esta cartera logra neutralidad Delta, manteniendo estable el valor de USDe. Los usuarios pueden apostar USDe para obtener sUSDe y disfrutar de los rendimientos generados por la tasa de financiación.
Hasta el 9 de mayo de 2024, la tasa de rendimiento de sUSDe es del 15.3%, y la emisión total de USDe alcanza los 2,290 millones de dólares, representando aproximadamente el 1.43% de la capitalización total de las stablecoins, ocupando el quinto lugar.
La tasa de financiación es el mecanismo de asociación entre los precios de futuros y de contado en los contratos perpetuos. Cuando el precio del contrato perpetuo es superior al precio de contado, los compradores pagan la tasa de financiación a los vendedores; de lo contrario, los vendedores pagan a los compradores. Ethena se beneficia de la tasa de financiación y los ingresos por staking al mantener posiciones cortas en ETH y stETH.
Los principales desafíos que enfrenta Ethena incluyen:
Falta de escenarios de aplicación: USDe carece actualmente de escenarios de aplicación prácticos, la mayoría de los poseedores buscan principalmente obtener un alto APY y participar en actividades de airdrop.
Límite total de contratos no liquidados en el mercado: la emisión de USDe está limitada por el total de contratos no liquidados en el mercado, Ethena ya ha ocupado una parte considerable.
Para hacer frente a estos desafíos, Ethena podría considerar las siguientes estrategias:
Aumentar la escala del fondo de seguros: completar el fondo de seguros lo antes posible para aumentar la confianza de los usuarios.
Diversificación de colaterales: Introducir más colaterales de alta calidad, aumentar el límite de suministro de USDe y diversificar el riesgo.
Ampliar los escenarios de aplicación: desarrollar activamente las aplicaciones prácticas de USDe y reducir la dependencia de APY altos.
Optimización de la gestión de riesgos: monitorear y ajustar continuamente las posiciones cortas para evitar un impacto excesivo en el mercado.
Aumentar la transparencia: aumentar la divulgación de información para ayudar a los usuarios a comprender mejor el mecanismo de operación del protocolo y los riesgos.
El protocolo Ethena muestra un mecanismo innovador de moneda estable, pero su éxito a largo plazo dependerá de cómo responda eficazmente a estos desafíos, optimice continuamente las estrategias y mantenga la competitividad en un entorno de mercado en constante cambio.