Las acciones estadounidenses están jugando un nuevo tipo de juego de ruleta de IA.

Escrito por: Cinco Uno Fan

Recientemente, ha estado circulando un chiste en el mundo de las acciones de EE. UU:

“OpenAI invierte 100 mil millones de dólares en Oracle para comprar servicios de computación en la nube; Oracle invierte 100 mil millones de dólares en Nvidia para comprar tarjetas gráficas; Nvidia vuelve a invertir 100 mil millones de dólares en OpenAI para desarrollar sistemas de IA. Pregunta, ¿quién realmente puso esos 100 mil millones?”

Por supuesto, lo anterior es solo un chiste, la cantidad y los hechos tienen una gran discrepancia, y no es que las tres compañías estén moviendo el mismo dinero en círculos, pero esto refleja de hecho un nuevo tipo de narrativa de capital en un bucle cerrado.

En este ciclo cerrado, cada etapa es un contrato o inversión real, y cada acción se amplifica en el mercado de capitales, lo que a su vez genera un aumento en la capitalización de mercado de billones.

El 11 de septiembre, las acciones de Oracle se dispararon un 36%, alcanzando el mayor aumento diario desde 1992. En una noche, la capitalización de mercado de la compañía se disparó a 933 mil millones de dólares, y su fundador Larry Ellison incluso superó brevemente a Musk, convirtiéndose en el hombre más rico del mundo.

El 22 de septiembre, NVIDIA y OpenAI anunciaron una colaboración estratégica, NVIDIA planea invertir hasta 100 mil millones de dólares en OpenAI, NVIDIA subió casi un 4%, su capitalización de mercado superó los 4.46 billones de dólares, y esto desencadenó un auge en el mercado de acciones tecnológicas, los tres índices bursátiles estadounidenses alcanzaron nuevos máximos.

1,000 mil millones de dólares parecen mucho, pero una noche impulsó el mercado de valores estadounidense a subir más de un billón, definitivamente un pequeño gasto para grandes cosas.

Las acciones estadounidenses están jugando un nuevo tipo de juego de ruleta de IA.

Ciclo triangular: ¿cómo se mueve el dinero?

En el laberinto de inversiones del mundo real, tres nombres forman un ciclo de capital perfecto: OpenAI, Oracle, Nvidia.

Primera etapa: OpenAI tiene sed de potencia de cálculo

El personaje central de la historia es OpenAI. Como creador de ChatGPT, OpenAI maneja diariamente solicitudes de 700 millones de usuarios. Este nivel de procesamiento de IA requiere una gran cantidad de capacidad de cálculo.

Este año, OpenAI firmó el contrato tecnológico más grande de la historia con Oracle, un acuerdo de computación en la nube de 300 mil millones de dólares a 5 años. Según este contrato, OpenAI debe pagar a Oracle alrededor de 60 mil millones de dólares anualmente, lo que equivale a 6 veces los ingresos anuales actuales de la compañía.

¿Qué se puede comprar con este dinero? 4.5 gigavatios de capacidad de centro de datos, equivalente al consumo de energía de 4 millones de hogares estadounidenses. Oracle va a construir parques de centros de datos para OpenAI en cinco estados, incluidos Wyoming, Pennsylvania y Texas.

Para OpenAI, esto garantiza que hay lugares y potencia para ejecutar modelos; para Oracle, esto es certeza de ingresos para los próximos cinco años.

Segundo anillo: Oracle necesita chips

Después de recibir un pedido masivo de OpenAI, Oracle se enfrenta a un problema: ¿cómo construir estos centros de datos?

La respuesta son los chips, muchos chips. Oracle planea invertir cientos de miles de millones de dólares en el proyecto StarGate para comprar GPUs de NVIDIA. Según estimaciones de la industria, se necesitan más de 2 millones de GPUs de gama alta para alcanzar una potencia de cálculo de 4.5 gigavatios.

El CEO de Oracle, Safra Catz, no se anda con rodeos: “La mayor parte de nuestra inversión en gastos de capital se destina a la compra de equipos que generan ingresos, y estos equipos ingresarán a los centros de datos.”

Estos “dispositivos que generan ingresos” son principalmente los chips H100, H200 y el más reciente Blackwell de NVIDIA.

Oracle se ha convertido en uno de los mayores clientes de NVIDIA.

Tercera ronda: NVIDIA retribuye

Mientras Oracle compra chips de manera desenfrenada, Nvidia ha anunciado una decisión sorprendente: invertir 100 mil millones de dólares para apoyar a OpenAI en la construcción de un centro de datos de IA de 10 gigavatios.

Esta inversión se llevará a cabo en fases, y cada vez que OpenAI implemente 1 gigavatio de capacidad de cálculo, Nvidia invertirá la cantidad correspondiente. La primera fase está programada para comenzar en la segunda mitad de 2026, utilizando la plataforma Vera Rubin de Nvidia.

El CEO de Nvidia, Jensen Huang, dijo en una entrevista: “La capacidad del centro de datos de 10 gigavatios equivale a entre 4 y 5 millones de GPU, que es aproximadamente nuestra cantidad total de envíos para este año.”

Hasta aquí, se ha formado un ciclo de capital perfecto:

OpenAI paga a Oracle por poder de cómputo, Oracle usa el dinero para comprar chips a Nvidia, y Nvidia invierte el dinero ganado en OpenAI.

Amplificador de riqueza entre lo virtual y lo real

3000 mil millones de dólares en contratos a largo plazo traen un aumento en el valor de mercado de Oracle de más de 2500 mil millones de dólares en un solo día, mientras que 1000 mil millones de dólares en inversiones traen un aumento de 1700 mil millones de dólares en Nvidia en un solo día.

Las empresas de terceros se apoyan mutuamente y se respaldan entre sí, formando una resonancia en el precio de las acciones.

Detrás del aumento del precio de las acciones, hay una lógica razonable.

Lo más escaso para los mercados de capital es la certeza del futuro.

El contrato entre Oracle y OpenAI significa que una parte de sus ingresos en la nube para los próximos cinco años está bloqueada, lo que naturalmente lleva a los inversores a ofrecer una valoración más alta.

Además, NVIDIA ha utilizado “GW (gigavatios)” como unidad de medida esta vez. 1GW equivale aproximadamente al tamaño de un supercentro de datos. 10GW significa que NVIDIA y OpenAI están construyendo una nueva generación de fábricas de IA. Este nuevo lenguaje narrativo es más imaginativo que “cuántas GPU se compraron”, lo que facilita que el mercado se deje llevar.

NVIDIA invierte en OpenAI, lo que equivale a decir “reconozco que es el supercliente del futuro”; OpenAI firma un contrato con Oracle, lo que equivale a decir “Oracle tiene la capacidad de soportar mis necesidades futuras de computación en la nube”, OpenAI puede obtener más financiación; Oracle adquiere GPUs de NVIDIA, lo que equivale a decir “los chips de NVIDIA son insuficientes para la demanda”.

Esta es una cadena industrial estable y próspera.

Este ciclo parece perfecto, pero al observarlo detenidamente se pueden descubrir sus secretos.

OpenAI actualmente tiene ingresos anuales de aproximadamente 10 mil millones de dólares, pero se compromete a pagar a Oracle 60 mil millones de dólares cada año. ¿De dónde se llenará esta enorme brecha?

La respuesta se esconde en ronda tras ronda de financiación. En abril, OpenAI completó una financiación de 40 mil millones de dólares y se espera que continúe financiando.

En realidad, OpenAI paga a Oracle con el dinero de los inversores, Oracle utiliza ese dinero para comprar chips de Nvidia, y Nvidia reinvierte parte de sus ingresos en OpenAI. Este es un sistema cíclico impulsado por capital externo.

Además, estos contratos de cifras astronómicas se basan principalmente en “promesas” en lugar de entregas inmediatas, y pueden ser retrasados, renegociados e incluso cancelados bajo ciertas condiciones. Lo que el mercado ve son las cifras prometidas, no el efectivo que realmente fluye.

Esta es la magia del mercado financiero moderno: las expectativas y los compromisos pueden crear un efecto de riqueza multiplicador.

¿Quién va a pagar?

Volviendo a la pregunta inicial del chiste: “¿Quién sacó exactamente esos 1,000 millones?”

La respuesta es, los inversores y el mercado de deuda.

Las instituciones de inversión como SoftBank, Microsoft y Thrive Capital son los compradores directos de este juego. Ellos han invertido cientos de miles de millones de dólares en OpenAI, sustentando todo el ciclo de capital. Además, los bancos y los inversores en bonos también han proporcionado apoyo financiero para la expansión de Oracle, y las personas comunes que poseen acciones y ETF relacionados son los “compradores silenciosos” al final de la cadena.

Este juego de rotación de capital de IA es, en esencia, una ingeniería financiera de la era de la IA. Aprovecha las expectativas optimistas del mercado sobre el futuro de la IA para construir un ciclo de inversión auto-reforzado.

En este ciclo, cada parte es ganadora: OpenAI obtiene poder de cómputo, Oracle recibe pedidos, y Nvidia consigue ventas y oportunidades de inversión. Los accionistas ven crecer su riqueza en los libros, todos contentos.

Pero esta alegría se basa en una premisa: el proceso de comercialización de la IA en el futuro puede soportar estas cifras astronómicas de inversión. Una vez que esta premisa se tambalee, el hermoso ciclo podría convertirse en una peligrosa espiral.

Al final, los compradores de este juego son cada uno de los inversores que creen en el futuro de la IA, apostando con el dinero de hoy por la era de la IA de mañana.

Espero que la música no se detenga.

Intereses relacionados: El autor posee acciones de Nvidia y AMD.