Lo que una vez fue una red bulliciosa se está convirtiendo rápidamente en un cementerio de actividad en cadena.
Las tarifas de transacción diarias en Bitcoin han caído más del 80% desde abril de 2024, según un informe del 20 de agosto de Galaxy Digital.
Mientras tanto, los mineros de Bitcoin, los ordenadores especializados que se dedican a asegurar la red, están viendo cómo sus ingresos se desploman a medida que las tarifas de transacción disminuyen.
"La situación es sombría para los mineros en este momento y no hay verdaderos catalizadores en el horizonte", dijo Nick Hansen, CEO de la plataforma de minería Luxor, a DL News. "De hecho, diría que en su mayoría hay lo contrario."
El colapso ocurre más de un año después de que la reducción a la mitad de Bitcoin en 2024 cortara las recompensas de bloque a la mitad, dejando a los mineros cada vez más dependientes de las tarifas de transacción que han desaparecido en gran medida.
¿Qué está drenando la actividad de la blockchain más grande del mundo?
Irónicamente, es la llegada de lo que los entusiastas han deseado durante un tiempo: instituciones.
BlackRock y sus similares, que han acumulado más de 1.2 millones de Bitcoin a través de sus fondos cotizados en bolsa, no están interesados en utilizar realmente la red. En cambio, solo quieren Bitcoin, comprando en el mercado extrabursátil, y luego asegurando en nombre de sus activos.
Y aunque la compra ha sido torrencial, no ha sido suficiente para aumentar las tarifas de transacción de la red o los ingresos de sus mineros.
Otras fuerzas también están reduciendo los márgenes para los mineros, incluida la belicosa política arancelaria del presidente estadounidense Donald Trump, aunque ninguna tan poderosa como Wall Street.
Un problema existencial
Mientras que la industria del Bitcoin siempre ha estado ligada a mínimos catatónicos y máximos eufóricos, calificar el estado de la minería de Bitcoin como existencial no es una exageración.
Cuando los bloques no alcanzan la capacidad máxima y la actividad se seca, los mineros pierden las tarifas de transacción que necesitan para compensar los costos operativos, como la electricidad, el agua y el mantenimiento. Con las recompensas de bloque ya reducidas a la mitad —y programadas para seguir reduciéndose a la mitad— esas tarifas están destinadas a ser un salvavidas.
Hasta ahora, eso no está resultando. Para que Bitcoin tenga una economía sostenible a largo plazo, necesita un mercado de tarifas robusto que eventualmente reemplace las recompensas por bloque en disminución.
Esa premisa parece cada vez más inestable a medida que los productos de "Bitcoin en papel" toman el control y la actividad en cadena se marchita.
Casi la mitad de todos los bloques de Bitcoin "no están completos", escribió Galaxy Digital, lo que significa que no están alcanzando su capacidad máxima. Además, aproximadamente el 15% de los bloques ahora están procesando transacciones que están pagando la tasa de tarifa más baja posible.
"Este es un problema existencial para Bitcoin que no veo una solución obvia a corto o medio plazo," dijo Hansen a DL News.
La historia continúa. El mempool de la red, que una vez fue un lugar bullicioso y competitivo donde los usuarios pujaban por las tarifas para que sus transacciones se confirmaran antes que las de otros, ahora permanece inactivo durante horas a la vez con apenas actividad.
"La actividad en cadena de Bitcoin ha entrado en un letargo", escribió Will Owens, el autor del informe de Galaxy Digital.
Cuando la actividad en torno a Runes, la versión de Bitcoin sobre los memecoins, se disparó el verano pasado, los tokens especulativos representaron el 60% del volumen diario.
Según Owens, hoy se mantiene en alrededor del 20%.
Saltando tarifas de transacción
Mientras tanto, los ETF de Bitcoin al contado han absorbido 1.3 millones de monedas por un asombroso valor de 144 mil millones de dólares.
Para comparación, los ETF de oro recaudaron $10 mil millones en tres años desde su lanzamiento en 2004.
El problema es que cada Bitcoin bloqueado en un ETF es un Bitcoin menos generando tarifas de transacción.
Eso se debe a que los proveedores de ETF agrupan cada transacción en un gran tramo, liquidando la cuenta al final del día, lo que resulta en el pago de una única tarifa de transacción.
Los ETFs de Bitcoin no son los únicos grandes actores que están acumulando monedas. Los 100 principales tesoros de Bitcoin poseen casi 1 millón de Bitcoin, que valen aproximadamente 112 mil millones de dólares.
Al igual que los fondos de Bitcoin, estas empresas de tesorería también están omitiendo las tarifas de transacción.
Tesorerías gestionadas activamente
Aún hay esperanza.
Hansen ve solo un posible catalizador que podría revivir el mercado de tarifas: tesorerías de Bitcoin gestionadas activamente.
Si empresas como MicroStrategy — ahora conocida como Strategy — comienzan a comerciar activamente con sus enormes tenencias de Bitcoin en lugar de solo acumular, podría generar una renovada actividad en la cadena.
Para Hansen, las empresas de tesorería de Bitcoin están trasladando la actividad económica fuera de la cadena y manteniendo las tarifas reprimidas.
“Si [las empresas de tesorería] comienzan a ser gestionadas de manera más activa, eso podría ser un gran catalizador de tarifas,” dijo Hansen.
Hasta entonces, los mineros enfrentan una dura realidad: el éxito de Bitcoin como activo institucional ha hecho que la blockchain real sea cada vez más irrelevante.
Pedro Solimano es el corresponsal de mercados de DL News en Buenos Aires. ¿Tienes un consejo? Escríbele apsolimano@dlnews.com.*
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Por qué los mineros de Bitcoin dicen que los tiempos son 'graves' ya que la sequía de tarifas representa una amenaza existencial para la red
Lo que una vez fue una red bulliciosa se está convirtiendo rápidamente en un cementerio de actividad en cadena.
Las tarifas de transacción diarias en Bitcoin han caído más del 80% desde abril de 2024, según un informe del 20 de agosto de Galaxy Digital.
Mientras tanto, los mineros de Bitcoin, los ordenadores especializados que se dedican a asegurar la red, están viendo cómo sus ingresos se desploman a medida que las tarifas de transacción disminuyen.
"La situación es sombría para los mineros en este momento y no hay verdaderos catalizadores en el horizonte", dijo Nick Hansen, CEO de la plataforma de minería Luxor, a DL News. "De hecho, diría que en su mayoría hay lo contrario."
El colapso ocurre más de un año después de que la reducción a la mitad de Bitcoin en 2024 cortara las recompensas de bloque a la mitad, dejando a los mineros cada vez más dependientes de las tarifas de transacción que han desaparecido en gran medida.
¿Qué está drenando la actividad de la blockchain más grande del mundo?
Irónicamente, es la llegada de lo que los entusiastas han deseado durante un tiempo: instituciones.
BlackRock y sus similares, que han acumulado más de 1.2 millones de Bitcoin a través de sus fondos cotizados en bolsa, no están interesados en utilizar realmente la red. En cambio, solo quieren Bitcoin, comprando en el mercado extrabursátil, y luego asegurando en nombre de sus activos.
Y aunque la compra ha sido torrencial, no ha sido suficiente para aumentar las tarifas de transacción de la red o los ingresos de sus mineros.
Otras fuerzas también están reduciendo los márgenes para los mineros, incluida la belicosa política arancelaria del presidente estadounidense Donald Trump, aunque ninguna tan poderosa como Wall Street.
Un problema existencial
Mientras que la industria del Bitcoin siempre ha estado ligada a mínimos catatónicos y máximos eufóricos, calificar el estado de la minería de Bitcoin como existencial no es una exageración.
Cuando los bloques no alcanzan la capacidad máxima y la actividad se seca, los mineros pierden las tarifas de transacción que necesitan para compensar los costos operativos, como la electricidad, el agua y el mantenimiento. Con las recompensas de bloque ya reducidas a la mitad —y programadas para seguir reduciéndose a la mitad— esas tarifas están destinadas a ser un salvavidas.
Hasta ahora, eso no está resultando. Para que Bitcoin tenga una economía sostenible a largo plazo, necesita un mercado de tarifas robusto que eventualmente reemplace las recompensas por bloque en disminución.
Esa premisa parece cada vez más inestable a medida que los productos de "Bitcoin en papel" toman el control y la actividad en cadena se marchita.
Casi la mitad de todos los bloques de Bitcoin "no están completos", escribió Galaxy Digital, lo que significa que no están alcanzando su capacidad máxima. Además, aproximadamente el 15% de los bloques ahora están procesando transacciones que están pagando la tasa de tarifa más baja posible.
"Este es un problema existencial para Bitcoin que no veo una solución obvia a corto o medio plazo," dijo Hansen a DL News.
La historia continúa. El mempool de la red, que una vez fue un lugar bullicioso y competitivo donde los usuarios pujaban por las tarifas para que sus transacciones se confirmaran antes que las de otros, ahora permanece inactivo durante horas a la vez con apenas actividad.
"La actividad en cadena de Bitcoin ha entrado en un letargo", escribió Will Owens, el autor del informe de Galaxy Digital.
Cuando la actividad en torno a Runes, la versión de Bitcoin sobre los memecoins, se disparó el verano pasado, los tokens especulativos representaron el 60% del volumen diario.
Según Owens, hoy se mantiene en alrededor del 20%.
Saltando tarifas de transacción
Mientras tanto, los ETF de Bitcoin al contado han absorbido 1.3 millones de monedas por un asombroso valor de 144 mil millones de dólares.
Para comparación, los ETF de oro recaudaron $10 mil millones en tres años desde su lanzamiento en 2004.
El problema es que cada Bitcoin bloqueado en un ETF es un Bitcoin menos generando tarifas de transacción.
Eso se debe a que los proveedores de ETF agrupan cada transacción en un gran tramo, liquidando la cuenta al final del día, lo que resulta en el pago de una única tarifa de transacción.
Los ETFs de Bitcoin no son los únicos grandes actores que están acumulando monedas. Los 100 principales tesoros de Bitcoin poseen casi 1 millón de Bitcoin, que valen aproximadamente 112 mil millones de dólares.
Al igual que los fondos de Bitcoin, estas empresas de tesorería también están omitiendo las tarifas de transacción.
Tesorerías gestionadas activamente
Aún hay esperanza.
Hansen ve solo un posible catalizador que podría revivir el mercado de tarifas: tesorerías de Bitcoin gestionadas activamente.
Si empresas como MicroStrategy — ahora conocida como Strategy — comienzan a comerciar activamente con sus enormes tenencias de Bitcoin en lugar de solo acumular, podría generar una renovada actividad en la cadena.
Para Hansen, las empresas de tesorería de Bitcoin están trasladando la actividad económica fuera de la cadena y manteniendo las tarifas reprimidas.
“Si [las empresas de tesorería] comienzan a ser gestionadas de manera más activa, eso podría ser un gran catalizador de tarifas,” dijo Hansen.
Hasta entonces, los mineros enfrentan una dura realidad: el éxito de Bitcoin como activo institucional ha hecho que la blockchain real sea cada vez más irrelevante.
Pedro Solimano es el corresponsal de mercados de DL News en Buenos Aires. ¿Tienes un consejo? Escríbele apsolimano@dlnews.com.*
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