El juego de apalancamiento de Machi Brother: ¿De dónde sale el dinero “imposible de perder”?

Anoche, el mercado cripto fue testigo de una nueva oleada de liquidaciones intensas.

El inversor de alto perfil Jeff Huang, conocido como “Machi Big Brother”, vio cómo sus posiciones largas en la plataforma descentralizada de derivados Hyperliquid fueron liquidadas diez veces de forma consecutiva y acelerada. El saldo de su cuenta se desplomó de 1,3 millones de dólares a apenas 53 178 dólares, menos del 5 % de su valor original.

Así se manifiesta la cruel realidad del trading con alto apalancamiento: más de 1,25 millones de dólares desaparecieron en cuestión de horas.

De forma irónica, solo días antes había inyectado 254 700 USDC en Hyperliquid, elevando su posición larga en ETH hasta 11 100 ETH, valorados en más de 36 millones de dólares. Sin embargo, en pocos días, tanto ese capital reciente como sus reservas previas fueron arrasados por la máquina implacable del apalancamiento.

Si la historia terminara aquí, sería simplemente otro ejemplo de la caída de un apostador de alto apalancamiento.

Pero no es la primera vez que protagoniza operaciones “legendarias” de este calibre. El 10 de octubre de 2025, sufrió una liquidación aún más dramática: una posición larga de 79 millones de dólares en ETH fue cerrada forzosamente, transformando un beneficio de 44,5 millones de dólares en una pérdida neta de 10 millones—un giro superior a 54,5 millones de dólares.

Tras cada liquidación previa, recargaba su margen de inmediato para iniciar la siguiente ronda de alto riesgo: 199 800 dólares depositados el 12 de diciembre, 275 000 el 5 de noviembre y otros 254 700 hace tan solo unos días…

Sumando a la ironía, mientras los medios informaban sobre sus pérdidas, Huang publicó una foto en la piscina en Instagram con el comentario “California Love”.

Las diez liquidaciones consecutivas de anoche devolvieron su saldo al mínimo: solo 53 178 dólares. Pero, considerando su historial, es probable que pronto inyecte nuevo capital y retome sus apuestas apalancadas.

Esto plantea la pregunta que todos quieren resolver: tras soportar pérdidas multimillonarias y reponer mecánicamente su margen una y otra vez, ¿de dónde proviene su dinero?

La fiebre del apalancamiento

Para entender el origen del capital de Huang, primero hay que observar su estilo de trading en el mercado cripto: agresividad extrema.

Opera principalmente en Hyperliquid, un exchange descentralizado de derivados que emplea el mecanismo de consenso HyperBFT para lograr “emparejamiento de operaciones en milisegundos”. Aunque impresionante, esta velocidad introduce riesgos estructurales en mercados volátiles: las posiciones apalancadas pueden liquidarse de forma instantánea y automática, dejando a los traders sin margen de maniobra.

Huang prospera en este tipo de juego extremo. Los datos on-chain demuestran que utiliza habitualmente apalancamiento de 15x a 25x en operaciones largas de ETH. Con este nivel de apalancamiento, una caída del mercado de apenas 4–6 % puede eliminar por completo su margen. Las diez liquidaciones consecutivas de anoche ejemplifican el apalancamiento extremo en un mercado volátil.

Detrás de este estilo de trading implacable hay una realidad llamativa: por mucho que pierda, puede reponer su margen al instante y seguir apostando fuerte. Desde un giro de 54,5 millones de dólares hasta el saldo casi nulo de anoche, tras cada pérdida masiva inyecta cientos de miles de dólares, reconstruyendo posiciones de decenas de millones.

El hecho de que pueda desplegar nuevo margen de forma inmediata tras perder decenas de millones demuestra que estas pérdidas no agotan su patrimonio neto. En cambio, recurre a reservas dedicadas y altamente líquidas para el trading.

¿Cómo se ha formado este fondo aparentemente inagotable de capital?

¿De dónde viene el dinero? La estructura de capital en tres capas

Capa uno: capital ancla del sector tecnológico tradicional

La riqueza de Huang no proviene únicamente de activos cripto. Antes de convertirse en una “leyenda de las apuestas en cripto”, fue un exitoso emprendedor tecnológico.

En 2015, Huang cofundó 17 Media (posteriormente M17 Entertainment/17LIVE), que rápidamente se convirtió en la principal plataforma de entretenimiento en vivo de Asia. Tras un fallido IPO en Nueva York en 2018, la empresa consiguió cotizar con éxito en Singapur en 2023.

El evento financiero decisivo llegó en noviembre de 2020, cuando Huang renunció al consejo de 17LIVE y la empresa recompró sus acciones.

Esta recompra ocurrió justo antes del mercado alcista cripto de 2021, proporcionando a Huang liquidez de una empresa madura—su “capital ancla”—que le permitió afrontar inversiones cripto de alto riesgo y resistir grandes pérdidas a corto plazo en derivados.

Capa dos: proyectos cripto iniciales controvertidos

Más allá del sector tecnológico tradicional, Huang estuvo profundamente implicado en proyectos cripto iniciales, con un historial marcado por la polémica.

El ejemplo más destacado es Mithril (MITH), una plataforma descentralizada de redes sociales que fundó. El proyecto fue criticado por ser “todo concepto, mala ejecución y sin usuarios reales”. Aunque los tokens MITH se desplomaron más del 99 % tras enfriarse el mercado y el proyecto fue eliminado en 2022, informes públicos confirman que el emisor obtuvo importantes beneficios en los primeros días.

Esto es típico de la era ICO de 2017–2018: independientemente del valor o viabilidad a largo plazo, los fundadores podían captar capital significativo mediante ventas iniciales de tokens, mientras que los inversores minoristas sufrían grandes pérdidas tras el colapso de los proyectos.

Huang también cofundó el protocolo de préstamos descentralizados Cream Finance (CREAM), que sufrió graves brechas de seguridad en 2021, incluyendo un exploit de 34 millones de dólares y un ataque flash loan de 130 millones.

Es importante señalar que el fracaso final de estos proyectos iniciales causó pérdidas significativas a los inversores. Este contexto se ofrece solo como información y no constituye asesoramiento de inversión.

Capa tres: extracción de liquidez del imperio NFT

Sobre la base del capital tradicional y los proyectos cripto iniciales, Huang utiliza activos NFT como instrumentos financieros para generar criptoactivos altamente líquidos y reponer sus reservas de trading.

Huang es un reconocido coleccionista de series NFT blue-chip como Bored Ape Yacht Club (BAYC). En junio de 2023, su wallet de Ethereum, machibigbrother.eth, poseía NFTs valorados en más de 9,5 millones de dólares.

Pero su estrategia NFT va mucho más allá de la colección: es una jugada financiera avanzada centrada en la generación de liquidez.

Ventas masivas: en febrero de 2023, vendió 1 010 NFTs en 48 horas, una de las mayores liquidaciones de NFTs registradas.

Monetización de ApeCoin: en agosto de 2022, vendió 13 NFTs MAYC (por unos 350 000 dólares) en una semana y transfirió 1,496 millones de ApeCoin a Binance.

Minería de liquidez en Blur: fue uno de los principales beneficiarios del airdrop de Blur y utilizó activamente la plataforma Blur Blend para préstamos colateralizados con NFTs, llegando a ser el mayor prestamista del sistema, con 58 préstamos por un total de 1 180 ETH.

Esta venta masiva y de alta frecuencia, junto con el préstamo de NFTs, está diseñada para maximizar recompensas de airdrop y convertir activos digitales de alto valor en ETH o stablecoins altamente líquidos, alimentando constantemente sus reservas para trading de derivados.

Conviene señalar que Huang también asumió costes en la minería de liquidez NFT en Blur. Registró una pérdida de unos 2 400 ETH (aproximadamente 4,2 millones de dólares) al minar tokens con NFTs de Bored Ape. Sin embargo, estas pérdidas probablemente se compensaron con importantes ganancias obtenidas en grandes airdrops de Blur y otras liquidaciones de activos.

La máquina perpetua de capital

La capacidad de Huang para absorber pérdidas de decenas de millones en liquidaciones y reabrir posiciones agresivas de inmediato proviene de una estructura de capital diversificada y masiva:

Salida del sector tecnológico tradicional: liquidez fiat sustancial y estable procedente de la venta de acciones de 17LIVE en 2020

Capital cripto-nativo inicial: pese a la controversia, las emisiones iniciales de tokens acumularon capital cripto-nativo real

Generación de liquidez NFT de alta velocidad: conversión estratégica de activos NFT blue-chip en ETH o stablecoins utilizables como margen mediante ventas masivas, recompensas de airdrop y préstamos colateralizados con NFTs

Según sus cifras públicas confirmadas de liquidaciones y reversión de P&L (más de 54,5 millones de dólares) y su capacidad para inyectar cientos de miles de dólares en margen tras cada evento, sus reservas líquidas no asignadas se estiman de forma conservadora en más de 100 millones de dólares.

Incluso después de diez liquidaciones consecutivas anoche, dejando solo 53 178 dólares en su cuenta, su historial indica que pronto inyectará nuevos fondos. La actitud calmada de Huang—publicando una foto junto a la piscina con el comentario “California Love” tras aparecer sus pérdidas en los titulares—demuestra que estas liquidaciones, aunque masivas, no amenazan su solvencia global.

Más relevante aún, la estrategia de Huang no se limita a operar con activos existentes: también lanza nuevos mecanismos de generación de capital. A finales de 2024, presentó el proyecto de token MACHI en la blockchain Blast, con el objetivo de recaudar 5 millones de dólares en liquidez mediante un “evento de valor de referencia” y atrajo rápidamente a inversores que declararon 125 millones de dólares en capital.

Este ciclo—salida tradicional → proyectos cripto iniciales → minería NFT → trading de derivados → nueva emisión de tokens (MACHI)—revela un modelo implacable de extracción y redistribución de capital. Cuando una fuente de liquidez se bloquea o se agota por posiciones de alto riesgo, lanza de inmediato un nuevo proyecto de token impulsado por la comunidad para renovar sus reservas.

Resumen

Con trading completamente transparente on-chain, Huang actúa como un importante—aunque polémico—barómetro del mercado. El tamaño de sus operaciones es suficiente para mover el mercado y generar debate.

Sin embargo, para la mayoría de inversores, la historia de Huang es una advertencia, no un modelo de referencia.

En primer lugar, el trading con alto apalancamiento implica un riesgo extremo. Con apalancamiento de 25x, una caída del mercado de 4 % elimina por completo el principal. Incluso con gran capacidad financiera, Huang ha perdido decenas de millones en estas operaciones.

En segundo lugar, la profundidad del capital determina la tolerancia al riesgo. Huang puede reponer su margen al instante tras grandes pérdidas porque dispone de fuentes de capital diversificadas y liquidez profunda. La mayoría de los inversores no lo tienen: una sola liquidación podría ser fatal.

En tercer lugar, la transparencia on-chain es un arma de doble filo. Aunque satisface el deseo de los usuarios de apertura de datos, el proceso mecánico de liquidación de HyperBFT elimina la posibilidad de cobertura manual de riesgos durante shocks de mercado. La eficiencia de la plataforma amplifica el riesgo estructural para los traders de alto apalancamiento.

La dependencia de Huang del apalancamiento extremo y su continuo lanzamiento de nuevos proyectos de tokens aseguran que sus actividades financieras seguirán generando volatilidad significativa en el mercado. Su modelo de capital demuestra cómo la riqueza tecnológica tradicional y el capital cripto-nativo pueden combinarse para sostener los estilos de trading más agresivos en cripto.

Pero para cada inversor, la verdadera pregunta es:

¿Prefieres ser quien crea liquidez, o quien la provee?

En este mercado, sobrevivir siempre pesa más que perseguir ganancias extraordinarias.

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