Informe: The Block -- Cambios en las tendencias del mercado tras la entrada de las instituciones

[TL; DR]

• “¡Vienen las instituciones!” - ha sido mencionado repetidamente por el mercado durante mucho tiempo.

• En mayo de 2022, el despegue algorítmico de la stablecoin UST supuso un cambio “fundamental”.

• Stablecoin, DeFi y NFTs representan las tres principales innovaciones construidas sobre la plataforma Ethereum L1, y también hacen que más instituciones presten atención a Ethereum y otras plataformas de contratos inteligentes.

• La inclusión de BTC en el balance es una parte importante de la estrategia de gestión de activos de una institución.

Introducción

A medida que más y más instituciones participan en el mercado de criptomonedas, ha promovido el crecimiento explosivo del volumen de negociación del mercado, ha mejorado significativamente la liquidez de todos los activos digitales y ha abierto la puerta para que más instituciones participen.

Entrada en el mercado

“¡Ya llegan las instituciones!” - se ha mencionado repetidamente en el mercado durante mucho tiempo. En los últimos 24 meses, finalmente se ha hecho evidente que, desde JPMorgan Chase hasta Visa, algunas de las empresas e instituciones más famosas del mundo han comenzado a adoptar las criptodivisas.

En enero de 2018, el valor total de mercado de los activos digitales superó por primera vez los 800.000 millones de dólares. A finales de 2018, se había desplomado a 125.000 millones de dólares, reduciendo su valor de mercado en aproximadamente un 85% en 2018.

En noviembre de 2021, el valor total de mercado de los activos digitales superó por primera vez los 3 billones de dólares, un aumento del 2300% en comparación con el punto más bajo de 2018.

En julio de 2022, el valor total de mercado de los activos digitales cayó a 900 mil millones de dólares, reduciendo el valor en un 70% y el valor de mercado de aproximadamente 2 billones de dólares.

En los últimos años, con la entrada de cada vez más instituciones en el mercado de criptomonedas, surgió un gran número de dinero caliente y la toma de ganancias a corto plazo condujo al “salto horizontal repetido” del valor total de mercado de la criptomoneda.

Cambio fundamental

En mayo de 2022, el despegue algorítmico de la stablecoin UST supuso un cambio “fundamental”.

Esto condujo directamente al principal catalizador del largo ciclo bajista en 2022.

Desde el colapso de UST, le siguió una “crisis crediticia de la criptodivisa” de mayor envergadura, que provocó que muchas plataformas institucionales se vieran obligadas a vender y a endurecer la exposición al riesgo.

Del mismo modo, la falta de gestión de riesgos y las acusaciones de fraude de las empresas de inversión y comercio de activos digitales también han despertado la preocupación de más instituciones, obligándolas a vender.

El efecto mariposa causado por el desacoplamiento de UST ha desencadenado frecuentes caídas como las de 3AC, Celsius y FTX, que han sacudido la confianza de todos en todo el mercado de criptomonedas en 2022, haciendo que muchas instituciones empiecen a replantearse sus estrategias de activos digitales.

Aplicación

Evolución del valor de mercado de Ethereum y L1

Como puede verse en la figura anterior, el desarrollo de plataformas L1 como Ethereum ha ampliado el alcance de las aplicaciones blockchain, que va mucho más allá del alcance de las aplicaciones BTC y ha estimulado la innovación de una serie de proyectos de aplicación.

Entre ellos, Stablecoin, DeFi y NFTs representan las tres principales innovaciones construidas sobre la plataforma Ethereum L1, y también hacen que más instituciones presten atención a Ethereum y otras plataformas de contratos inteligentes.

Volumen de negociación de futuros de BTC de CME en los últimos seis meses

Aunque en comparación con el mercado de divisas de las monedas tradicionales, el volumen de negociación de activos digitales sigue siendo empequeñecido, el cambio positivo en este volumen de negociación también ha mejorado significativamente la liquidez de los activos digitales, y ha abierto la puerta a que más instituciones participen en él.

En diciembre de 2017, entraron en el mercado los primeros derivados regulados de activos digitales. CME (Chicago Mercantile Exchange), el mayor intercambio de derivados financieros del mundo, lanzó productos de futuros de BTC.

Aunque la mayoría de las actividades de futuros de BTC tienen lugar en plataformas no reguladas, la cuota de CME de posiciones abiertas en futuros de BTC también ha alcanzado el 19% del total, y el volumen de negociación mensual de CME ha superado los 50.000 millones de dólares. Por lo tanto, el índice de futuros de BTC de CME se ha convertido en uno de los principales indicadores de referencia del mercado.

Además, el carácter regulador del mercado de futuros de BTC de CME también atraerá a más inversores profesionales e instituciones.

Tendencia de la oferta de mercado de las principales stablecoins en 2022

Los emisores de stablecoin se basan en la relación con los bancos tradicionales para emitir stablecoin vinculadas al dólar estadounidense.

Aunque las stablecoins han estado dominadas por Tether (USDT), su transparencia es relativamente baja, y hay un problema con la Prueba de Reserva. Sin embargo, las stablecoins con una transparencia relativamente mayor, como USDC de Circle, se han hecho cada vez más populares en el mercado y atraen a cada vez más instituciones.

Estado actual

Participaciones de BTC en grandes empresas

La inclusión de BTC en el balance es una parte importante de la estrategia de gestión de activos de una institución.

En agosto de 2020, MicroStrategy convirtió por primera vez su reserva de capital corporativo de 250 millones de dólares en BTC. Desde entonces, MicroStrategy ha acumulado continuamente BTC a través de efectivo y bonos convertibles.

A 15 de noviembre de 2022, MicroStrategy poseía 130,00 BTC (por valor de unos 2,2 mil millones de dólares, lo que representa el 0,7% de los BTC en circulación).

Michael Saylor, CEO de MicroStrategy, habló sobre su visión de todo en BTC. “La inversión de MicroStrategy en BTC forma parte de la estrategia de capital de la empresa, que maximizará el valor a largo plazo de las necesidades de nuestros accionistas. Esta inversión refleja nuestra creencia en BTC, y lo considera como el cryptocurrency más utilizado del mundo, que es un almacén de valor fiable.”

En febrero de 2021, Tesla siguió el ritmo de MicroStrategy y compró 48000 BTC (por valor de unos 1500 millones de dólares en el momento de la inversión). Según el informe anual de Tesla, el objetivo de la compra es “maximizar la diversificación del riesgo, mejorar el rendimiento de la inversión y mantener suficiente liquidez”. Aunque estas adquisiciones se consideraron el “parteaguas” del sector cuando se produjeron, el compromiso a largo plazo de estas empresas con su inversión sigue siendo incierto.

Aunque MicroStrategy no ha vendido ningún BTC que posea, Tesla vendió alrededor del 75% de BTC en el segundo trimestre de 2022 para mejorar la liquidez.

Además, es incierto si la inversión en BTC ha añadido valor a los ingresos de los accionistas.

A 30 de septiembre de 2022, el coste básico del BTC en manos de las empresas de MicroStrategy era de 4.000 millones de dólares, y el valor de mercado actual es de 2.500 millones de dólares, lo que significa que MicroStrategy todavía tiene una pérdida flotante de 1.500 millones de dólares.

Ingresos por NFTs de las principales marcas

Los NFT, como portadoras importantes de GameFi, han demostrado su adaptabilidad al mercado de criptomonedas, y cada vez más marcas intentan mantener el ambiente vanguardista de la moda y el conocimiento de la marca a través de los NFT.

Según los datos proporcionados por el usuario de Dune Analytics @ kingJames23, las marcas famosas lideradas por Nike han ganado más de 270 millones de dólares con los NFT.

Conclusión

Hoy en día, la inversión de las instituciones en activos digitales ha alcanzado un nivel sin precedentes. A pesar de la reciente gran agitación del mercado, los productos y servicios lanzados por las instituciones y su cooperación con las start-ups de activos digitales han aumentado. Han empezado a adoptar más cadenas públicas (como Bitcoin, Ethereum, Solana, AVAX, etc.) de formas nuevas e inesperadas y a integrarlas en sus modelos de negocio.

Aunque el precio de los activos digitales y el estado de ánimo general han fluctuado recientemente, el desarrollo y la evolución de la plataforma L1 no muestran signos de ralentización. El Bloque cree que la tendencia de crecimiento a largo plazo de la capa de aplicación de la cadena pública se mantendrá sin cambios en los próximos años.

Aunque acontecimientos similares han asolado el mercado financiero tradicional durante siglos, todo indica que la quiebra de FTX se convertirá en el principal obstáculo para que las instituciones entren en el mercado a corto plazo. La magnitud del impacto de FTX es impactante, lo que sin duda hará que la gente desconfíe de más plataformas de criptomonedas.

En este sentido, es necesario mejorar la transparencia de la plataforma, garantizar una excelente capacidad de control de riesgos y reforzar la supervisión de terceros. Tal vez solo de esta manera la industria pueda crecer de forma más sana y ordenada, para que más instituciones puedan adoptar la blockchain en el mercado alcista.