لاحظت اتجاهًا مثيرًا يمكن أن يعيد تشكيل سوق الرهانات الأمريكية بالكامل. أصدرت ستاندرد تشارترد تحليلًا مثيرًا حول كيف تبدأ العملات المستقرة في التأثير بشكل جدي على الطلب على سندات الخزانة — وهي أدوات دين قصيرة الأجل يستخدمها مُصدرو العملات المشفرة كاحتياطيات لضمان رموزهم.

أقوم بحساب بسيط: إذا نمت القيمة السوقية للعملات المستقرة من 300-320 مليار حاليًا إلى تريليوني دولار بحلول عام 2028، فإن الطلب على سندات الخزانة قد يزيد بمقدار تريليون دولار كامل. تيثير و سيركل تمتلكان بالفعل عشرات المليارات في مثل هذه السندات — كأن مستثمر سيادي كبير بدأ فجأة في شراء أوراق خزانة بشكل نشط.

الأكثر إثارة في توقعات البنك هو العجز المحتمل في العرض. مع توقع طلب يقارب 2.2 تريليون دولار ( بما في ذلك مشتريات الاحتياطي الفيدرالي ) وعرض يبلغ فقط 1.3 تريليون، يظهر فجوة قدرها 900 مليار. يمكن لوزارة المالية حل هذه المشكلة بزيادة حصة إصدار سندات الخزانة في هيكل الدين وحتى تعليق مزادات السندات ذات عمر 30 عامًا لعدة سنوات.

ماذا يعني ذلك للسوق؟ أولاً، سيبدأ رأس المال المشفر في تمويل الحكومة الأمريكية مباشرة. ثانيًا، قد يتعرض الطرف القصير من منحنى العائد لضغط كبير. ثالثًا، هذا يخلق فرصة لسكرتير الخزانة سكوت بيسانت لإعادة هيكلة الدين بشكل أكثر مرونة.

لكن، من الضروري أن نأخذ في الاعتبار أن نمو العملات المستقرة قد تباطأ مؤخرًا. البيتكوين انخفض بأكثر من 50% من ذروته في أكتوبر عند 126,000 دولار، و الطلب ضعف بعد اعتماد قانون GENIUS. لكن ستاندرد تشارترد تعتبر ذلك عاملًا دوريًا وتتوقع استمرار الاتجاه في التعافي بحلول عام 2028.

حتى الآن، تظل العملات المستقرة عند مستوى 300+ مليار، ولكن إذا تكرر السيناريو وارتد السوق، فإننا قد نشهد بالفعل تحولًا في سوق الفوائد الأمريكية. هذه واحدة من تلك القصص الهادئة التي تؤثر لاحقًا بشكل كبير على الاقتصاد الكلي.