#Gate广场四月发帖挑战 بعد ستة أشهر من الانهيار، هل سوق العملات الرقمية يدفأ أم أن سوق الدببة لم ينته بعد؟

نقاط رئيسية: منذ سبتمبر 2025، انخفض عمق دفتر أوامر البيتكوين بنسبة 50%، مما يشير إلى تراجع كبير في السيولة السوقية الإجمالية. تظهر المؤشرات أن هشاشة السوق الحالية تعود أكثر إلى الاتجاهات الأخيرة منذ 2026 بدلاً من الانهيار المفاجئ في 2025.
شهدت البيتكوين (BTC) وسوق العملات الرقمية انخفاضًا حادًا في 10 أكتوبر 2025، قبل ستة أشهر بالضبط. قضى هذا الانهيار المفاجئ على رقم قياسي $19 مليار في المراكز المرفوعة، وانخفضت بعض العملات البديلة بنسبة 40% إلى 80%. يعتقد العديد من المتداولين أن العديد من صانعي السوق قد تم القضاء عليهم، بينما يلوم آخرون التلاعب الواضح من قبل البورصات الكبيرة.
بعد الانهيار في أكتوبر 2025، هل تغيرت بنية سوق العملات الرقمية حقًا؟ ما التغييرات التي حدثت في السيولة، وأسواق المشتقات، والمؤشرات المؤسسية؟
زيادة أو نقصان بنسبة +1% إلى -1% في عمق دفتر الأوامر الإجمالي
عادةً ما يتراوح بين $180 مليون و $260 مليون في سبتمبر 2025. في معظم الأيام، وصل عمق جانب الشراء إلى $90 مليون، مما يدل على سيولة سوقية صحية، لكن 10 أكتوبر 2025 كان استثناءً. أدت المشاكل التقنية مع البورصات الكبيرة وميزة الرافعة التلقائية على البورصات اللامركزية إلى فجوة مؤقتة في السيولة.
خلال الانهيار المفاجئ، دخل عمق دفتر أوامر البيتكوين في دوامة هبوط واستقر حول $150 مليون في منتصف نوفمبر 2025. حاليًا، نادرًا ما يتجاوز عمق دفتر أوامر البيتكوين $130 مليون، بانخفاض 50% عن مستويات سبتمبر 2025.
تدهورت الظروف السوقية الهشة بالفعل بشكل أكبر في فبراير 2026. مع صعوبة الحفاظ على مستوى 65,000 دولار، انخفض عمق دفتر أوامر البيتكوين مؤقتًا إلى أقل من $60 مليون وظل كذلك لمدة تقارب 10 أيام.
انخفض حجم تداول سوق العملات الرقمية بشكل كبير، خاصة في المشتقات.
خلال الثلاثين يومًا الماضية، تراوح حجم تداول المشتقات الرقمية بين $40 مليار و $130 مليار، أقل من المستوى المعتاد $200 مليار الذي شوهد في سبتمبر 2025. ومع ذلك، فإن ضعف الطلب على عقود الآجلة ليس بالضرورة إشارة هبوطية، حيث يظل المشترون (المشترين) والبائعون (البائعين) متوازنين.
لا يزال الطلب على الرافعة الصاعدة ضعيفًا، ويظل حجم تداول صناديق المؤشرات المتداولة يتخلف عن معدلات تمويل العقود الآجلة الدائمة للبيتكوين، والتي يمكن استخدامها لتقييم شهية المخاطرة لدى المتداولين.
تحت الظروف العادية، يجب أن يتراوح هذا المؤشر بين 6% و12% لتعويض تكاليف التمويل. يمكن أن يدفع الطلب المفرط على الرافعة الهبوطية هذا المؤشر إلى ما دون 0%، مما يعني أن القصيرات تحتاج إلى الدفع للحفاظ على مراكزها. تظهر البيانات أن ظروف السوق ظلت مستقرة في نوفمبر 2025، ثم تدهورت بشكل حاد في فبراير 2026.
من المثير للاهتمام أن حجم تداول صناديق البيتكوين الأمريكية المدرجة لم يتأثر بانهيار 10 أكتوبر 2025. في الواقع، بحلول نهاية نوفمبر، ارتفعت النشاطات في هذه المنتجات إلى أعلى مستوياتها خلال 20 شهرًا، حيث وصلت إلى 11.5 مليار دولار يوميًا.
من يناير إلى مارس 2026، كان حجم التداول اليومي لصناديق البيتكوين يتجاوز غالبًا $4 مليار، لكن في الأسبوع الأول من أبريل، انخفض أخيرًا إلى أقل من 3.3 مليار دولار. بالمثل، شهدت صناديق إيثريوم (ETH) المدرجة في الولايات المتحدة انخفاضًا في الحجم اليومي إلى $1 مليار، أقل من $2 مليار في سبتمبر 2025.
كل من عمق دفتر الأوامر، ومعدلات التمويل، والمشتقات، وأحجام تداول صناديق المؤشرات تشير إلى أن ظروف سوق العملات الرقمية في أبريل 2026 أسوأ بكثير من قبل ستة أشهر. ومع ذلك، نظرًا لأن بنية السوق ظلت مستقرة نسبيًا قبل وخلال فبراير 2026، فإن تأثير انهيار 10 أكتوبر 2025 يبدو أقل حدة مما كان يُعتقد سابقًا. #GateSquareAprilPostingChallenge