رأت تحليلًا مثيرًا للاهتمام من ستاندرد تشارترد حول ما يحدث عندما تنمو العملات المستقرة حقًا. يتوقعون أن تصل القيمة السوقية لهذه الرموز إلى حوالي $2 تريليون بحلول نهاية عام 2028. قد يبدو الأمر غامضًا بعض الشيء، لكن التداعيات مثيرة جدًا عندما تفكر فيها.

فماذا يعني ذلك بالضبط؟ جميع مُصدري العملات المستقرة مثل تيثر وسيركل يجب أن يودعوا احتياطياتهم في مكان ما. يختارون بشكل جماعي سندات الخزانة الأمريكية. لذا، إذا زادت القيمة السوقية للعملات المستقرة حقًا، فإن ذلك سيدفع تلقائيًا كميات هائلة من رأس المال نحو سندات الخزانة الأمريكية قصيرة الأجل. نحن نتحدث عن حوالي $1 تريليون من الطلب الإضافي على سندات الخزانة من قبل هذا القطاع فقط.

وهذا بالفعل مثير للإعجاب، لكن أضف إلى ذلك مشتريات الاحتياطي الفيدرالي المتوقعة - بين $1 و 1.2 تريليون دولار - وستحصل على إجمالي طلب جديد يقارب 2.2 تريليون دولار على سندات الخزانة حتى عام 2028. المشكلة؟ حاليًا، يخطط قسم الخزانة لإصدار حوالي 1.3 تريليون دولار من الإصدار الصافي الجديد في هذا القطاع. وهذا يترك فجوة تقدر بحوالي $900 مليون، وربما أكثر.

يقترح المحللون أن وزارة المالية قد تغطي هذه الفجوة من خلال إصدار المزيد من السندات وربما إيقاف بعض المزادات طويلة الأجل مؤقتًا. يبدو الأمر استراتيجيًا، لأنه من خلال زيادة حصة السندات في إجمالي الدين، يمكنك سد هذه الفجوة دون أن تثير عوائد الأجل الطويل بشكل كبير.

ما يلفت انتباهي هو أن هذا السيناريو يفترض أن العملات المستقرة ستستمر في النمو. حاليًا، نحن عند قيمة سوقية تتراوح بين $300 و $320 مليار في بداية هذا العام - وهو ارتفاع مقارنة بـ $238 مليار في أبريل من العام الماضي، لكنه ليس انفجارًا كبيرًا. شهدت البيتكوين صعوبة في النصف العام الماضي، حيث انخفضت بأكثر من 50% من ذروتها عند 126,000 دولار. هذا بالطبع يضغط أيضًا على قطاع العملات الرقمية بأكمله، وبالتالي على نمو العملات المستقرة.

تعتبر ستاندرد تشارترد أن هذا سيناريو مؤقت. فهي متمسكة بتوقعها أن العملات المستقرة يمكن أن تولد طلبًا إضافيًا على سندات الخزانة بقيمة تقارب $1 تريليون بحلول 2028. وإذا حدث ذلك فعلاً، فقد يعيد ذلك تشكيل أسواق الفائدة الأمريكية بشكل كبير. أوقات مثيرة للمهتمين بمراقبة هذه الاتجاهات الكلية.