بلاك روك تطرح منهجاً جديداً للتحصص من خلال صندوق متداول جديد على الإيثيريوم

الاهتمام المتزايد من قبل المستثمرين بعائدية الأصول الرقمية يدفع شركة BlackRock لاستكشاف قطاع جديد. في ظل هذا الاتجاه، تقدم الشركة إدارة منتجًا مبتكرًا يجمع بين المزايا التقليدية للصناديق المتداولة في البورصة مع إمكانات كبيرة لتحقيق دخل إضافي. يتعلق الأمر بصندوق يُعطى فيه الدور المركزي للتخصيص التلقائي للأصول للحصول على مكافآت في البلوكشين.

يبدأ صندوق iShares Staked Ethereum Trust (ETHB) تداولاته في ناسداك، مقدماً حلاً فريداً للمستثمرين. يحتفظ ETHB بالإيثريوم الفوري ويقوم في الوقت ذاته بتثبيته في شبكة إيثريوم، مما يتيح لأعضاء الصندوق الحصول على مكافآت مقابل تأكيد المعاملات في الشبكة. هذا هو أول صندوق ETF للعملات الرقمية من BlackRock يتضمن التثبيت، وثالث منتج للعملات الرقمية تديره الشركة بعد إطلاق IBIT و ETHA بنجاح.

لماذا يجذب إيثريوم ذو العائدات موجة جديدة من رأس المال

يعمل إيثريوم على خوارزمية إثبات الحصة، التي تسمح لحاملي التوكنات بتجميد عملاتهم للمساعدة في التحقق من المعاملات. مقابل ذلك، يتلقى المشاركون مكافآت يُنظر إليها كثيرًا كآلية لتوليد الدخل. حتى وقت قريب، كانت معظم صناديق ETF التي تتبع إيثريوم تقدم فقط تعرضًا للسعر دون الوصول إلى مكافآت التثبيت.

أشار جي جيكوبس، مدير قسم صناديق ETF في شركة BlackRock في الولايات المتحدة، إلى وجود فجوة في السوق. العديد من المستثمرين الذين كانوا يمتلكون إيثريوم ويتلقون دخلًا إضافيًا من تجميده في الشبكة لم يكونوا مستعدين للتحول إلى ETF تقليدي، خوفًا من فقدان فرصة الحصول على المكافآت. يحل ETHB هذه المعضلة، حيث يتيح الاحتفاظ بكلا المزايا في آن واحد.

الامتيازات التشغيلية والوصول الموسع

يتيح دمج التثبيت في هيكل ETF للمستثمرين العديد من المزايا المهمة. أولاً، يوفر الصندوق تخزينًا أمينًا بمستوى مؤسسي، مما يلغي الحاجة لإدارة المفاتيح الخاصة بشكل مستقل. ثانيًا، يمكن تداول الأصول عبر حسابات وساطة قياسية جنبًا إلى جنب مع الأسهم والسندات. ثالثًا، يبسط هيكل ETF عملية دمج العملات الرقمية في نماذج المحافظ التقليدية.

بالنسبة للعديد من المستثمرين المؤسسيين، يعتبر النظر إلى الأصول من حيث التدفقات النقدية التي تولدها عاملاً حاسمًا. تجعل مكافآت التثبيت في ETHB إيثريوم أكثر قابلية للمقارنة مع أدوات توليد الدخل الأخرى المستخدمة في تحليل المحافظ. هذا يمكن أن يوسع بشكل كبير قاعدة العملاء المحتملين — من المتداولين الأفراد والمستشارين الماليين إلى الصناديق الكبرى والمكاتب العائلية.

سياسة التسعير وتحفيز التبني

يفرض ETHB رسمًا رعايتيًا بنسبة 0.25% من الأصول، لكن شركة BlackRock أعدت تخفيضًا مؤقتًا للرسوم. خلال الفترة الأولى، على أول 2.5 مليار دولار من الأصول المجمعة، سيكون الرسم فقط 0.12%. يهدف هذا النهج إلى جذب أكبر قدر ممكن من الاستثمارات في الفترة المبكرة بعد الإطلاق، ويعكس التزام BlackRock بتطوير هذا القطاع.

يشير النمو السريع لمنتجات العملات الرقمية السابقة للشركة إلى نجاح استراتيجيتها. يدير IBIT (بيتكوين الفوري) أصولًا تزيد عن 55 مليار دولار، و ETHA (إيثريوم الفوري) حوالي 6.5 مليار دولار. استحوذت iShares على حوالي 95% من جميع التدفقات إلى أدوات الاستثمار في الأصول الرقمية في عام 2025، مما يبرز المكانة الرائدة لشركة BlackRock في هذا القطاع.

مكانة BlackRock في منظومة الأصول الرقمية

حاليًا، تدير BlackRock حوالي 130 مليار دولار في مختلف المنتجات الرقمية، بما في ذلك الصناديق المرمّزة، وإدارة احتياطيات العملات المستقرة، والمنتجات المتداولة في البورصة. ومع ذلك، على الرغم من الحجم المثير للإعجاب، فإن حصة الأصول الرقمية في المحافظ التقليدية لا تزال متواضعة — حيث يخصص المستثمرون عادةً من 1% إلى 2%، ويعتبرون هذا القطاع أحد عوامل المخاطر، مماثلًا لتأثير شركات التكنولوجيا الكبرى.

قال جيكوبس إن الشركة تواصل التركيز على توسيع شعبية منتجاتها الحالية، حيث لا يزال العديد من المشاركين في السوق في مراحل مبكرة من التعرف على الاستثمار في الأصول الرقمية عبر ETF. بالنسبة لجزء كبير من المستثمرين، تصبح هذه الصناديق أول خطوة نحو هذا الاتجاه.

الديناميكيات السوقية وآفاق التطور

حتى الآن، يظهر البيتكوين استقرارًا فوق مستوى 70 ألف دولار، موفرًا الجزء الأكبر من النمو بعد الإعلان عن توقف دام خمسة أيام في العمليات ضد البنية التحتية للطاقة. العملات الرقمية البديلة، مثل إيثريوم (السعر الحالي 2.14 ألف دولار بزيادة 3.73% خلال 24 ساعة) وسولانا، تظهر زيادة حوالي 5%، مما يخلق جوًا إيجابيًا لإطلاق منتجات استثمارية جديدة.

يشير المحللون إلى أن تطور الأسعار يعتمد على استقرار الوضع في التجارة العالمية وأسواق الطاقة. في سيناريو إيجابي، من الممكن اختبار نطاق 74–76 ألف دولار للبيتكوين مرة أخرى، وفي سيناريو سلبي، قد يتراجع إلى منتصف مستوى 60 ألف دولار. يمكن أن يكون إطلاق ETHB ومنتجات مماثلة محفزًا إضافيًا لجذب تدفقات استثمارية جديدة إلى قطاع العملات الرقمية، خاصة من مديري المحافظ المحافظين الذين يبحثون عن أدوات ذات خصائص توليد الدخل.