Bitcoin تحت الضغط: عندما تقوم الحيتان بتصفية مراكزها والمتجرون الأفراد يشترون أكثر

الأسبوع الماضي واجهنا واحدة من تلك الشواذ السوقية التي عادةً ما تسبق تغييرات كبيرة. بينما ارتد سعر البيتكوين من أدنى مستوياته الناتجة عن تصاعد التوترات في الشرق الأوسط، كان يحدث شيء مقلق تحت السطح: كان كبار الملاك يبيعون تمامًا عندما كان المستثمرون الصغار يشترون. هذا الفارق ليس صدفة، بل هو نمط أظهر تاريخيًا أنه ينذر بأن التصحيحات السوقية لا تزال أمامها مسافة طويلة.

النمط الكلاسيكي الذي ينذر بتصحيحات غير مكتملة

تكشف بيانات Santiment عن ديناميكية مثيرة. خلال الفترة الأكثر حرجًا من الانهيار المرتبط بإيران — بين 23 فبراير و3 مارس — قامت الحيتان التي تجمع بين 10,000 و10 ملايين دولار من البيتكوين بشراء بشكل مكثف بينما كانت الأسعار تتراوح بين 62,900 و69,600 دولار. كانت تلك معلومات سوقية في أصفى صورها: الشراء في حالة الذعر.

لكن ما حدث بعد ذلك يروي القصة الحقيقية. عندما وصل سعر البيتكوين إلى 74,000 دولار في أوائل مارس، بدأ نفس الملاك الكبار في تصفية مراكزهم بشكل منهجي. حتى الآن، قاموا بتصفية حوالي 66% مما كانوا قد جمعوه للتو. في الوقت نفسه، كانت المحافظ الصغيرة — التي تحتوي على أقل من 0.01 بيتكوين — تضيف مراكز بشكل مستمر، وتشتري الارتداد دون توقف.

“عندما يشتري المستثمرون الصغار بينما يبيع المجمّعون الرئيسيون، عادةً ما يشير ذلك إلى أن التصحيح السوقي لم يقترب من النهاية بعد،” قال محللو Santiment في تقاريرهم الأسبوعية. إنه الحركة المعاكسة لما نرغب في رؤيته. الحيتان تخرج المال؛ المستثمرون الصغار يدخلونه. من حيث السوق، هذا عادةً ما يعني أن النهاية لم تصل بعد.

البيانات على السلسلة تكشف عن ضعف بيتكوين

تزيد أرقام Glassnode من قلقنا. حوالي 43% من إجمالي البيتكوين المتداول حاليًا يسجل خسائر غير محققة. هذا الرقم حرج لأنه يعني أن كل ارتفاع في السعر يصطدم بجدار من البائعين الذين ظلوا في مراكز خاسرة لأسابيع أو شهور.

عندما ارتفع سعر البيتكوين إلى 74,000 دولار في 5 مارس، لم يكن صدفة أن واجه مقاومة قوية. تم بناء تلك المقاومة بواسطة مجموعتين من البائعين في آن واحد: الحيتان التي تحقق أرباحًا من عمليات الشراء في حالة الذعر، والمحتفظون الذين كانوا في وضع يمكنهم من الخروج بدون خسائر عند نقاط تكلفة الشراء. النتيجة كانت جدار عرض أوقف الارتفاع بشكل حاد.

السياق الاقتصادي الحالي لبيتكوين أيضًا مقلق. مؤشر الخوف والجشع للعملات المشفرة انخفض إلى 12 الأسبوع الماضي — وهو مستوى من الخوف الشديد. هذا القراءة من أدنى المستويات منذ انهيار أكتوبر. عندما يصل الخوف إلى تلك الحدود، عادةً ما تكون هناك فرص، ولكن غالبًا ما يكون هناك هبوط إضافي في الطريق.

بين الذعر والفرصة: إلى أين يتجه بيتكوين من هنا؟

الصورة العامة لبيتكوين تكشف عن ازدواجية مثيرة: تقلبات هائلة بدون حركة صافية مهمة. وصل سعر البيتكوين إلى 60,000 دولار في أوائل فبراير، وارتفع إلى 74,000 دولار في مارس، والآن يتداول حول 70,550 دولار، مع مكاسب شهرية ضئيلة. كانت التحركات داخل اليوم مذهلة، لكن التقدم الصافي يكاد يكون صفريًا.

هذه الديناميكية — حيث يُباع كل ارتفاع ويُشترى كل انخفاض — عادةً ما تُحل بأحد سيناريوهين مختلفين. السيناريو الأول هو أن ضغط البيع ينفد، ويتم امتصاص عرض المراكز الخاسرة، ويتمكن البيتكوين من كسر حاجز 74,000 دولار بشكل حاسم نحو أعلى مستويات جديدة. السيناريو الثاني هو أن ينفد رأس مال المستثمرين الصغار، ويتلاشى الحماس، ويُختبر الدعم الفني عند 60,000 دولار بجدية، مع احتمال اختراقه نحو 55,000 أو 58,000 دولار.

سلوك الحيتان هذا الأسبوع يشير أكثر إلى السيناريو الثاني منه إلى الأول.

الجيوسياسية والرسوم البيانية: العوامل التي ستحدد الحركة القادمة

هناك عدة محفزات خارجية في اللعب. بعد إعلان الرئيس ترامب عن توقف لمدة خمسة أيام في العمليات ضد البنية التحتية للطاقة الإيرانية، استعاد البيتكوين مناطق فوق 70,000 دولار وحافظ على معظم تلك المكاسب. كما استجابت العملات البديلة بشكل إيجابي، مع ارتفاع إيثريوم وسولانا ودوجكوين حوالي 5%.

ومع ذلك، يحذر المحللون من أن هذا التنفس قد يكون مؤقتًا. الحركة التالية للبيتكوين ستعتمد بشكل حاسم على ما إذا كانت أسعار النفط وتكاليف النقل البحري عبر مضيق هرمز ستستقر. إذا استقرت، فمن الممكن أن يختبر البيتكوين مقاومة عند 74,000-76,000 دولار مرة أخرى. وإذا تصاعدت التوترات الجيوسياسية مجددًا، قد ينخفض البيتكوين مع الأسواق الأوسع نحو منتصف 60,000 دولار.

مع وجود 24% من السوق الآن في حالة خوف شديد، والأموال الذكية تحقق بالفعل أرباحها، يقف البيتكوين عند مفترق طرق حاسم. الأسبوع القادم سيقول الكثير عما إذا كان هذا الارتفاع مستدامًا أو مجرد فرصة أخرى للحيتان لتوزيع الأصول على المشترين المتأخرين.