المحددات والمخصصون: لماذا بدأت المؤسسات الاستثمارية تركز انتباهها على Bitcoin

في صفوف المحترفين الذين يقفون في طليعة تخصيص الأصول، بدأ الجو تجاه الأصول الرقمية يتغير بشكل مؤكد. ما أدركه رون بيسكادي، الرئيس التنفيذي لشركة iConnections، من خلال خبرته التي تزيد عن 25 عامًا في الصناعة، ليس مجرد شائعة، بل حركة مدعومة بالبيانات. يُشير مصطلح “لوكيتر” إلى الأشخاص الذين يتخذون قرارات تخصيص الأصول كالمؤسسات الاستثمارية، ويغير اهتمامهم من “عدم الرغبة في الاقتراب” إلى “الجدارة بالاعتبار”.

من منظور اللوكيتر: تحول الأموال المؤسسية نحو الأصول الرقمية

في عالم المخصصين، تؤدي تغيرات المزاج إلى قرارات استثمارية مباشرة. تتبع منصة بيسكادي التي يديرها، آلاف الاجتماعات سنويًا مع مديري الصناديق والمؤسسات الاستثمارية. وتُظهر السجلات أن، بعد اضطرابات السوق التي أعقبت انهيار FTX في 2022، بدأ المزاج الاستثماري في الاستقرار بسرعة منذ العام الماضي.

يشعر بيسكادي بتغير واضح في الاجتماعات. “بدأنا نسمع أصواتًا تقول: نريد استخدام الأموال، نريد العودة إلى السوق”. هذا الاتجاه لا يعكس مجرد انتعاش السوق، بل يشير إلى أن اللوكيتر بدأوا يعيدون النظر بجدية في فئة الأصول المشفرة. في حدث عام 2026، شارك أكثر من 75 صندوق أصول رقمية، وتم عقد حوالي 750 اجتماعًا. وهو رقم يضاهي الاهتمام قبل انهيار FTX في 2022.

حقيقة أن حوالي ربع الشركاء الحصريين على المنصة يظهرون اهتمامًا باستراتيجيات الأصول الرقمية، تدل على أن الأصول المشفرة لم تعد تخصيصًا هامشيًا، بل أصبحت فئة فرعية مستقرة. خاصة أن طبقة المكاتب العائلية، التي تستثمر في فئات الأصول الناشئة والمبتكرة، تظهر اهتمامًا قويًا بشكل خاص.

الإطار التنظيمي: العقبة الأخيرة أمام اللوكيتر — عوامل قرار المؤسسات الاستثمارية

يبلغ سعر البيتكوين حاليًا 70.31 ألف دولار، مرتفعًا بنسبة 2.03% خلال 24 ساعة. وعلى الرغم من أن السعر يظهر اتجاهًا للانتعاش، إلا أن التحدي الذي يذكره بيسكادي ليس تقلب السعر، بل الحصول على الشرعية النظامية. يقول إن البيتكوين قد تجاوز هذا الحد، لكن العملات البديلة لا تزال تقترب منه.

ما يحتاجه اللوكيتر في النهاية هو “إطار تنظيمي يمكنهم من التنفيذ بأمان”. بالنسبة لرؤساء الاستثمار، تعتبر هذه القضية التنظيمية أولوية قصوى. ويؤكد بيسكادي أن “العودة دائمًا إلى هناك” هو الأمر الذي يركزون عليه.

المؤسسات الاستثمارية الكبرى بطبيعتها تتبع نهجًا استقبالياً، فهي تعمل كأمناء على أموال الآخرين، وليس أموالها الخاصة. حتى لو كانت فئة معينة مثيرة للاهتمام، لن تتخذ قرارًا بالتخصيص إلا بعد أن تبرر ذلك بشكل آمن أمام مجلس الإدارة. هذا الحذر هو المفتاح لفهم سلوك اللوكيتر.

استراتيجيات الاستثمار التي يختارها اللوكيتر: ETF والمحافظ الموكلة

حتى بعض رؤوس الأموال التقليدية الحذرة بدأت تتحرك. فحتى المؤسسات التي تركز على الاستقرار على المدى الطويل، مثل المؤسسات الخيرية، بدأت تستثمر في صناديق ETF للبيتكوين والإيثيريوم. ومع ذلك، فإن استراتيجيات اللوكيتر متواضعة، وهدفها ليس إعادة بناء المحفظة بالكامل، بل إضافة تعرض محدود يمكن أن يعزز العوائد خلال فترات السوق الصاعدة.

مع توقع تباطؤ عوائد سوق الأسهم خلال العقد الماضي، تبدو هذه التوزيعات الاستراتيجية منطقية. لكن، يعامل اللوكيتر البيتكوين كأصل أكثر من مجرد حفظ للقيمة، بل كـ"أصل مخاطرة عالية". كما يشير بيسكادي، يتصرف البيتكوين خلال فترات الضغوط السوقية بشكل مرتبط أكثر بالأسهم منه بالذهب.

لا تزال عمليات شراء الرموز الفردية مباشرة من قبل المؤسسات نادرة. بدلاً من ذلك، يسمع اللوكيترون عن الاستثمار عبر صناديق ETF والهياكل الاستثمارية. ويترك الشركاء المحدودون اختيار الأصول للمستثمرين العامين (GP). يقول بيسكادي: “المستثمرون في الأصول الرقمية يثقون في قرارات GP”.

تحول في المزاج السوقي: اللوكيتر يراقب تنظيم الأصول المشفرة

في 2022، كان بعض المستثمرين يشككون في جوهر الأصول المشفرة، حتى أن بعضهم سأل عما إذا كانت مخططات بونزي. لكن الآن، اختفت تلك الشكوك الجذرية. وتغير نبرة الحوار بشكل جذري.

لم تعد الشركات العاملة في الأصول المشفرة نادرة في استثمارها في التوعية بمنتجاتها وخدماتها. في فعاليات هذا العام، شاركت شركات كبرى مثل BitGo وGalaxy Digital وRipple وBlockstream كراعٍ رئيسي، مع زيادة ملحوظة في عدد الرعاة. ويشير ذلك إلى أن القطاع بدأ يأخذ على محمل الجد مهمة تثقيف المستثمرين وبناء الثقة.

اللوكيتر هو في النهاية الشخص الذي يحدد “ما هو آمن، وما يفي بالمسؤولية الموكلة إليه”. ومع تزايد الثقة، تتجه معاييره نحو الأصول المشفرة. كما يعزز التوقع بتحسن موقف واشنطن التنظيمي، أن تنظيم الأصول الرقمية لم يعد مجرد مجال للمضاربة، بل يُنظر إليه كحقل للابتكار يشارك فيه القطاع المالي الرئيسي.