من الأصول المشفرة إلى خدمات البنية التحتية للدفع العالمية: العملات المستقرة للكيانات التجارية

لم تعد العملات المستقرة مجرد منتج من منتجات العملات الرقمية. وفقًا لأحدث التحليلات من Allium Labs حول بنية تحتية للدفع، تتغير العملات المستقرة بسرعة من أصول لتخزين القيمة إلى خدمة دفع أساسية للكيانات الاقتصادية—من المستهلكين الأفراد إلى الشركات. هذا ليس مجرد رقم نمو، بل تحول جذري في كيفية استخدام العملات المستقرة في الواقع.

معظم المناقشات السياسية الحالية لا تزال تعتبر العملات المستقرة أداة مالية بشكل رئيسي—تشبه إلى حد كبير الودائع أو منتجات السندات المرتبطة. ومع ذلك، تروي البيانات قصة مختلفة. طبيعة معاملات العملات المستقرة تتغير تدريجيًا من تخزين القيمة إلى المدفوعات المنتظمة، من تجارب إلى تطبيقات تجارية مستدامة.

معدل النمو غير المتناسب: عندما يتجاوز حجم المعاملات العرض المتداول

من بداية عام 2024، تضاعف العرض المتداول للعملات المستقرة، لكن حجم المعاملات زاد بمعدل يقارب ثلاثة أضعاف. هذا التباين يحمل معنى أعمق من الأرقام التي قد تبدو مثيرة للإعجاب. في أي مرحلة تراكم للأصول، عادةً ما يزيد العرض بسرعة أكبر من الطلب على الاستخدام. وعندما تنضج الأصول، تنعكس المنحنى—ويبدأ الطلب على الاستخدام يتجاوز العرض لأن مالكي الأصول يستخدمونها بشكل أكثر.

ما يحدث هنا هو التالي: حجم المعاملات يتزايد بشكل أسرع بكثير من العرض المتداول. وهو مؤشر على أن العملات المستقرة تتطور تدريجيًا من وسيلة لتخزين القيمة إلى وسيلة تبادل أكثر مثالية—أداة لنقل القيمة بسرعة وفعالية.

معدل دوران العملات المستقرة—أي حجم المعاملات مقسومًا على العرض المتداول—زاد بنحو 2.3 مرة خلال العامين الماضيين، من 2.6 إلى أكثر من 6. هذا يعطينا فكرة أوضح عند مقارنته بأنظمة الدفع التقليدية: هذا المعدل يظهر أن العملات المستقرة بدأت تعمل كقنوات خدمات دفع حقيقية.

مؤشر آخر، وهو عدد المعاملات، يكشف أيضًا عن شيء مهم. عندما يزيد عدد المعاملات بسرعة أكبر من حجم المعاملات، فإن ذلك يدل على أن المتوسط ​​القيمي لكل معاملة ينخفض. وهذه علامة نموذجية على أن نظام الدفع ينضج—لم يعد ساحة تجارب للبورصات، بل بنية تحتية مع ملايين المعاملات الصغيرة والأكثر واقعية.

التحول في قنوات خدمات الدفع: من peer-to-peer إلى العمليات التجارية

من يدفع كل هذه المبالغ، ولماذا يدفعون؟ هذا السؤال يقودنا إلى اكتشافات حقيقية تكسر الافتراضات السابقة.

لا تزال المعاملات بين المستهلكين (C2C)—التحويلات بين الأصدقاء والعائلة—هي الأكبر. لكن معدل نموها هو الأبطأ. وهذه في الواقع إشارة إيجابية، وليست سلبية. C2C هو أبسط تطبيقات العملات المستقرة: لا يتطلب تكامل مع التجار، ولا أدوات فواتير، ولا API. معظم تقنيات الدفع الجديدة تبدأ من هنا.

تذكر عندما أطلقت الهند واجهة الدفع الموحدة (UPI) قبل عشر سنوات. في البداية، كان المستخدمون الأفراد يشاركون بسبب برامج المكافآت—مثل Google Pay (المعروف باسم Tez في الهند آنذاك) الذي كان يقدم 1 دولار مكافأة على كل تحويل. لكن UPI لم ينتشر بشكل كبير إلا عندما تم تطبيق أدوات تجارية—تقارير الدفع، تأكيدات صوتية، إدارة الفواتير. عندها بدأ التجار والمتاجر بالمشاركة.

نفس الشيء يحدث مع العملات المستقرة. زيادة نسبة التحويلات بين المستهلكين والشركات (C2B) بنسبة 131%، متجاوزة الـ76% من إجمالي المدفوعات. وزيادة التحويلات بين الشركات (B2B) بنسبة 87%. كلا القناتين تتجاوزان معدل النمو العام، مما يدل على أن الكيانات التجارية—المتاجر، الموردون، الشركات—تبدأ في اعتبار العملات المستقرة كخدمة دفع شرعية.

عند دمج زيادة حجم معاملات C2B مع حقيقة أن القيمة المتوسطة لكل معاملة C2B انخفضت من 456 دولارًا إلى 256 دولارًا، تتضح الصورة: المستهلكون يستخدمون العملات المستقرة لدفع المشتريات المنتظمة—المعاملات الصغيرة والمتكررة يوميًا.

تغير الحصة السوقية: علامة على النضوج

كانت حصة C2C تتجاوز مؤقتًا 60% من إجمالي المدفوعات. لكن منذ أن انخفضت إلى أقل من 50% في الربع الأول من 2025، لم تتجاوز ذلك مرة أخرى. العالم يتخلص تدريجيًا من مرحلة التجربة—المعاملات غير المنتظمة، ذات المخاطر المنخفضة، بين الأصدقاء. وبدلاً من ذلك، ندخل عصر المدفوعات المنتظمة، المنظمة، للكيانات الاقتصادية الحقيقية.

تشير بيانات تتبع المدفوعات من Allium إلى أنه في أي وقت، حوالي 75% من المعاملات المدفوعة بالعملات المستقرة تتم داخل البلد. وهذه قطعة مهمة من القصة.

لماذا تتنافس العملات المستقرة مع ACH بدلاً من SWIFT

عندما بدأت أتابع تطور العملات المستقرة، كانت إحدى الحجج الرئيسية أنها ستحدث ثورة في التحويلات عبر الحدود. تخيل أن عاملًا في آسيا يمكنه استلام أموال من عائلته في دبي في أيام العطلات الرسمية دون دفع رسوم وسيطة تتراوح بين 7-8%—كانت قصة جذابة.

لكن البيانات تحكي قصة مختلفة. خلال العام الماضي، انخفضت نسبة المعاملات عبر الحدود من 44% إلى 25-29%. على مستوى المنطقة، لا تزال 84% من المعاملات تتم ضمن نفس المنطقة الجغرافية. من الواضح أن العملات المستقرة لا تتنافس مع SWIFT على الساحة الدولية للدفع.

على العكس، تروي مؤشرات B2B قصة داخلية. تسيطر العملات المستقرة على 74% من المدفوعات بين الشركات داخل البلد. حجم المعاملة المتوسط ​​انخفض. زادت تطبيقات الرواتب. توسعت نطاقات الفواتير. معًا، تشير هذه المؤشرات إلى أن العملات المستقرة تتنافس مع قنوات الدفع المحلية مثل ACH—نظام الدفع التلقائي في الولايات المتحدة.

لمقارنة السياق: في العام الماضي، زادت المدفوعات بين الشركات عبر ACH بنسبة حوالي 10%. وفي نفس الفترة، زادت B2B عبر العملات المستقرة بنسبة 87%. بالطبع، لا يمكن مقارنة الأرقام المطلقة مباشرة—فلا تزال العملات المستقرة أصغر من ACH بعشرات المرات. لكن زخم النمو هذا لا يمكن تجاهله. إنه يدل على دخول تقنية جديدة إلى بنية الدفع المحلية، حيث كان ACH هو الملك المطلق.

القبيلة الجديدة للدفع: من التجربة إلى البنية التحتية

لا تزال قصة التحويلات عبر الحدود موجودة، لكنها لم تعد محور التركيز. ما يثير الاهتمام حقًا هو الصعود الهادئ لخدمات الدفع المحلية. لم تصل حصة C2C بعد إلى 50% مرة أخرى منذ أكثر من عام، لكن هذا الحدث نادرًا ما يُذكر في مناقشات العملات المشفرة على وسائل التواصل الاجتماعي.

هذه المؤشرات—اختفاء سيطرة C2C من الموقع المهيمن—هي العلامة الحقيقية على الانقسام. فهي تظهر أن العملات المستقرة تتغير من منتج تجريبي للعملات المشفرة إلى بنية تحتية مالية تدعم الأنشطة التجارية: من المستهلكين إلى الشركات، من شركة إلى أخرى، من كيان إلى آخر.

من المهم ملاحظة أن تحليلات المدفوعات التي أجرتها Allium تعتمد فقط على المحافظ التي يمكن تحديدها وتصنيفها. ورغم أن التحليل يُظهر أن المدفوعات تمثل حوالي 2-3% من إجمالي حجم معاملات العملات المستقرة المعدل، إلا أن هذه الأرقام تعتبر الحد الأدنى. فهناك العديد من المحافظ الأخرى التي قد لا تكون تحت المراقبة، مما يعني أن حجم خدمات الدفع الحقيقي قد يكون أكبر بكثير.

النظرة المستقبلية

في الأشهر القادمة، المؤشرات المهمة التي يجب مراقبتها هي ما إذا كانت نسبة C2B و B2B ستستمر في النمو، وما إذا كان انخفاض حجم المعاملات سيستمر—حتى في ظل تراجع سوق العملات الرقمية. إذا استمرت هاتان الاتجاهان، فسيكون ذلك دليلًا على أن بنية العملات المستقرة بدأت تنفصل تدريجيًا عن المعاملات المضاربة في العملات الرقمية.

عندها، ستصبح العملات المستقرة حقًا ما يُطلق عليها اسمها: أموال مستقرة، خدمة دفع مستقرة لكل كيان، من الأفراد إلى الشركات. فهي ليست مجرد منتج مالي، بل بنية تحتية.