تيثر تستهدف المركز العاشر في سوق سندات الخزانة الأمريكية

تذر هي خطوة جريئة في سوق ديون الحكومة الأمريكية. يهدف عملاق العملات المستقرة إلى الدخول ضمن قائمة أكبر عشرة مشترين للسندات الحكومية هذا العام، وفقًا لب هينز، الذي يقود عمليات الشركة في الولايات المتحدة. خلال مؤتمر أسبوع المستثمر في البيتكوين في نيويورك، أوضح هينز كيف أن الطلب المتزايد على USDT والعملات المستقرة الجديدة USAT سيتطلب حيازات أكبر بشكل كبير من الأوراق المالية الحكومية قصيرة الأجل. يعكس هذا التحول تحولًا أوسع في كيفية دعم منصات العملات الرقمية لعرض رموزها والحفاظ على الامتثال التنظيمي.

نمو المستخدمين يعزز الطلب على الخزانة

ينبع الدفع نحو المزيد من حيازات الخزانة مباشرة من التوسع الهائل في المستخدمين. تم إصدار USDT لأول مرة في 2014، ويخدم الآن حوالي 530 مليون عميل حول العالم. تقوم تذر بإضافة حوالي 30 مليون مستخدم جديد كل ربع سنة، وهو معدل وصفه هينز بأنه “ملحوظ” خلال المؤتمر. كل مستخدم جديد يعني المزيد من الرموز في التداول، مما يتطلب زيادات نسبية في الأصول الداعمة.

اليوم، يتداول USDT مع عرض يقارب 185 مليار دولار على مستوى العالم. تعد العملات المستقرة بقيمة ثابتة — عادة دولار واحد — لذلك يتعين على المصدرين الاحتفاظ باحتياطيات موثوقة وسائلة للوفاء بهذا الالتزام. مع النمو الهائل في الأسواق الناشئة والمتقدمة على حد سواء، أصبح تكوين احتياطيات تذر متغيرًا حاسمًا في التمويل العالمي. تحتفظ الشركة حاليًا بأكثر من 122 مليار دولار في سندات الخزانة الأمريكية، وهو ما يمثل 83.11% من إجمالي احتياطياتها وفقًا لأحدث شهادة.

على بعد خطوة من المركز العاشر

كشف هينز أن تذر تحتل بالفعل مرتبة بين أكبر 20 مالك للسندات الحكومية في العالم عند المقارنة مع المستثمرين المؤسساتيين والدول السيادية. إذا قيست مقارنة بحيازات الحكومات الأجنبية التي تتبعها وزارة الخزانة الأمريكية، فستحتل تذر حاليًا بين ألمانيا والسعودية في التصنيف — وهو موقع ملحوظ لشركة خاصة عمرها أقل من عقد من الزمن.

الطريق للوصول إلى المركز العاشر يتطلب استمرار توسع هذه الحيازات. بالإضافة إلى سندات الخزانة، تشمل قوة احتياطيات تذر حوالي 6.3 مليار دولار من الاحتياطيات الزائدة، مما يوفر هامش أمان فوق الحد الأدنى للضمانات اللازمة لدعم الرموز في التداول. كما تمتلك الشركة حوالي 140 طنًا من الذهب، مما يجعلها الحائز الثالث عشر على مستوى العالم على المعدن الثمين. تظهر هذه الاستراتيجية المتنوعة للاحتياطيات كيف أن منصات الأصول الرقمية أصبحت أكثر تداخلًا مع البنية التحتية المالية التقليدية.

الامتثال لـ USAT والنمو المستقبلي

من المحتمل أن يتسارع الطلب على سندات الخزانة لدى تذر بعد إطلاق USAT في أواخر فبراير. تصدر بنك أنشورج هذا الرمز تحت قانون GENIUS، الإطار الفيدرالي الأمريكي الذي ينظم العملات المستقرة الخاضعة للتنظيم. ينص القانون على أن العملات المستقرة الممتثلة يجب أن تكون مدعومة بنسبة 1:1 بأصول عالية الجودة، خاصة أدوات الخزانة قصيرة الأجل.

كان هينز سابقًا المدير التنفيذي لمجلس العملات المشفرة في البيت الأبيض تحت إدارة الرئيس دونالد ترامب قبل أن يستقيل في أغسطس 2025 بعد توقيع قانون GENIUS. خلفيته في السياسات تفسر النهج الاستباقي لتذر في الامتثال التنظيمي. قال هينز: “نحن نزيد بشكل واضح من كمية سندات الخزانة التي نحتفظ بها في احتياطياتنا مع اقترابنا من معيار الامتثال لـ GENIUS.” وأكد أن USDT و USAT سيعملان بشكل متكامل، معتبرًا أن كلا الرمزين هما امتداد لنظام تذر البيئي نفسه.

مع تشديد الأطر التنظيمية وتوسع قاعدة المستخدمين، تزداد مكانة تذر في سوق الخزانة قوة. تشير مسيرة الشركة إلى أن منصات العملات الرقمية لم تعد لاعبين هامشيين، بل مشاركين نشطين في الأسواق المالية الأساسية — وهو تحول له تداعيات على السياسة النقدية، وسيولة السوق، والاندماج المستقبلي لتقنية البلوكشين في التمويل التقليدي.