آفاق إمدادات القهوة العالمية تتفتح مع ارتفاع أسعار روبوستا بسبب الارتفاع في الإنتاج - تحليل سلع بارشارت

دخل سوق القهوة العالمي شهر مارس 2026 تحت ضغط مستمر حيث أدت توقعات الإمدادات المحسنة من قبل المنتجين الرئيسيين إلى انخفاض الأسعار عبر كلا نوعي العقود الرئيسية. تراجعت عقود القهوة العربية لشهر مارس بمقدار 0.15 نقطة (0.05%) يوم الخميس، في حين انخفضت عقود الروبوستا لشهر مارس بشكل أكثر حدة بمقدار 68 نقطة (1.82%). تعكس هذه التحركات ضعفًا أوسع على مدى الأسابيع الثلاثة الماضية، حيث تتداول القهوة العربية بالقرب من أدنى مستوياتها خلال 15 شهرًا، والروبوستا بالقرب من أدنى مستوياتها منذ أكثر من ستة أشهر. يروي انخفاض السعر قصة تغير ديناميكيات العرض العالمية، حيث أن التوقعات بإنتاج قياسي واستعادة المخزونات يعيدان تشكيل مشهد السوق لكل من القهوة العربية والروبوستا.

إنتاج البرازيل القياسي من القهوة يدفع لضغوط السوق المبكرة لعام 2026

يبدو أن هيمنة البرازيل على إنتاج القهوة العالمية ستتجلى بشكل كبير في عام 2026، مع تداعيات تتجاوز حدودها بكثير. في أوائل فبراير، توقعت وكالة كوناب البرازيلية الرسمية لتوقعات المحاصيل أن يرتفع إنتاج القهوة في 2026 بنسبة 17.2% على أساس سنوي ليصل إلى رقم قياسي قدره 66.2 مليون كيس. ضمن هذا التوقع، من المتوقع أن يرتفع إنتاج القهوة العربية بنسبة 23.2% ليصل إلى 44.1 مليون كيس، بينما سيرتفع إنتاج الروبوستا بنسبة 6.3% ليصل إلى 22.1 مليون كيس. استند هذا التوسع في الإنتاج إلى ظروف جوية ملائمة. وأفادت شركة سومار للأرصاد الجوية أن منطقة ميناس جيرايس، أكبر منطقة لزراعة القهوة العربية في البرازيل، تلقت 72.6 ملم من الأمطار خلال أسبوع 6 فبراير — أي 113% من المتوسط التاريخي — مما يعزز توقعات حصاد 2026.

ومع ذلك، فإن مسار تصدير البرازيل على المدى القريب يظهر صورة أكثر تعقيدًا. ذكرت وزارة التجارة أن صادرات القهوة في يناير انخفضت بنسبة 42.4% على أساس سنوي لتصل إلى 141,000 طن متري، مما يشير إلى أن الشحنات الحالية تتخلف عن مستويات العام السابق. يعكس هذا التناقض الظاهر إيقاع مواسم القهوة البرازيلية المعتاد، حيث أن توقعات الإنتاج للسنوات القادمة لا تترجم على الفور إلى حجم الصادرات الحالي. مع توقعات الإنتاج القوية من قبل كوناب، يواجه السوق احتمال تدفق إمدادات أكبر بكثير إلى الأسواق العالمية خلال الأشهر القادمة.

تصدير الروبوستا من فيتنام يسرع من مخاوف الإمدادات

واصلت فيتنام، أكبر منتج للروبوستا في العالم، إظهار تأثيرها على جانب العرض في بداية 2026. أفادت الهيئة الوطنية للإحصاء في فيتنام أن صادرات القهوة في يناير زادت بنسبة 38.3% على أساس سنوي لتصل إلى 198,000 طن متري، بينما قفزت صادرات عام 2025 بالكامل بنسبة 17.5% إلى 1.58 مليون طن متري. وبالنظر إلى المستقبل، من المتوقع أن يرتفع إنتاج القهوة في 2025/26 بنسبة 6% ليصل إلى 1.76 مليون طن متري (29.4 مليون كيس)، وهو أعلى مستوى منذ أربع سنوات. تعتبر هذه الأرقام مهمة بشكل خاص لأسعار الروبوستا، حيث أن هيمنة فيتنام على إنتاج الروبوستا تعني أن حجم صادراتها هو محرك رئيسي لظروف الإمدادات العالمية من الروبوستا. يستمر التوسع المستمر في إمدادات الروبوستا الفيتنامية في الضغط على السوق العالمية، مما يحد من إمكانيات ارتفاع الأسعار.

استعادة مخزون ICE تشير إلى تغير ديناميكيات السوق

تكشف بيانات التخزين في مخازن مراقبة ICE عن سوق يتغير تدريجيًا من ضيق الإمدادات إلى مستويات مخزون أكثر راحة. انخفضت مخزونات القهوة العربية إلى أدنى مستوى لها منذ 1.75 سنة عند 396,513 كيس في 18 نوفمبر 2025، لكنها تعافت لاحقًا إلى أعلى مستوى لها خلال 3.25 شهر عند 461,829 كيس في أوائل يناير. وتبع ذلك نمط مماثل في قطاع الروبوستا: انخفضت المخزونات إلى أدنى مستوى لها خلال 13 شهرًا عند 4,012 حصة في 10 ديسمبر، قبل أن تتعافى إلى أعلى مستوى خلال شهرين عند 4,662 حصة في أواخر يناير. على الرغم من أن مستويات التعافي هذه لا تزال متواضعة من حيث السياق التاريخي، إلا أن التحول الاتجاهي نحو التجديد يشير إلى أن القلق السابق بشأن الإمدادات قد خفّ. يزيل هذا التوازن في المخزون عامل دعم رئيسي كان يدعم الأسعار خلال فترة القلق الشديد من الإمدادات.

سوق القهوة العالمي يظهر إشارات مختلطة

أفاد المنظمة الدولية للقهوة في نوفمبر أن صادرات القهوة العالمية للسنة التسويقية 2025/26 (من أكتوبر إلى سبتمبر) انخفضت بنسبة 0.3% على أساس سنوي لتصل إلى 138.658 مليون كيس — وهو وضع مستقر بشكل عام رغم تغيرات الإنتاج. في المقابل، تمثل كولومبيا، ثاني أكبر منتج للقهوة العربية في العالم، ديناميكية عرض مختلفة. ذكرت الاتحاد الوطني لمزارعي القهوة في البلاد أن إنتاج يناير انخفض بنسبة 34% على أساس سنوي ليصل إلى 893,000 كيس، مما يضيف نقطة مضيئة لدعم أسعار العربية. يبرز هذا المشهد العالمي غير المتوازن كيف أن التغيرات الإقليمية في الإنتاج تواصل تفتيت سرد سوق القهوة.

توقعات USDA لإنتاج قياسي في 2025/26 مع استمرار ضغط الأسعار

قدم قسم الزراعة الخارجية في وزارة الزراعة الأمريكية في تقريره في ديسمبر نظرة شاملة على التوقعات العالمية، متوقعًا أن يرتفع إنتاج القهوة العالمي في 2025/26 بنسبة 2.0% على أساس سنوي ليصل إلى رقم قياسي قدره 178.848 مليون كيس. من الجدير بالذكر أن التغير في التكوين يتضح: من المتوقع أن ينخفض إنتاج القهوة العربية بنسبة 4.7% ليصل إلى 95.515 مليون كيس، بينما من المتوقع أن يرتفع إنتاج الروبوستا بنسبة 10.9% ليصل إلى 83.333 مليون كيس. يعكس هذا التوسع في الروبوستا نمو الإمدادات من فيتنام ومناطق أخرى رئيسية لإنتاج الروبوستا.

من المتوقع أن ينخفض إنتاج البرازيل في 2025/26 بنسبة 3.1% ليصل إلى 63 مليون كيس وفقًا لـ FAS، مما يشير إلى تراجع عن الذروات التي توقعتها كوناب. من ناحية أخرى، من المتوقع أن ينمو إنتاج الروبوستا في فيتنام بنسبة 6.2% ليصل إلى 30.8 مليون كيس، مما يؤكد على الطابع الثقيل للروبوستا في نمو الإمدادات العالمية. يعكس مشهد المخزون العالمي هذا الوفرة في الإمدادات: من المتوقع أن تتراجع مخزونات نهاية السنة 2025/26 بشكل طفيف بنسبة 5.4% إلى 20.148 مليون كيس من 21.307 مليون كيس في 2024/25 — مما لا يزال يمثل وفرة في المخزون يمكن أن تحد من قوة الأسعار.

توقعات السوق: وفرة الإمدادات تحدد التداول على المدى القريب

تؤدي تجمعات الإنتاج الأكبر في البرازيل، وتسريع صادرات الروبوستا من فيتنام، واستعادة مستويات المخزون إلى بيئة سوقية تغيرت بشكل جوهري مقارنة بالفترة السابقة من القلق بشأن الإمدادات. بالنسبة للروبوستا بشكل خاص، فإن الجمع بين نمو صادرات فيتنام والإنتاج العالمي المتوسع يميل إلى ترجيح ميزان الإمدادات نحو الوفرة. يجب على المتداولين والمستثمرين الذين يراقبون عقود القهوة المستقبلية أن يدركوا أن الضعف الأخير في الأسعار يعكس هذا التحول الحقيقي في ديناميكيات الإمدادات وليس تقلبات مؤقتة. كما يشير تحليل السلع من Barchart، فإن الخلفية الأساسية لا تزال موجهة نحو ضغط الإمدادات على المدى القريب إلى المتوسط، مما يوحي بأن المستويات الحالية للأسعار قد تحدد مقاومة رئيسية في أي انتعاش محتمل.