توقعات إمدادات القهوة العالمية تتعزز مع هبوط الأسعار إلى أدنى مستوياتها خلال عدة أشهر

أسواق العقود الآجلة للقهوة شهدت ضغط بيع حاد هذا الأسبوع، حيث سجلت عقود الأرابيكا والروبوستا أكبر انخفاضاتها خلال الأشهر الماضية. يعكس الانخفاض الحاد في الأسعار ثقة متزايدة في تحسن الإمدادات العالمية على المدى القريب، خاصة من الدول المنتجة الرئيسية. حتى أوائل مارس، يعيد المتداولون تقييم توازن العرض والطلب استنادًا إلى أحدث توقعات المحاصيل وبيانات التصدير الصادرة من المناطق الرئيسية لإنتاج القهوة.

انهيار عقود الأرابيكا والروبوستا مع تصاعد الزخم الهبوطي

أنهت عقود الأرابيكا لشهر مارس منخفضة بمقدار 15.45 نقطة (-5.15%)، مسجلة أدنى مستوى لها منذ 7.25 شهر، بينما تراجعت عقود الروبوستا لشهر مارس بمقدار 171 نقطة (-4.44%)، مسجلة أدنى مستوى لها منذ 6 أشهر. يشير الضعف المتزامن في كلا النوعين إلى تفاؤل واسع النطاق بشأن دعم الأسعار على المدى القريب.

يزيد هذا البيع من وتيرة الاتجاه الهابط الذي استمر لثلاثة أسابيع متتالية. يتفاعل المشاركون في السوق مع تزايد الضغوط من جانب العرض التي من المتوقع أن تظل تضغط على الأسعار في المستقبل.

حصاد البرازيل القياسي يعيد تشكيل سوق القهوة

الدافع الرئيسي وراء الانخفاض الأخير في قيمة القهوة هو توقعات الإنتاج الاستثنائية للبرازيل. وفقًا لوكالة التوقعات الزراعية الرسمية في البرازيل، فإن حصاد القهوة لعام 2026 سيقفز إلى رقم قياسي قدره 66.2 مليون كيس، بزيادة +17.2% على أساس سنوي. من بين هذا الإجمالي، من المتوقع أن يرتفع إنتاج الأرابيكا بنسبة +23.2% سنويًا ليصل إلى 44.1 مليون كيس، بينما سيرتفع إنتاج الروبوستا بنسبة +6.3% ليصل إلى 22.1 مليون كيس.

كما أن الظروف الجوية زادت من تفاؤل الصورة العرضية. تظهر البيانات الجوية الأخيرة أن منطقة ميناس جيرايس، أكبر منطقة لزراعة الأرابيكا في البرازيل، تلقت أمطارًا فوق المتوسط بشكل كبير في أوائل فبراير—72.6 ملم مقابل متوسط تاريخي قدره 64.2 ملم. عادةً، تدعم هذه الظروف الرطوبة الملائمة تطوير القرون بشكل قوي وحجم التوت، مما يعزز الإنتاج النهائي.

ارتفاع صادرات الروبوستا الفيتنامية يضيف ضغطًا على العرض

تزيد صادرات القهوة الفيتنامية من الضغط التنافسي على أسعار الروبوستا العالمية. في يناير وحده، ارتفعت شحنات القهوة الفيتنامية بنسبة +38.3% على أساس سنوي إلى 198,000 طن، وفقًا لمكتب الإحصاء الوطني في فيتنام. كما قفزت الصادرات لعام 2025 بالكامل بنسبة +17.5% على أساس سنوي إلى 1.58 مليون طن، مما يدل على توسع حصة فيتنام في السوق.

بالنظر إلى المستقبل، من المتوقع أن يرتفع إنتاج فيتنام لعام 2025/26 بنسبة +6% ليصل إلى 1.76 مليون طن (29.4 مليون كيس)، وهو أعلى مستوى خلال 4 سنوات. من المتوقع أن يحافظ تزايد الإمدادات الفيتنامية وتحسين البنية التحتية على سوق الروبوستا ممتلئة طوال الموسم.

تعافي المخزون يقلل من الدعم التقليدي للأسعار

على الرغم من أن مستويات المخزون لا تزال مرتفعة مقارنة بأدنى مستوياتها في أواخر 2025، فإن التعافي الأخير يقلل من الروايات الصعودية التقليدية. انخفض مخزون الأرابيكا المراقب بواسطة ICE إلى أدنى مستوى له منذ 1.75 سنة عند 396,513 كيس في 18 نوفمبر، لكنه انتعش منذ ذلك الحين ليصل إلى أعلى مستوى له خلال 3.25 شهر عند 461,829 كيس في أواخر يناير. وبالمثل، انخفض مخزون الروبوستا إلى أدنى مستوى له خلال 13 شهر عند 4,012 حصة في ديسمبر قبل أن يرتفع إلى أعلى مستوى خلال شهرين عند 4,662 حصة.

ارتفاع مستويات المخزون يقلل من الحاجة الملحة لدى المشترين لتأمين الإمدادات بأسعار مرتفعة، مما يسمح للبائعين بالحفاظ على ضغط البيع المستمر.

دعم معتدل يظهر من كولومبيا وتضييق التوازنات العالمية

ليس كل العوامل سلبية. انخفض إنتاج القهوة في كولومبيا، ثاني أكبر منتج للأرابيكا في العالم، بشكل كبير. أفادت الاتحاد الوطني لمزارعي القهوة أن إنتاج يناير انخفض بنسبة -34% على أساس سنوي ليصل إلى 893,000 كيس. بالإضافة إلى ذلك، تباطأت وتيرة التصدير في البرازيل—حيث انخفضت شحنات القهوة في يناير بنسبة -42.4% على أساس سنوي إلى 141,000 طن، مما يشير إلى تردد في السوق.

أفاد منظمة القهوة الدولية في نوفمبر أن الصادرات العالمية للقهوة للسنة التسويقية الحالية تسير بنسبة -0.3% على أساس سنوي أقل من مستويات العام الماضي عند 138.658 مليون كيس. ومع ذلك، فإن هذا الضيق المعتدل يتم التغلب عليه من خلال التفاؤل المستقبلي بالإمدادات.

توقعات العرض على المدى الطويل تشير إلى وفرة مستمرة

رسمت خدمة الزراعة الخارجية USDA صورة عن وفرة عالمية في توقعاتها في ديسمبر. من المتوقع أن يصل إنتاج العالم من القهوة لعام 2025/26 إلى رقم قياسي قدره 178.848 مليون كيس، بزيادة +2.0% على أساس سنوي. ومع ذلك، فإن التكوين يتغير—من المتوقع أن ينخفض إنتاج الأرابيكا بنسبة -4.7% ليصل إلى 95.515 مليون كيس، بينما يرتفع إنتاج الروبوستا بنسبة +10.9% ليصل إلى 83.333 مليون كيس.

من المتوقع أن يكون إنتاج البرازيل لعام 2025/26 عند 63 مليون كيس (-3.1% على أساس سنوي)، في حين من المتوقع أن يصل إنتاج فيتنام إلى 30.8 مليون كيس، بزيادة +6.2% على أساس سنوي ليصل إلى أعلى مستوى خلال 4 سنوات. من المتوقع أن تنخفض مخزونات المخزون النهائية قليلاً إلى 20.148 مليون كيس من 21.307 مليون كيس في العام السابق، بانخفاض قدره -5.4%، مما يدعم توافر الإمدادات.

وجهة نظر السوق: نمو الإمدادات يتجاوز الطلب على المدى القريب

يعكس الانخفاض الأخير في أسعار القهوة إعادة تقييم منطقية استنادًا إلى أدلة قوية من جانب العرض. المحاصيل القياسية في البرازيل، وارتفاع صادرات فيتنام، وتراكم المخزون المعتدل تخلق ضغطًا هيكليًا يجب على المشترين والمنتجين الحساسين للأسعار التعامل معه. بينما توفر عجز الإنتاج الإقليمي في كولومبيا وتأخر توقيت التصدير البرازيلي بعض الارتدادات الفنية، فإن الرسالة الأساسية واضحة: أسواق القهوة تتغير من حالة من القيود إلى وفرة، والأسعار تتكيف وفقًا لذلك.