الترميز، الشفافية، والطلب المؤسسي يهيمن على النقاش في جلسة "رأس المال انتقائي مرة أخرى" في HSC

ملخص سريع

خلصت جلسة “رأس المال انتقائي مرة أخرى” إلى أن المستثمرين المؤسساتيين أصبحوا أكثر انتقائية بشكل كبير في دورة العملات الرقمية الحالية، مع إعطاء الأولوية للإيرادات الحقيقية، وتوافق المنتج‑السوق، والبنية التحتية للأصول الرمزية المتوافقة مع اللوائح، مع تحول السوق من المضاربة المدفوعة بالضجيج إلى تقييم منضبط يعتمد على الأساسيات.

في منتصف فبراير، أقامت شركة HSC Asset Management فعاليتها في هونغ كونغ، جمعت خلالها المستثمرين المؤسساتيين، وصناديق التحوط، ومديري الأصول الموجهين إلى Web2 والعملات الرقمية، والمكاتب العائلية لمناقشة أحدث الاتجاهات التي تشكل مشهد الأصول الرقمية المؤسسي.

كانت إحدى الجلسات المركزية هي جلسة “رأس المال انتقائي مرة أخرى”، التي افتتحت المؤتمر وشارك فيها الدكتور أساف نادلار من Addressable، وتشارلز إدواردز من Capriole Investments، وشتان كركهاني من Franklin Templeton، وجون كاهيل من Galaxy Digital، وستانلي هوو من Hivemind Capital. ركز النقاش على كيف أصبح توزيع رأس المال أكثر انتقائية بشكل ملحوظ في الدورة الحالية، مع تأكيد المتحدثين على العناية الواجبة الصارمة، ونماذج الإيرادات المستدامة، وحقيقة أن المشاريع ذات الأساسيات القوية فقط هي التي تحصل الآن على دعم مؤسسي.

بدأ المتحدثون بالإشارة إلى أن سوق العملات الرقمية مر بعدة دورات — من طفرة ICO إلى صيف DeFi إلى انهيار المنصات الكبرى — مما أدى إلى تآكل الثقة ودفع المستثمرين نحو تقييم أكثر انضباطًا. كانت المراحل السابقة مدفوعة بالضجيج، والمضاربة من قبل التجزئة، والأفكار غير المختبرة، لكن البيئة الحالية تتطلب الإيرادات، وتوافق المنتج‑السوق، واقتصاديات الرموز المستدامة. فقط جزء صغير من الرموز يفي بهذه المعايير، وانتهى عصر جمع رأس المال بناءً على الرؤية فقط. التحول من سوق “قل لي” إلى سوق “أرني” يتطلب الآن نماذج أعمال حقيقية، وزبائن يمكن التعرف عليهم، و traction قابلة للقياس.

المؤسساتية وارتفاع الأصول الرمزية

توجه الحديث بعد ذلك نحو المؤسساتية وتوكنية الأصول الحقيقية. نما مشاركة المؤسسات بشكل مستمر، خاصة في العملات المستقرة، وصناديق السوق النقدية، والأصول الحقيقية المرمزة. أشار المتحدثون إلى أن حالات الاستخدام المؤسساتية مثل إدارة الضمانات، وعمليات الخزانة، والسيولة خلال اليوم تتقدم بسرعة أكبر من اعتماد التجزئة. يستمر التوكنية في التوسع عبر السلاسل، مدعومة بزيادة إصدار العملات المستقرة ونمو الأصول الحقيقية، بينما تظل وضوح اللوائح ضرورية مع عمل المؤسسات العالمية ضمن أطر قضائية محددة. لاحظت اللجنة أن التوكنية تتقدم من أدوات بسيطة نحو أصول أكثر تعقيدًا مثل الائتمان الخاص وأسهم الشركات الخاصة، مع التركيز على الامتثال وإدارة المخاطر.

كيف يقيم المستثمرون المشاريع اليوم

عند تقييم المشاريع، أكد المتحدثون أن الشفافية لا تضمن الدقة، حيث يمكن أن تتعرض البيانات على السلسلة للتشويه بواسطة نشاط اصطناعي أو مقاييس مبالغ فيها. لتقييم الت traction الحقيقي، يعتمد المستثمرون على استخدام العملاء الموثق، والتحقق من الشركاء، وهياكل الحوافز المستدامة، وديناميكيات عرض الرموز، واتجاهات الإيرادات، ومصداقية الفريق. أضاف بعض المشاركين أن الظروف الاقتصادية الكلية، والمشاعر، والمؤشرات الفنية تؤثر أيضًا على عملية اتخاذ القرار، خاصة لاستراتيجيات الرموز السائلة.

تقارب التمويل التقليدي وWeb3

كما أكد النقاش على تزايد التقارب بين التمويل التقليدي وWeb3. المحافظ الرقمية الموحدة التي تقدم رؤية شاملة للأصول والخصوم، وارتفاع اهتمام البنوك ومديري الأصول بالمنتجات على السلسلة، وتوقع أن تتولى الوكلاء الآليون بناء المحافظ في النهاية، كلها تشير إلى تحول هيكلي طويل الأمد. يتطلب هذا الانتقال بنية تحتية متوافقة وعابرة للحدود قادرة على دعم الأصول المرمزة على نطاق واسع، مع ظهور تقدم مبكر عبر آسيا وأوروبا والولايات المتحدة.

أخيرًا، استعرضت اللجنة دور آسيا في المشهد المتطور. على الرغم من أن الأسس العالمية متشابهة، إلا أن آسيا تبرز لقاعدة مستهلكينها الكبيرة، وسرعة اعتماد التقنيات الجديدة، وموهبة الهندسة القوية. الطلب العالي على المدفوعات عبر الحدود، وزيادة استخدام العملات المستقرة للتجارة والتحويلات، والاهتمام بتوكنية الأصول الخاصة والمنتجات الثقافية، ورغبة قوية في التطبيقات الموجهة للمستهلكين، جميعها تضع المنطقة كبيئة خصبة لابتكار Web3.