النمو الاقتصادي في الولايات المتحدة من المحتمل أن يكون قد تباطأ إلى وتيرة لا تزال قوية في الربع الرابع

صورة أرشيفية: يتسوق الناس في متجر كوستكو في حي ستاتن آيلاند بمدينة نيويورك، الولايات المتحدة، 16 يناير 2026. رويترز/بريندان مكيرميد/صورة أرشيفية · رويترز

رويترز

الجمعة، 20 فبراير 2026 الساعة 2:07 مساءً بتوقيت غرينتش+9 قراءة لمدة 4 دقائق

واشنطن، 20 فبراير (رويترز) - من المحتمل أن يكون النمو الاقتصادي في الولايات المتحدة قد تباطأ إلى وتيرة قوية لا تزال ثابتة في الربع الرابع بسبب الاضطرابات الناتجة عن إغلاق الحكومة العام الماضي وتراجع إنفاق المستهلكين، على الرغم من أن التخفيضات الضريبية والاستثمار في الذكاء الاصطناعي من المتوقع أن يدفعا النشاط هذا العام.

التباطؤ المتوقع في الناتج المحلي الإجمالي سيأتي بعد فصول متتالية من النمو القوي. ستنشر وزارة التجارة يوم الجمعة تقديرها المسبق للناتج المحلي الإجمالي للربع الرابع، والذي تأخر بسبب الإغلاق الحكومي القياسي الذي استمر 43 يومًا.

من المتوقع أن يسلط التقرير الضوء على توسع اقتصادي بدون وظائف، بالإضافة إلى اقتصاد على شكل “مُعَدل على شكل حرف K”، حيث تؤدي الأسر ذات الدخل المرتفع بشكل جيد بينما يعاني المستهلكون ذوو الدخل المنخفض وسط ارتفاع التضخم الناتج عن الرسوم الجمركية على الواردات وتوقف نمو الأجور. لقد خلقت هذه الظروف ما يسميه الاقتصاديون ومعارضو الرئيس دونالد ترامب أزمة القدرة على التحمل المالي.

قالت ديان سوونك، كبيرة الاقتصاديين في شركة الاستشارات كي بي إم جي: “سنهينا العام لا زلنا على وتيرة قوية من حيث النمو، لكن الأمر لا يترجم حقًا إلى شعور جيد كما يبدو على الورق لمعظم الأمريكيين”.

النمو في الناتج المحلي الإجمالي من المحتمل أن يكون قد زاد بنسبة 3.0%: استطلاع

من المتوقع أن يكون الناتج المحلي الإجمالي قد زاد بمعدل سنوي قدره 3.0% في الربع الأخير بعد تسارع بمعدل 4.4% في الربع يوليو-سبتمبر، وفقًا لاستطلاع لرويترز شمل اقتصاديين. ومع ذلك، تم إكمال الاستطلاع قبل ظهور بيانات يوم الخميس التي أظهرت اتساع العجز التجاري إلى أعلى مستوى له في خمسة أشهر في ديسمبر.

الانخفاض الشهري الثاني على التوالي في العجز التجاري دفع بنك الاحتياطي الفيدرالي في أتلانتا إلى خفض تقديره للناتج المحلي الإجمالي إلى معدل 3.0% من وتيرة 3.6%.

قدر مكتب الميزانية التابع للكونغرس غير الحزبي أن إغلاق الحكومة سيخصم 1.5 نقطة مئوية من الناتج المحلي الإجمالي للربع الرابع من خلال تقليل الخدمات المقدمة من قبل الموظفين الفيدراليين، وخفض الإنفاق الفيدرالي على السلع والخدمات، وتقليل مؤقت في فوائد برنامج المساعدة الغذائية الإضافية.

قدر المكتب أن معظم الانخفاض في الناتج المحلي الإجمالي سيتم تعويضه في النهاية، على الرغم من أن بين 7 مليارات دولار و14 مليار دولار لن يتم استردادها. قدر الاقتصاديون أن الاقتصاد نما بنسبة 2.2% في عام 2025 بعد توسع بنسبة 2.8% في 2024. تم إضافة 181,000 وظيفة فقط العام الماضي، وهو أقل عدد خارج جائحة منذ الركود العظيم في 2009، وأقل من 1.459 مليون في 2024.

قال غريغوري داكو، كبير الاقتصاديين في EY-Parthenon: “هناك تزامن للصدمات يؤثر على الاقتصاد الأمريكي، من جهة هناك السحب من ارتفاع الأسعار، والرسوم الجمركية، والقيود التجارية، وتقليل الهجرة، ولكن هناك أيضًا الدعم من استثمار الذكاء الاصطناعي والزخم القوي المستمر في أسعار الأسهم الذي يدعم الإنفاق المستمر من قبل المستهلكين الأكثر ثراءً”.

استمرارية القصة

من المحتمل أن يكون النمو في إنفاق المستهلكين قد تباطأ

من المتوقع أن يكون النمو في إنفاق المستهلكين قد تباطأ من وتيرة 3.5% السريعة في الربع الثالث. يقول الاقتصاديون إن الإنفاق كان مدفوعًا بشكل كبير من قبل الأسر ذات الدخل المرتفع وكان على حساب الادخار مع تآكل القوة الشرائية بسبب التضخم.

قال سال غواتييري، كبير الاقتصاديين في سوق رأس المال BMO: “الثراء شيء، لكن معظم الأسر تعتمد على الدخل لدفع الفواتير، والدخل المتاح الحقيقي توقف تقريبًا في الربع”.

قد يحصل إنفاق المستهلكين على دفعة من توقعات الاقتصاديين بأن تكون استردادات الضرائب أكبر هذا العام بسبب التخفيضات الضريبية. من المتوقع أن يكون هناك وتيرة قوية للاستثمار التجاري، معظمها مرتبط بالذكاء الاصطناعي. كان الارتفاع في الواردات في ديسمبر مدفوعًا جزئيًا بالسلع الرأسمالية، خاصة ملحقات الكمبيوتر ومعدات الاتصالات، وسط طفرة في بناء مراكز البيانات لدعم الذكاء الاصطناعي.

من المفترض أن يعوض ذلك أي سحب على نمو الناتج المحلي الإجمالي من التجارة.

قدر الاقتصاديون أن الذكاء الاصطناعي، بما في ذلك مراكز البيانات، والرقائق الإلكترونية، والبرمجيات، والبحث والتطوير، يمثل ثلث نمو الناتج المحلي الإجمالي في الأشهر الثلاثة الأولى من 2025، مما يقلل من تأثير الرسوم الجمركية وتقليل الهجرة.

قال داكو من EY-Parthenon: “إنه مساهمة مهمة من قطاع كان يمثل تقليديًا حصة صغيرة من الاقتصاد، وهو أيضًا مصدر رئيسي للتقلبات في بيانات التجارة، لأن الكثير مما نبنيه وننشئه مستورد”.

قدر الاقتصاديون أن التجارة لم تساهم كثيرًا أو لم تساهم على الإطلاق في الناتج المحلي الإجمالي بعد أن ساعدت على تعزيز النمو لفصلين متتاليين. كانت المخزونات عنصرًا آخر غير متوقع، حيث سحبت من الناتج المحلي الإجمالي لفصلين متتاليين.

من المتوقع أن يكون الاستثمار السكني قد انكمش للربع الرابع على التوالي حيث يعاني البناؤون والمشترون المحتملون من ارتفاع تكاليف الاقتراض.

من المحتمل ألا يكون لهذا التقرير تأثير على السياسة النقدية. لكن مسؤولي الاحتياطي الفيدرالي من المحتمل أن يراقبوا بيانات التضخم في نفقات الاستهلاك الشخصي لشهر ديسمبر، المقرر إصدارها في نفس وقت تقرير الناتج المحلي الإجمالي.

توقع استطلاع لرويترز أن يرتفع معدل تضخم نفقات الاستهلاك الشخصي، باستثناء المكونات المتقلبة من الطعام والطاقة، بنسبة 0.3%. ارتفع تضخم نفقات الاستهلاك الشخصي الأساسي بنسبة 0.2% في نوفمبر مقارنة بالشهر السابق. وكان من المتوقع أن يرتفع تضخم نفقات الاستهلاك الشخصي الأساسي بنسبة 2.9% على أساس سنوي بعد أن ارتفع بنسبة 2.8% في نوفمبر. لدى البنك المركزي الأمريكي هدف تضخم عند 2%.

قال لو كراندال، كبير الاقتصاديين في Wrightson ICAP: “معدل النمو السنوي للنواة لم يظهر أي تقدم تقريبًا منذ منتصف 2024”. وأضاف: “يتوقع العديد من مسؤولي الاحتياطي الفيدرالي بعض التحسن في الأشهر القادمة، لكنهم يرغبون في أن يظهر ذلك في الأرقام الفعلية”.

(تم التحرير بواسطة رود نيكول)