موقف اليابان البالغ 1.13 تريليون دولار في ديون الولايات المتحدة: ماذا يعني ذلك لعام 2025

حتى منتصف عام 2025، تمتلك اليابان ديونًا حكومية أمريكية تفوق أي دولة أخرى في العالم، حيث تبلغ قيمة الأوراق المالية Treasury التي تملكها 1.13 تريليون دولار. هذا الرقم الضخم يمثل مكونًا حيويًا في العلاقة الدولية الأوسع مع الأسواق المالية الأمريكية. لكن ماذا يعني امتلاك اليابان لهذا الحجم الكبير من الديون الأمريكية فعليًا، وكيف يقارن بمواقف الدول الأخرى؟ فهم هذه الديناميكيات ضروري لاستيعاب كيف تؤثر تدفقات الديون العالمية على السياسات الاقتصادية وبيئات الاستثمار.

الحديث عن الملكية الأجنبية للديون الأمريكية غالبًا ما يركز على المخاوف بشأن السيادة الاقتصادية والرافعة المالية. ومع ذلك، فإن الواقع أكثر تعقيدًا مما تظهره العناوين. لفهم دور اليابان وأهميتها بشكل كامل، من المهم أولاً أن نفهم حجم عبء الديون الإجمالي للولايات المتحدة وكيف تتناسب الحيازات الدولية مع الصورة الأكبر.

حجم الالتزامات المالية الأمريكية

تتحمل الولايات المتحدة حاليًا دينًا وطنيًا يقارب 36.2 تريليون دولار، وفقًا لمكتب الخزانة الأمريكي. بالنسبة لمعظم الناس، هذا الرقم يكاد يكون غير مفهوم — فلو أنفق شخص مليون دولار يوميًا، فسيحتاج أكثر من 99,000 سنة لإنفاق هذا المبلغ. ومع ذلك، عند مقارنته بصافي الثروة الإجمالية للأسر الأمريكية التي تتجاوز 160 تريليون دولار وفقًا لشركة Invesco، فإن نسبة الدين إلى الثروة تصبح أكثر قابلية للإدارة وأقل إثارة للقلق مما قد تتوقعه سيناريوهات الكارثة.

هذا السياق الحاسم يساعد في تفسير سبب تمييز الاقتصاديين والمستثمرين بين أرقام الدين الرئيسية والصحة المالية الفعلية للأمة. المقارنة تظهر أنه على الرغم من المخاوف المالية المشروعة، لا تزال الولايات المتحدة واحدة من أقوى وأكثر الاقتصادات استقرارًا من حيث الميزانية العمومية.

لماذا تمتلك اليابان ديونًا أمريكية أكثر من أي دولة أخرى

لم يظهر موقع اليابان كأكبر دائن خارجي للولايات المتحدة صدفة. حتى أبريل 2025، تتفوق اليابان بشكل كبير على المملكة المتحدة التي تملك 807.7 مليار دولار. هذا الفارق الكبير يعكس الظروف الاقتصادية الفريدة لليابان، بما في ذلك عقود من انخفاض أسعار الفائدة المحلية، وفوائض تجارية هائلة مع الولايات المتحدة، وقرارات استراتيجية من قبل المستثمرين اليابانيين والبنك المركزي الياباني للحفاظ على احتياطيات أجنبية كبيرة في أعمق وأكثر سوق سندات سيولة في العالم.

تروي التحولات في ترتيب حيازة الديون العالمية قصة مثيرة. كانت الصين، التي كانت ثاني أكبر حائز للأوراق المالية الأمريكية، تقلل تدريجيًا من حصتها خلال السنوات الأخيرة. سمح هذا التصفية المتعمدة من قبل الصين للمملكة المتحدة بالصعود إلى المركز الثاني، متخلية عن الصين التي حلت في المركز الثالث بحيازة قدرها 757.2 مليار دولار. هذا التغيير يوضح أن حيازات الديون الأجنبية ديناميكية وتتغير وفقًا للأولويات الجيوسياسية والاقتصادية.

التوزيع العالمي: أكبر 20 دولة حائزة على ديون

المنظر الدولي لملكية ديون الولايات المتحدة يتركز بشكل مفاجئ بين عدد قليل من الدول. اليابان، المملكة المتحدة، والصين تمثل مجتمعة جزءًا كبيرًا من جميع الحيازات الأجنبية. بالإضافة إلى هؤلاء “الثلاثة الكبار”، يصبح التوزيع أكثر تنوعًا:

ومن الجدير بالذكر أن العديد من الحيازات الصغيرة تتركز في المراكز المالية، مثل جزر كايمان وبلجيكا ولوكسمبورغ وهونغ كونغ، حيث غالبًا ما تحتفظ المؤسسات المالية الدولية بحيازات تمثل ملكية مفيدة لمستثمرين من دول أخرى. هذا الواقع يعني أن التركيز الحقيقي للحيازات على مستوى الدول هو أكثر وضوحًا مما تظهره الأرقام الخام.

المنظور الدولي: الحيازات الأجنبية تمثل فقط 24% من إجمالي ديون الولايات المتحدة

على الرغم من الأرقام الضخمة المطلقة، فإن الصورة عن هيمنة الأجانب على أسواق ديون الولايات المتحدة لا تتطابق مع الواقع. وفقًا لبيانات حتى فبراير 2025، تمتلك جميع الدول الأجنبية مجتمعة حوالي 24% من الأوراق المالية Treasury الأمريكية القائمة. هذا أقل بكثير مما يعتقده الكثيرون. يمتلك الأمريكيون أنفسهم حوالي 55% من ديون البلاد، بينما يحتفظ الاحتياطي الفيدرالي ووكالات الحكومة الأمريكية الأخرى، بما في ذلك إدارة الضمان الاجتماعي، بنسبة 13% و7% على التوالي، وفقًا لوكالة رويترز.

هذه النسبة البالغة 24% للحيازات الأجنبية موزعة على عشرات الدول والكيانات المالية، مما يعني أنه لا توجد دولة واحدة — حتى اليابان بحيازتها البالغة 1.13 تريليون دولار — تسيطر على حصة مسيطرة أو تمتلك نفوذًا كافيًا لفرض سياسات مالية أو نقدية أمريكية. تمثل حيازات اليابان المذهلة حوالي 3% من إجمالي الديون الأمريكية القائمة، مما يبرز مدى توزيع ملكية الديون فعليًا.

تداعيات السوق: كيف يشكل الملكية الأجنبية أسواق السندات

تؤثر ملكية دول مثل اليابان على الأسواق المالية الأمريكية من خلال آليات تختلف تمامًا عن النفوذ السياسي. عندما يزيد كبار الملاك مثل اليابان من مشترياتهم من السندات أو يقللونها، تتفاعل ديناميكيات العرض والطلب في سوق السندات Treasury accordingly. فترات الطلب الأجنبي القوي يمكن أن تدفع أسعار السندات للارتفاع وتخفض العوائد، مما يجعل الاقتراض أرخص للحكومة الأمريكية والمقترضين الآخرين. وعلى العكس، فإن انخفاض الطلب الأجنبي يمكن أن يدفع أسعار الفائدة للارتفاع عبر الاقتصاد.

الصين تقدم مثالًا توضيحيًا: فقد كانت تقلل بشكل منهجي من حيازاتها من سندات الخزانة الأمريكية لسنوات دون أن تؤدي إلى أزمة سوق أو تظهر نفوذًا غير مبرر. هذا التوازن التدريجي حدث ضمن معايير السوق الطبيعية، مما يشير إلى أن حتى الحيازات الكبيرة من قبل دول فردية لا تمنحها سيطرة غير عادية على الأسواق المالية الأمريكية. حجم السوق، عمقه، وسيولته يعملان على امتصاص التغيرات في الحيازات الأجنبية بسلاسة نسبية.

النتيجة الأساسية أن الولايات المتحدة تستفيد من ميزة هيكلية: سنداتها الحكومية تظل من بين الأكثر أمانًا وسيولة في العالم. هذا الامتياز — المستند إلى عقود من الاستقرار الاقتصادي، والأطر المؤسسية القوية، وهيمنة العملة — يضمن طلبًا دوليًا مستمرًا على سندات الخزانة، حتى عندما تعدل الدول الحيازات.

ماذا يعني هذا للمواطن الأمريكي العادي

القلق من أن دولًا مثل اليابان تمارس نفوذًا خطيرًا على الاقتصاد الأمريكي من خلال حيازات الديون لا يصمد أمام التدقيق. على الرغم من أن الملكية الأجنبية لسندات الخزانة تؤثر بلا شك على جوانب معينة من الأسواق المالية — خاصة أسعار الفائدة وأسعار السندات — فإن التأثير العملي على حياة الأمريكيين المالية اليومية يظل محدودًا وغير مباشر. فأسعار الفائدة تؤثر على الرهون العقارية وحسابات التوفير، لكن عوامل كثيرة تتداخل في تحديدها، وليس فقط حيازات الخزانة الأجنبية.

فهم أن اليابان، أكبر دائن أجنبي، تمتلك فقط حوالي 3% من إجمالي ديون الولايات المتحدة، يساعد في تبديد المخاوف المبالغ فيها بشأن السيادة الاقتصادية. إن الهيكل المالي الدولي، بدلاً من أن يكون تهديدًا لازدهار أمريكا، هو في الواقع تأييد لقوة الاقتصاد الأمريكي. الدول حول العالم، بما في ذلك اليابان، تحتفظ بحيازات كبيرة من سندات الخزانة لأنها ترى فيها أداة آمنة لتخزين رؤوس الأموال وإدارة مخاطر العملة على المدى الطويل.