متى ستتعافى سوق الأسهم؟ ماذا تخبر توقعات وول ستريت لعام 2025 المستثمرين عن توقيت التعافي

بعد بداية صعبة لعام 2025، يطرح المستثمرون سؤالًا حاسمًا: متى ستتعافى سوق الأسهم؟ أظهر مؤشر S&P 500 مرونة هذا العام، ومع ذلك لا تزال الضغوط الاقتصادية الأساسية تؤثر على ثقة المستثمرين. في حين أن التراجع الجزئي للرسوم الجمركية الذي أعلنه الرئيس ترامب قدم بعض الراحة، لا تزال نسبة الرسوم الفعلية عند 14.4%—أي أكثر من ستة أضعاف ما كانت عليه عند بداية إدارته وأعلى مستوى منذ عام 1939. يعكس هذا التناقض بشكل مثالي المعضلة الحالية للسوق: علامات القوة مختلطة مع مخاطر اقتصادية حقيقية.

شخصيات بارزة مثل مدير صندوق التحوط بيل أكرمان حذروا من احتمال حدوث “شتاء اقتصادي نووي”، في حين حذر الرئيس التنفيذي لبنك جي بي مورغان جيمي ديمون من أن الرسوم الجمركية قد تسرع من ارتفاع التضخم الاستهلاكي وتثبط النمو الاقتصادي. تبرز هذه التحذيرات سبب بقاء تعافي السوق غير مؤكد على الرغم من المكاسب المتواضعة منذ بداية العام.

الرياح المعاكسة الاقتصادية تعقد توقعات تعافي السوق

يبدو أن أساسيات تعافي سوق الأسهم أضعف مما تشير إليه العناوين. انخفضت ثقة المستهلكين في مايو إلى ثاني أدنى مستوى لها على الإطلاق، وفقًا لجامعة ميشيغان. وفي الوقت نفسه، ارتفعت توقعات التضخم إلى أعلى مستوى لها منذ عام 1981—وهو مؤشر مقلق على القوة الشرائية على المدى الطويل.

خلال الربع الأول، أظهر نمو الناتج المحلي الإجمالي الأمريكي ضعفًا مقلقًا. أشار محللو بنك جي بي مورغان إلى أن “الاقتصاد قد يكون أقرب إلى الركود مما كان متوقعًا، مع تحولات ناجمة عن الرسوم الجمركية تجرّب النمو الحقيقي بنسبة 0.3% سنويًا.” لم تكن هذه التقييمات مجرد تعليقات فردية. عندما استطلعت صحيفة وول ستريت جورنال آراء 64 اقتصاديًا، أعطوا احتمال حدوث ركود خلال الاثني عشر شهرًا القادمة بنسبة 45%—أي أكثر من ضعف التوقع البالغ 22% في يناير.

هذه المخاوف من الركود أثرت مباشرة على توقعات أرباح الشركات. في ديسمبر، كانت توقعات وول ستريت تشير إلى أن شركات مؤشر S&P 500 ستسجل نموًا في الأرباح بنسبة 14% خلال عام 2025. بعد مراجعة البيانات الاقتصادية الفعلية حتى منتصف العام، انخفضت تلك التوقعات بشكل حاد إلى 8.5%. يعكس هذا التعديل الحاد في التوقعات تزايد عدم اليقين بشأن موعد ظهور تعافي السوق بشكل حقيقي. بالنسبة للمستثمرين الذين يأملون في توقيت دخولهم، تشير هذه التقلبات في التوقعات إلى استمرار التردد في السوق لفترة طويلة.

توقعات وول ستريت المنقسمة: جدول زمني رئيسي لتعافي السوق

يواجه المستثمرون المؤسساتيون واقعًا محيرًا: متى ستستقر ظروف سوق الأسهم بما يكفي لإحداث تعافٍ حقيقي؟ يكشف الإجماع من 17 شركة رئيسية في وول ستريت عن تباين مفاجئ. في ديسمبر، حددت هذه المؤسسات هدفًا متوسطًا لنهاية العام عند 6600 لمؤشر S&P 500. ومع ذلك، بحلول منتصف 2025، انخفض هذا الإجماع إلى 5900—مما يشير إلى أن المؤشر سيتداول بشكل شبه ثابت لبقية العام.

لكن هذا المتوسط يخفي خلافات كبيرة. حافظت شركة وولز فارجو على موقف متفائل مع هدف عند 7007، مما يشير إلى إمكانية ارتفاع بنسبة 18%. على النقيض، اتخذ بنك جي بي مورغان موقفًا أكثر حذرًا عند 5200، مما يعكس خطر هبوط بنسبة 13%. بين هذين الطرفين، كانت هناك شركات مثل جولدمان ساكس، مورغان ستانلي، دويتشه بنك، وUBS، كل منها يتوقع مسارات مختلفة للتعافي.

الاستنتاج الحاسم للمستثمرين الذين يسألون متى سيتسارع تعافي السوق يركز على عامل واحد: وضوح سياسة التجارة. حتى تقدم إدارة ترامب توجيهًا حاسمًا بشأن اتجاه الرسوم الجمركية، من المرجح أن يظل السوق في نطاق محدود. تعتبر بيانات ثقة المستهلك من جامعة ميشيغان ومؤشر التضخم المفضل لدى الاحتياطي الفيدرالي (مؤشر نفقات الاستهلاك الشخصي PCE) مؤشرات حيوية. عندما تتحسن هذه بشكل ملموس، عادةً ما تقوم وول ستريت بمراجعة توقعات النمو للأعلى—مما قد يؤدي إلى تعافي سوق الأسهم الذي ينتظره المستثمرون.

نقاط البيانات الاقتصادية القادمة: علامات على تعافي السوق

فهم متى قد يتعافى سوق الأسهم يتطلب مراقبة تقارير اقتصادية محددة. وصلت عدة تقارير رئيسية في أواخر مايو وأوائل يونيو 2025 شكلت توقعات التعافي:

• التقدير الثاني لنمو الناتج المحلي الإجمالي للربع الأول قدم أرقامًا معدلة
• بيانات تضخم PCE قدمت رؤى جديدة حول ضغوط الأسعار
• وظائف مايو أظهرت قوة أو ضعف سوق العمل
• بيانات التوظيف والبطالة في مايو حددت زخم الاقتصاد

عملت هذه التقارير كنقاط انعطاف محتملة. تفاعل السوق بشكل حاد مع كل تقرير، مع حساسية خاصة لأي إشارات تشير إما إلى مخاطر ركود أعمق أو إلى احتمالات توسع متجددة. أظهرت هذه التقلبات سبب صعوبة توقيت تعافي السوق—فالنجاح يعتمد على تفسير الإشارات من بيئة سياسية غير متوقعة.

الخلاصة: رأس المال الصبور قد يفوز في سباق تعافي سوق الأسهم

بالنسبة للمستثمرين الذين يتساءلون متى سيصل تعافي سوق الأسهم أخيرًا، تشير توقعات وول ستريت إلى فترة طويلة من الصبر. كان المتوسط المتوقع عند 5900 لنهاية عام 2025 يعني أن الأسواق ستظل تتداول بشكل جانبي طوال بقية العام. يعكس هذا النمط من التداول الجانبي عدم اليقين الحقيقي بدلاً من التراخي.

يعتمد جدول زمني لتعافي السوق على تطورين رئيسيين: (1) سياسات تجارية أمريكية أوضح تقلل من عدم اليقين الاقتصادي، و(2) استقرار تقديرات الأرباح بدلاً من استمرار تراجعها. حتى تتوافق هاتان الحالتان، توقع استمرار التقلبات والتداول ضمن نطاق محدود.

بالنسبة لأولئك الذين يمتلكون أفق استثمار طويل الأمد، توفر التجربة التاريخية منظورًا. قدمت نتفليكس عوائد ملحوظة للمستثمرين الأوائل، وحققت نيفيديا مكاسب استثنائية لمن حافظ على مراكزهم خلال فترات عدم اليقين. هذا يشير إلى أن تعافي السوق، بمجرد أن يبدأ بجدية، قد يكافئ المستثمرين الصبورين الذين وضعوا أنفسهم خلال مرحلة التردد الحالية. السؤال الرئيسي ليس ما إذا كانت سوق الأسهم ستتعافى في النهاية—بل متى ستتوافق الظروف لجعل ذلك التعافي واضحًا بما يكفي لمشاركة أوسع في السوق.