تحليل JPMorgan يجد أن رسوم ترامب فعالة على الصين—بتكلفة كبيرة على الأعمال التجارية الأمريكية الصغيرة

تكشف دراسة جديدة من معهد جي بي مورغان تشيس أن السياسات التجارية العدوانية التي تم تنفيذها في عام 2025 قد أدت بنجاح إلى خلق فجوة كبيرة بين الشركات الأمريكية المتوسطة والموردين الصينيين، إلا أن الانفصال جاء بتكلفة مذهلة على الشركات الأمريكية.

الفيديو الموصى به

تُظهر الدراسة، التي تحمل عنوان “تتبع المدفوعات الدولية: كيف يتفاعل الشركات المتوسطة مع الرسوم الجمركية؟”، صورة لقطاع أعمال يتكيف لكنه لا ينهار تحت ضغط تاريخي. وفقًا لبيانات بنك جي بي مورغان حول التدفقات المالية للشركات التي تتراوح إيراداتها بين 10 ملايين دولار و1 مليار دولار، فإن تكلفة استيراد السلع قد ارتفعت بشكل جنوني — وتحمل الشركات الأمريكية الجزء الأكبر من ذلك.

بينما تكافح هذه الشركات من أجل العثور على مصادر بديلة للتصنيع في الصين، فإنها تدفع ثمناً باهظاً على الواردات. بعد تطبيق زيادات في معدلات الرسوم الجمركية وفرض رسوم جديدة موحدة في أبريل 2025، تضاعفت المدفوعات الشهرية للرسوم الجمركية التي تدفعها هذه الشركات المتوسطة مقارنة بمستويات أوائل 2025.

الانفصال يحدث

إذا كان الهدف الرئيسي من السياسة التجارية هو تقليل اعتماد أمريكا على التصنيع الصيني، فإن بيانات البنك تشير إلى أن الاستراتيجية تعمل. فقد انخفضت التدفقات الخارجة من الشركات الأمريكية المتوسطة إلى الصين بنسبة حوالي 20% منذ عام 2024.

ومع ذلك، فإن هذا الانسحاب من الصين لم يُشِر إلى انسحاب من الاقتصاد العالمي. بدلاً من إعادة توطين العمليات بالكامل، يبدو أن الشركات الأمريكية تشارك في لعبة مكلفة من الموسيقى والكراسي.

تُظهر الدراسة أن المدفوعات إلى الصين انخفضت، بينما تسارعت التدفقات إلى مناطق أخرى — خاصة جنوب شرق آسيا، اليابان، والهند. وتشير هذه الأدلة إلى “الاستبدال الواردات”، حيث تسعى الشركات الأمريكية بسرعة لإيجاد موردين بديلين في دول صديقة لتجاوز الرسوم الجمركية الأشد على بكين.

الضغط على السوق المتوسط

يحذر باحثو جي بي مورغان من أن حجم التجارة لا يزال ثابتًا، لكن الصحة المالية لهذه الشركات قد تكون في خطر. الشركات المتوسطة فريدة من نوعها في تعرضها للمخاطر؛ فهي غالبًا كبيرة جدًا لتجنب الأنظمة، لكنها تفتقر إلى الحجم لتحمل زيادات التكاليف المستمرة مقارنة بالشركات متعددة الجنسيات الضخمة.

وكان عبء الضرائب الجديدة غير متساوٍ بشكل خاص. فبينما فرضت “الرسوم الجمركية الموحدة” التي أُعلنت في أبريل 2025 على شركات لم تكن تدفع رسومًا من قبل، وجدت دراسة جي بي مورغان أن الغالبية العظمى من الزيادة في إيرادات الحكومة جاءت من شركات كانت تدفع الرسوم بالفعل. بشكل أساسي، زادت السياسة الضغط المالي على المستوردين الحاليين بدلاً من توزيع التكاليف على لاعبين جدد.

علاوة على ذلك، فإن إلغاء استثناء de minimis في عام 2025 — الذي كان يسمح سابقًا للشحنات التي تقل قيمتها عن 800 دولار بالدخول بدون رسوم — ساهم على الأرجح في ارتفاع التكاليف، حيث أغلق ثغرة كان العديد من المستوردين الصغار يعتمدون عليها.

المرونة أم الألم المؤجل؟

على الرغم من تضاعف فواتير الضرائب، لم تتوقف الأنشطة الدولية لهذه الشركات. ظلت المدفوعات الدولية مستقرة طوال عام 2025، مع تأخير بسيط في النمو مقارنة بالمدفوعات المحلية.

تختتم الدراسة بأن الشركات المتوسطة تتكيف من خلال “إعادة تخصيص تدريجية” بدلاً من الانسحاب الفوري من الأسواق العالمية. ومع ذلك، يحذر الباحثون من أن استقرار المدفوعات قد يخفي الضرر الحقيقي. فبما أن علاقات الإمداد تستغرق سنوات لبنائها، قد تكون العديد من الشركات تتكيف مع التكاليف الأعلى على المدى القصير بينما تبحث يائسة عن بدائل أرخص. وكما تشير الدراسة، فإن “الآثار الأوسع لتغييرات السياسة التجارية قد تظهر بعد فترة زمنية طويلة”.

حتى الآن، البيانات واضحة: الشركات الأمريكية المتوسطة تترك الصين بنجاح، لكنها تدفع ثمناً تاريخياً لذلك.

بالنسبة لهذه القصة، استخدم صحفيو فورچن الذكاء الاصطناعي التوليدي كأداة بحث. قام محرر بالتحقق من دقة المعلومات قبل النشر.

انضم إلينا في قمة ابتكار أماكن العمل من فورچن في 19-20 مايو 2026 في أتلانتا. لقد حان عصر جديد من ابتكار أماكن العمل — وتم إعادة كتابة الكتاب القديم. في هذا الحدث الحصري والنشيط، يجتمع قادة أكثر ابتكارًا في العالم لاستكشاف كيف تتلاقى الذكاء الاصطناعي والبشرية والاستراتيجية لإعادة تعريف مستقبل العمل مرة أخرى. سجل الآن.