ما الذي قد يتسبب في حدوث الانهيار السوقي التالي في عام 2026؟ إليك الجاني الأكثر احتمالاً

لقد تركت فترة السوق الصاعدة الملحوظة التي استمرت ثلاث سنوات العديد من المستثمرين يتساءلون متى، وليس إذا، قد يحدث الانهيار التالي للسوق. بعد أن وصلت التقييمات إلى مستويات مرتفعة وتحدت العديد من التوقعات السلبية، يواجه السوق الآن ثغرات معينة قد تفضي إلى تآكل المكاسب. بينما يشير العديد من المراقبين إلى أسهم الذكاء الاصطناعي أو الركود الاقتصادي كتهديدات رئيسية، هناك قوة أقل وضوحًا ولكنها قد تكون أكثر خطورة تتشكل تحت السطح.

خلفية السوق الحالية: مرتفعة ولكنها صامدة

ارتفعت تقييمات الأسهم بشكل كبير فوق المتوسطات التاريخية، وكان الارتفاع المستمر لمدة ثلاث سنوات نادرًا جدًا. لقد خلق هذا القوة تناقضًا: حيث يشعر المستثمرون بقلق متزايد على الرغم من مظاهر لا تقهر للسوق. ومع ذلك، فإن التراخي يمكن أن يكون خطيرًا. فهم المخاطر الحقيقية التي تواجه الأسهم في عام 2026 ضروري لبناء محفظة حكيمة واتخاذ قرارات تكتيكية قصيرة الأجل.

إليك الفرق الحاسم: محاولة توقيت الانخفاضات السوقية معروفة بعدم الاعتمادية، وعادةً ما يكون من الأفضل للمستثمرين الأفراد اتباع نهج منضبط على المدى الطويل. ومع ذلك، فإن الوعي بالمخاطر الناشئة ليس هو نفسه توقيت السوق. يجب على المستثمرين المطلعين التعرف على العوائق المحددة التي قد تخلق مشاكل في الأشهر القادمة.

ارتباط التضخم بالعائد: لماذا قد يدفع هذا إلى الانهيار التالي للسوق

من بين السيناريوهات المختلفة التي قد تؤدي إلى تقلبات سوقية كبيرة، يبرز واحد كونه مقلقًا بشكل خاص: عودة التضخم مع ارتفاع عوائد السندات.

منذ ارتفاع التضخم في عام 2022 — عندما بلغت أسعار المستهلكين ذروتها عند حوالي 9% — أحرز الاحتياطي الفيدرالي تقدمًا كبيرًا في تهدئة ضغوط الأسعار. ومع ذلك، لم يكتمل التقدم بعد. أظهر مؤشر أسعار المستهلك لشهر نوفمبر أن التضخم لا يزال عند حوالي 2.7%، وهو أعلى بكثير من هدف الاحتياطي الفيدرالي البالغ 2%. يشتبه العديد من الاقتصاديين في أن الرقم الحقيقي أعلى، نظرًا للاضطرابات الناتجة عن إغلاق الحكومة التي أثرت على جمع البيانات. بالإضافة إلى ذلك، لا تزال التأثيرات الكاملة لسياسات الرسوم الجمركية على أسعار المستهلكين غير واضحة. بالنسبة للأمريكيين العاديين، لا يزال التضخم محسوسًا جدًا — سواء عند التسوق للبقالة، أو دفع الإيجار، أو تأمين السكن.

إذا عاد التضخم للارتفاع مرة أخرى، سيواجه الاحتياطي الفيدرالي معضلة حادة. فارتفاع الأسعار يتعارض مع أولوية أخرى ملحة: دعم التوظيف، الذي أظهر علامات ضعف. يمكن أن يؤدي هذا المزيج إلى حدوث الركود التضخمي — أسوأ سيناريو حيث يكون التضخم والبطالة مرتفعين في آن واحد.

تتضح معاناة الاحتياطي الفيدرالي في هذا السيناريو:

• خفض أسعار الفائدة سيدعم خلق الوظائف لكنه قد يعزز التضخم أكثر
• رفع الفوائد سيكافح ضغوط الأسعار لكنه قد يسرع من فقدان الوظائف وتباطؤ الاقتصاد

هذه الحالة من التداخل في السياسات هو بالضبط ما يخشاه البنك المركزي أكثر، وغالبًا ما يعاقب السوق هذا الغموض بشدة.

تأثير مضاعف عوائد السندات

ارتفاع التضخم من شأنه أن يدفع عوائد السندات إلى الأعلى بشكل شبه مؤكد. حاليًا، عائد سند الخزانة الأمريكي لمدة 10 سنوات حوالي 4.12%، لكن التوترات السوقية تظهر عندما تقترب العوائد من 4.5% إلى 5%. ويزداد الخطر عندما ترتفع العوائد بينما يواصل الاحتياطي الفيدرالي خفض الفوائد — وهو تباين مزلزل يزعزع ثقة المستثمرين.

ارتفاع العوائد يخلق مشكلتين متتاليتين لتقييمات الأسهم:

أولاً، ارتفاع تكاليف الاقتراض. عندما ترتفع عوائد السندات، تزداد تكلفة رأس المال للمستهلكين والشركات على حد سواء. هذا يزيد مباشرة من الحد الأدنى للعائد المطلوب على الأسهم — مما يجعل الأسهم أقل جاذبية مقارنة بالسندات، خاصة وأن العديد من الأسهم تتداول بالفعل عند تقييمات عالية.

ثانيًا، المخاوف المالية الحكومية. تثير العوائد المرتفعة قلق حاملي السندات، الذين يخشون أن تتزايد تكاليف خدمة الدين بشكل يفوق قدرة الحكومة على السيطرة. مع ارتفاع مستويات الدين الحالية، يمكن أن تؤدي المخاوف بشأن الاستدامة المالية إلى عمليات بيع ذعر عبر فئات الأصول.

كيف يمكن للركود التضخمي أن يخلق معضلة مستحيلة للاحتياطي الفيدرالي

أكثر السيناريوهات ضررًا يجمع بين أسوأ العناصر: بقاء التضخم مرتفعًا بشكل مستمر وتدهور سوق العمل. تظهر الدراسات أن التضخم بمجرد أن يترسخ في نفسية وسلوك المستهلكين، يصبح ذاتي التعزيز. يتوقع الناس ارتفاع الأسعار، وتقوم الشركات بتمرير التكاليف، ويطالب العمال برفع الأجور — ويستمر الدورة.

الأهم من ذلك، عندما يبدأ التضخم في التباطؤ بدلاً من الاختفاء تمامًا، فإن الأسعار لا تزال ترتفع. بالنسبة لمعظم الأسر التي تعاني من ضغوط الأسعار الأخيرة، لا تزال تجربة التضخم قاسية حتى مع تباطؤ معدل الزيادة.

ما تراه وول ستريت قادمًا

تأخذ المؤسسات المالية الكبرى في الحسبان سيناريوهات تضخم أعلى لعام 2026. يتوقع خبراء الاقتصاد في جي بي مورغان أن يتجاوز التضخم 3% في منتصف 2026 قبل أن يتراجع إلى 2.4% بنهاية العام. وتوقع بنك أوف أمريكا مشابه: أن يصل التضخم إلى ذروته حوالي 3.1% قبل أن يستقر عند 2.8% في ديسمبر.

تفترض هذه التوقعات أن التضخم سيتراجع في النهاية. ومع ذلك، فإن المسار مهم جدًا. إذا ارتفع التضخم وظل مرتفعًا بشكل عنيد لفترات طويلة — بدلاً من أن يكون مؤقتًا — فإن الظروف لانهيار السوق التالي ستكون مهيأة تمامًا.

كيفية تجهيز محفظتك: الاستعداد لتقلبات محتملة في 2026

مرة أخرى، فإن محاولة التنبؤ بالتوقيت الدقيق أو الحجم المحتمل لانخفاضات السوق هي مغامرة غير مجدية. ومع ذلك، يمكن ويجب على المستثمرين فهم المخاطر الهيكلية التي تتراكم في الاقتصاد. يمثل ديناميكية التضخم والعائد تهديدًا حقيقيًا يختلف عن مخاوف الذكاء الاصطناعي أو التحذيرات التقليدية من الركود.

إذا ارتفعت معدلات التضخم بشكل كبير وتبعتها عوائد السندات في ارتفاع دون مسار واضح وموثوق للعودة إلى هدف الاحتياطي الفيدرالي البالغ 2%، فقد يؤدي ذلك إلى زعزعة استقرار أسواق الأسهم بشكل كبير. قد يكون الجمع بين ارتفاع تكاليف التمويل، وتضاؤل التقييمات، وعدم اليقين السياسي هو المحفز الذي يكسر سلسلة الانتصارات التي استمرت ثلاث سنوات.

أفضل نهج هو البقاء مستثمرًا من خلال التنويع المناسب بدلاً من محاولة تجنب التقلبات عبر توقيت السوق. ومع ذلك، فإن الاعتراف بهذه المخاطر والظروف التي قد تؤدي إلى الانهيار التالي للسوق هو جزء مهم من اتخاذ قرارات استثمارية مستنيرة في عام 2026.